Schuldaanbieding
Wat is een schuldinschrijving?
Een schuldaanbod is wanneer een bedrijf alle of een deel van zijn uitstaande obligaties of andere schuldbewijzen terugtrekt. Dit wordt bereikt door zijn schuldhouders een aanbod te doen om een vooraf bepaald aantal obligaties tegen een bepaalde prijs en gedurende een bepaalde periode terug te kopen.
Bedrijven kunnen een bod op een schuldtitel gebruiken als een mechanisme voor kapitaalherstructurering bod op aandelen, waarbij een bedrijf aandeelhouders vraagt om de aandelen van het bedrijf terug te kopen.
Belangrijkste leerpunten
- Een schuldaanbod is een openbare uitnodiging aan de obligatiehouders van een bedrijf met het verzoek om hun obligaties of schuldbewijzen terug te verkopen tegen een specifieke prijs en gedurende een bepaald tijdsbestek.
- Bedrijven zullen een bod op een schuldtitel overwegen wanneer de rente daalt, waardoor de kosten van het lenen goedkoper worden dan het aanhouden van oudere obligaties tegen een hogere vaste coupon.
- Het bod kan worden gedaan in contanten of door oude obligaties in te ruilen voor nieuw uitgegeven schuldbewijzen van gelijke waarde.
Inzicht in het aanbieden van schulden
Wanneer een bedrijf schulden uitgeeft, zoals obligaties, ontvangt het een kapitaallening van de investeerders die het kopen. Om deze schuldeisers te compenseren voor geleende middelen, zal de emittent doorgaans regelmatig rente- of couponbetalingen doen aan de debiteuren, naast de belofte om de hoofdsom op de vervaldag van de obligatie terug te betalen.
De rentebetalingen, die vaak vaststaan, vertegenwoordigen een schuldkost aan de emittent. Het is mogelijk dat de heersende rentetarieven in de economie tijdens de looptijd van de obligatie veranderen. Wanneer de rentetarieven stijgen, zal de waarde van de bestaande obligaties dalen, aangezien de couponrente lager zal zijn dan de heersende rentevoet. Evenzo zullen emittenten, wanneer de rentetarieven in de economie dalen, de hogere couponrente betalen die op de obligatie zijn aangebracht, tenzij ze hun schuldpapier herstructureren.
Een methode om schulden te herstructureren om te profiteren van lagere financieringskosten, is door een bod uit te brengen op de obligatiehouders. Anders gezegd: emittenten van bedrijfsobligaties wenden zich tot openbare aanbestedingen als een manier om overdreven leveraged, risicovolle of dure kapitaalstructuren te elimineren of te verminderen.
Hoewel openbare offertes veel voordelen bieden, zijn er enkele nadelen. Een overnamebod kan een duur en tijdrovend proces zijn, aangezien depositobanken de aangeboden obligaties verifiëren en namens de schuldeisers betalingen uitvoeren.
Soorten schuldkredietaanbiedingen
Een overnamebod op schuldpapier is een kans voor een emittent van een bedrijf om zijn bestaande obligaties tegen minder dan de oorspronkelijke nominale waarde te beëindigen en bijgevolg zijn gerelateerde rentekosten te verlagen. In dat geval doet het bedrijf een aanbod om alle of een deel van de uitstaande schuldbewijzen van obligatiehouders terug te kopen in ruil voor contanten of door ze in te ruilen voor nieuw uitgegeven schuldbewijzen.
Aanbod in contanten
Wanneer een zakelijke emittent een bod uitbrengt in contanten, doet hij een openbaar bod om enkele of alle uitstaande schuldbewijzen te kopen. Een onderneming met een hoge schuldenlast wil mogelijk haar ingehouden winsten gebruiken om obligaties terug te kopen om haar schuld / eigen vermogen (D / E) -ratio te verlagen. Hierdoor krijgt het bedrijf een grotere veiligheidsmarge tegen faillissementen, aangezien het bedrijf minder rente zal betalen.
Effecten die in het overnamebod worden geaccepteerd, worden doorgaans gekocht, buiten dienst gesteld en geannuleerd door het uitgevende bedrijf, en zullen niet langer uitstaande verplichtingen op de financiële overzichten blijven.
Aanbieding voor het uitwisselen van schulden
Een bedrijf dat geen toegang hebben tot het geld nodig is om een contant geld uit te geven heeft tender aanbod, ondertussen, kan een aanbod aan houders van zijn uitstaande obligaties te maken, akkoord te gaan met nieuw uitgegeven schulden te ruilen voor de uitstaande schuld. De voorwaarden van de nieuw uitgegeven schuld zullen doorgaans gunstiger zijn voor de uitgevende onderneming.
Vereisten voor het aanbieden van schulden
Schuldaanbod en ruilaanbiedingen voor gewone schuldbewijzen zijn onderworpen aan de regels voor het overnamebod zoals uiteengezet in de Securities and Exchange Commission (SEC) Regulation 14E onder de US Securities Exchange Act van 1934.
Voorschrift 14E verbiedt aan- en verkopen op basis van materiële, niet-openbare informatie. Het vereist ook dat het overnamebod minimaal 20 werkdagen vanaf de aanvang en 10 werkdagen vanaf de kennisgeving van een wijziging in het percentage van de gevraagde effecten, de geboden vergoeding of de aanbestedingsvergoeding van een dealer wordt opengehouden.
Het bod op de schuldtitel is slechts voor een beperkte tijd geldig. Bovendien wordt het aanbod om de obligaties te kopen vastgesteld op een prijs die hoger is dan de huidige marktwaarde, maar lager dan de nominale waarde van de obligaties. Aangezien slechts een minimumbedrag van de terugkoop van obligaties is toegestaan, kunnen de investeerders niet onderhandelen over de voorwaarden van het bod tot terugkoop van de schuld.
Voorbeeld van een schuldinschrijving
Op 6 oktober 2016startteWalmart Inc. (WMT ) een bod tot aankoop van een contante schuld om tot $ 8.500.000.000 van bepaalde uitstaande schuldbewijzen te kopen in een poging de totale rentelasten te verminderen. Het bod liep af op 3 november 2017.