Dekkingsgraad
Wat is een dekkingsgraad?
Een dekkingsgraad is in grote lijnen een maatstaf die bedoeld is om het vermogen van een bedrijf te meten om zijn schulden af te lossen en aan zijn financiële verplichtingen te voldoen, zoals rentebetalingen of dividenden. Hoe hoger de dekkingsgraad, hoe gemakkelijker het zou moeten zijn om rente over zijn schuld te betalen of dividend uit te betalen. De trend van dekkingsgraden in de loop van de tijd wordt ook bestudeerd door analisten en beleggers om de verandering in de financiële positie van een bedrijf vast te stellen.
Belangrijkste leerpunten
- Een dekkingsgraad is in grote lijnen een maatstaf voor het vermogen van een bedrijf om zijn schulden af te lossen en aan zijn financiële verplichtingen te voldoen.
- Hoe hoger de dekkingsgraad, hoe gemakkelijker het zou moeten zijn om rente over zijn schuld te betalen of dividend uit te betalen.
- Dekkingsratio’s zijn er in verschillende vormen en kunnen worden gebruikt om bedrijven in een mogelijk onrustige financiële situatie te helpen identificeren.
- Veel voorkomende dekkingsratio’s zijn de rentedekkingsgraad, de dekkingsgraad van de schuldendienst en de dekkingsgraad van de activa.
Inzicht in een dekkingsgraad
Dekkingsratio’s zijn er in verschillende vormen en kunnen worden gebruikt om bedrijven in een mogelijk onrustige financiële situatie te helpen identificeren, hoewel lage ratio’s niet noodzakelijkerwijs een indicatie zijn dat een bedrijf in financiële moeilijkheden verkeert. Veel factoren spelen een rol bij het bepalen van deze ratio’s en een diepere duik in de financiële overzichten van een bedrijf wordt vaak aanbevolen om de gezondheid van een bedrijf vast te stellen.
Nettowinst, rentelasten, uitstaande schulden en totale activa zijn slechts enkele voorbeelden van de items in de financiële overzichten die moeten worden onderzocht. Om na te gaan of het bedrijf nog steeds een going concern is, moet men kijken naar de liquiditeits en solvabiliteitsratio’s, die beoordelen of het vermogen van een bedrijf om kortlopende schulden af te lossen (dwz activa in contanten kan worden omgezet).
Beleggers kunnen dekkingsgraden op twee manieren gebruiken. Ten eerste kunnen ze veranderingen in de schuldsituatie van het bedrijf in de loop van de tijd volgen. In gevallen waarin de dekkingsgraad van de schuldendienst nauwelijks binnen het acceptabele bereik ligt, kan het een goed idee zijn om naar de recente geschiedenis van het bedrijf te kijken. Als de ratio geleidelijk aan het afnemen is, kan het slechts een kwestie van tijd zijn voordat deze onder de aanbevolen waarde komt.
Dekkingsverhoudingen zijn ook waardevol als we naar een bedrijf kijken in relatie tot zijn concurrenten. Het evalueren van vergelijkbare bedrijven is absoluut noodzakelijk, omdat een dekkingsgraad die acceptabel is in de ene branche, op een ander gebied als riskant kan worden beschouwd. Als het bedrijf dat u evalueert niet in de pas lijkt te lopen bij de grote concurrenten, is dit vaak een rode vlag.
Hoewel het vergelijken van de dekkingsgraden van bedrijven in dezelfde branche of sector waardevolle inzichten kan opleveren in hun relatieve financiële positie, is het niet zo nuttig om dit tussen bedrijven in verschillende sectoren te doen, aangezien het kan lijken op het vergelijken van appels met peren.
Veel voorkomende dekkingsgraden zijn de rentedekkingsgraad, de dekkingsgraad van de schuldendienst en de dekkingsgraad van de activa. Deze dekkingsgraden worden hieronder samengevat.
Soorten dekkingsgraden
Rentedekkingsratio
De rentedekkingsratio meet het vermogen van een bedrijf om de rentelasten op zijn schuld te betalen. De ratio, ook wel bekend als de rente-inkomstenratio, wordt gedefinieerd als:
Rentedekkingsratio = EBIT / rentelasten
waar:
EBIT = winst vóór rente en belastingen
Een rentedekkingsgraad van twee of hoger wordt over het algemeen als bevredigend beschouwd.
Dekkingsgraad van de schuldendienst
De schuldendienstdekkingsratio (DSCR) meet hoe goed een bedrijf in staat is om zijn volledige schuldendienst te betalen. Schuldendienst omvat alle hoofdsom- en rentebetalingen die op korte termijn moeten worden gedaan. De verhouding is gedefinieerd als:
DSCR = netto bedrijfsinkomen / totale schuldendienst
Een ratio van één of hoger is een indicatie dat een bedrijf voldoende inkomsten genereert om zijn schuldverplichtingen volledig te dekken.
Dekkingsgraad van activa
De dekkingsgraad van de activa is vergelijkbaar met de dekkingsgraad van de schuldendienst, maar kijkt naar de activa op de balans in plaats van het inkomen te vergelijken met de schuldniveaus. De verhouding is gedefinieerd als:
Asset Coverage Ratio = totale activa – kortlopende schulden / totale schuld
waar:
Totale activa = materiële zaken, zoals land, gebouwen, machines en inventaris
Als vuistregel geldt dat nutsbedrijven een activadekkingsgraad van minimaal 1,5 moeten hebben en industriële bedrijven een activadekkingsgraad van minimaal 2.
Andere dekkingsgraden
Verschillende andere dekkingsgraden worden ook door analisten gebruikt, hoewel ze niet zo prominent zijn als de bovenstaande drie:
- De dekkingsgraad met vaste kosten meet het vermogen van een bedrijf om zijn vaste lasten te dekken, zoals schuldbetalingen, rentelasten en leasekosten voor apparatuur. Het laat zien hoe goed de inkomsten van een bedrijf zijn vaste uitgaven kunnen dekken. Banken kijken vaak naar deze verhouding wanneer ze beoordelen of ze geld aan een bedrijf willen lenen.
- De dekkingsgraad van de lening (LLCR) is een financiële ratio die wordt gebruikt om de solvabiliteit van een bedrijf of het vermogen van een lenende onderneming om een uitstaande lening terug te betalen, te schatten. De LLCR wordt berekend door de netto contante waarde (NPV) van het geld dat beschikbaar is voor terugbetaling van de schuld te delen door het bedrag van de uitstaande schuld.
- De EBITDA-rentedekkingsratio is een ratio die wordt gebruikt om de financiële duurzaamheid van een bedrijf te beoordelen door te onderzoeken of het op zijn minst winstgevend genoeg is om de rentelasten af te betalen.
- De geprefereerde dividenddekkingsratio is een dekkingsgraad die het vermogen van een bedrijf meet om de vereiste preferente dividendbetalingen af te betalen. Geprefereerde dividendbetalingen zijn de geplande dividendbetalingen die moeten worden betaald op de preferente aandelen van het bedrijf. In tegenstelling tot gewone aandelen, worden de dividendbetalingen voor preferente aandelen vooraf vastgesteld en kunnen deze niet van kwartaal tot kwartaal worden gewijzigd. Het bedrijf is verplicht om ze te betalen.
- De liquiditeitsdekkingsratio (LCR) verwijst naar het aandeel van zeer liquide activa dat door financiële instellingen wordt aangehouden om ervoor te zorgen dat zij continu in staat zijn om aan kortetermijnverplichtingen te voldoen. Deze ratio is in wezen een generieke stresstest die erop gericht is marktbrede schokken te anticiperen en ervoor te zorgen dat financiële instellingen over voldoende kapitaalbehoud beschikken om eventuele kortetermijnverstoringen van de liquiditeit die de markt kunnen teisteren, het hoofd te bieden.
- De dekkingsgraad van het vermogensverlies is het verschil tussen de boekwaarde van een actief en het ontvangen bedrag uit een verkoop ten opzichte van de waarde van de niet-presterende activa die worden geliquideerd. De dekkingsgraad van het kapitaalverlies is een uitdrukking van hoeveel transactieondersteuning wordt geboden door een regelgevende instantie om een externe investeerder te laten deelnemen.
Voorbeelden van dekkingsgraden
Laten we, om het potentiële verschil tussen dekkingsgraden te zien, eens kijken naar een fictief bedrijf, Cedar Valley Brewing. Het bedrijf genereert een kwartaalwinst van $ 200.000 (EBIT is $ 300.000) en rentebetalingen op zijn schuld bedragen $ 50.000. Omdat Cedar Valley veel geld heeft geleend tijdens een periode van lage rentetarieven, ziet de rentedekkingsgraad er buitengewoon gunstig uit:
De dekkingsgraad van de schuldendienst weerspiegelt echter een aanzienlijke hoofdsom die het bedrijf elk kwartaal betaalt van in totaal $ 140.000. Het resulterende cijfer van 1,05 laat weinig ruimte voor fouten als de verkoop van het bedrijf een onverwachte hit krijgt:
DSCR=$200,000$190,000=1.05\ begin {uitgelijnd} & \ text {DSCR} = \ frac {\ $ 200.000} {\ $ 190.000} = 1,05 \\ \ end {uitgelijnd}DSCR=$190,000
Hoewel het bedrijf een positieve cashflow genereert, ziet het er vanuit een schuldenperspectief riskanter uit als er rekening wordt gehouden met de dekking van de schuldendienst.