Bedrijfsobligaties: voor- en nadelen
Beleggers die vastrentende waarden overwegen, willen wellicht onderzoek doen naar bedrijfsobligaties, die door sommigen worden beschreven als de laatste veilige belegging. Omdat de rendementen van veel vastrentende waarden na de financiële crisis daalden, maakten de rentetarieven van bedrijfsobligaties ze aantrekkelijker. Bedrijfsobligaties hebben hun eigen unieke voor- en nadelen.
Belangrijkste leerpunten
- Bedrijfsobligaties zijn samengesteld uit de schuldbewijzen die bedrijven uitgeven aan obligatiehouders om kapitaal aan te trekken.
- Bedrijfsobligaties worden vaak gezien als de ‘yin’ voor de ‘yang’ van aandelen en een belangrijk onderdeel van elke gediversifieerde portefeuille.
- Bedrijfsobligaties zijn divers, liquide en hebben een lagere volatiliteit dan aandelen, maar leveren over het algemeen ook een lager rendement op in de loop van de tijd en brengen krediet- en renterisico’s met zich mee.
Voordelen van bedrijfsobligaties
Een belangrijk voordeel van bedrijfsobligaties is hun sterke rendement in vergelijking met andere obligaties, zoals staatsobligaties. Op 4 december 2020 was de huidige koers op de Amerikaanse bedrijfsindexen Bloomberg Barclays Index
Liquiditeit
Veel bedrijfsobligaties worden verhandeld op de secundaire markt, waardoor beleggers deze effecten kunnen kopen en verkopen nadat ze zijn uitgegeven. Hierdoor kunnen beleggers mogelijk profiteren van de verkoop van in prijs gestegen obligaties of het kopen van obligaties na een koersdaling.
Sommige bedrijfsobligaties worden nauwelijks verhandeld. Marktdeelnemers die deze effecten willen verkopen, moeten ook weten dat talrijke variabelen hun transacties kunnen beïnvloeden, waaronder rentetarieven, de kredietwaardigheid van hun obligaties en de omvang van hun positie.
Wijdverbreide opties
Er zijn veel soorten bedrijfsobligaties, zoals kortlopende obligaties met een looptijd van vijf jaar of minder, obligaties op middellange termijn met een looptijd van vijf tot twaalf jaar en langlopende obligaties met een looptijd van meer dan twaalf jaar.
Afgezien van de looptijd kunnen bedrijfsobligaties veel verschillende couponstructuren bieden. Obligaties met een nulcouponrente betalen geen rente. In plaats daarvan geven overheden, overheidsinstanties en bedrijven obligaties uit met nulcouponrente tegen een korting op hun nominale waarde. Obligaties met een vaste couponrente betalen hetzelfde rentetarief totdat ze de vervaldag bereiken, meestal op jaar- of halfjaarlijkse basis.
De rentetarieven voor obligaties met variabele couponrente zijn gebaseerd op een benchmark, zoals de Consumer Price Index (CPI) of de London Interbank Offered Rate (LIBOR), waarbij een bepaald aantal basispunten (bp) aan de benchmark wordt toegevoegd. De rentebetalingen veranderen mee met de benchmark.
Een trapsgewijze couponrente biedt rentebetalingen die op vooraf bepaalde tijdstippen veranderen en gewoonlijk toenemen. De meeste van deze effecten worden geleverd met een call-voorziening, wat betekent dat beleggers de initiële rentevoet ontvangen tot de call-datum. Na het bereiken van de call-datum roept de emittent de obligatie op of verhoogt hij de rente.
Nadelen van bedrijfsobligaties
Een groot risico van bedrijfsobligaties is een kredietrisico. Als de uitgevende instelling failliet gaat, ontvangt de belegger mogelijk geen rentebetalingen of krijgt hij zijn of haar hoofdsom niet terug. Dit in tegenstelling tot obligaties die zijn uitgegeven door een overheid met een hoge kredietwaardigheid, aangezien deze entiteit in theorie de belastingen zou kunnen verhogen om betalingen aan obligatiehouders te doen.
Een ander opmerkelijk risico is het gebeurtenisrisico. Bedrijven kunnen te maken krijgen met onvoorziene omstandigheden die hun vermogen om cashflow te genereren ondermijnen. De rentebetalingen – of aflossing van de hoofdsom – in verband met een obligatie zijn afhankelijk van het vermogen van een emittent om deze cashflow te genereren. Bedrijfsobligaties kunnen beleggers een betrouwbare inkomstenstroom opleveren. Deze schuldbewijzen werden bijzonder aantrekkelijk na de financiële crisis, doordat stimuleringsmaatregelen van de centrale bank ertoe bijdroegen de rendementen op veel vastrentende waarden te verlagen. Geïnteresseerde beleggers kunnen kiezen uit vele soorten bedrijfsobligaties, en deze effecten genieten vaak een aanzienlijke liquiditeit. Bedrijfsobligaties hebben echter hun eigen unieke nadelen.
Het komt neer op
Zoals alles in het leven, en vooral in de financiële wereld, hebben bedrijfsobligaties zowel voor- als nadelen:
Voordelen
-
Zijn over het algemeen minder riskant en minder volatiel dan aandelen.
-
Breed scala aan zakelijke emittenten en obligaties om uit te kiezen.
-
De markt voor bedrijfsobligaties is een van de meest liquide en actieve ter wereld.
Nadelen
-
Een lager risico vertaalt zich gemiddeld in een lager rendement.
-
Veel bedrijfsobligaties moeten OTC worden gekocht.
-
Bedrijfsobligaties stellen beleggers bloot aan zowel kredietrisico (wanbetaling) als renterisico.