Schuldenzekerheid
Wat is een schuldgarantie?
Een schuldbewijs is een schuldinstrument dat tussen twee partijen kan worden gekocht of verkocht en waarvoor basisbegrippen zijn gedefinieerd, zoals het nominale bedrag (het geleende bedrag), de rentevoet en de verval en verlengingsdatum.
Voorbeelden van schuldbewijzen zijn onder meer een staatsobligatie, bedrijfsobligatie, depositocertificaat (CD), gemeentelijke obligatie of preferente aandelen. Schuldbewijzen kunnen ook voorkomen in de vorm van door onderpandgedekteeffecten, zoals door onderpand gedekte schuldverplichtingen (CDO’s), door onderpand gedekte hypotheekverplichtingen (CMO’s), door hypotheek gedekte effecten uitgegeven door de Government National Mortgage Association (GNMA) en nulcouponeffecten.
Belangrijkste leerpunten
- Schuldbewijzen zijn financiële activa die hun eigenaars recht geven op een reeks rentebetalingen.
- In tegenstelling tot gewone aandelen, vereisen schuldbewijzen dat de lener de geleende hoofdsom terugbetaalt.
- De rente voor een schuldbewijs hangt af van de gepercipieerde kredietwaardigheid van de kredietnemer.
- Obligaties, zoals staatsobligaties, bedrijfsobligaties, gemeentelijke obligaties, obligaties met onderpand en nulcouponobligaties, zijn een veelvoorkomend type schuldpapier.
Hoe schuldbewijzen werken
Een schuldbewijs is een soort financieel actief dat ontstaat wanneer de ene partij geld aan een andere partij leent. Bijvoorbeeld, bedrijfsobligaties zijn schuldbewijzen uitgegeven door bedrijven en verkocht aan investeerders. Beleggers lenen geld aan bedrijven in ruil voor een vooraf vastgesteld aantal rentebetalingen, samen met de terugbetaling van hun hoofdsom op de vervaldatum van de obligatie.
Staatsobligaties daarentegen zijn schuldbewijzen uitgegeven door overheden en verkocht aan investeerders. Beleggers lenen geld aan de overheid in ruil voor rentebetalingen (zogenaamde couponbetalingen ) en een teruggave van hun hoofdsom op de vervaldag van de obligatie.
Schuldbewijzen worden ook wel vastrentende waarden genoemd omdat ze een vaste inkomstenstroom genereren uit hun rentebetalingen. In tegenstelling tot aandelenbeleggingen, waarbij het door de belegger behaalde rendement afhankelijk is van de marktprestaties van de aandelenemittent, garanderen schuldinstrumenten dat de belegger zijn oorspronkelijke hoofdsom zal terugbetalen, plus een vooraf bepaalde stroom van rentebetalingen.
Natuurlijk is deze contractuele garantie niet dat schuldbewijzen zijn zonder risico, omdat de emittent van het effect schuld kon verklaren faillissement of in gebreke op hun overeenkomsten.
Risico van schuldbewijzen
Omdat de lener wettelijk verplicht is om deze betalingen te doen, worden schuldbewijzen over het algemeen beschouwd als een minder risicovolle vorm van beleggen in vergelijking met beleggingen in aandelen, zoals aandelen. Zoals altijd het geval is bij beleggen, hangt het werkelijke risico van een bepaald effect natuurlijk af van de specifieke kenmerken ervan.
Zo is het bijvoorbeeld mogelijk dat een bedrijf met een sterke balans dat actief is in een volwassen markt, minder snel in gebreke blijft met zijn schulden dan een startende onderneming die actief is in een opkomende markt. In dat geval zou het volwassen bedrijf waarschijnlijk een gunstiger kredietrating krijgen van de drie belangrijkste kredietbeoordelaars : Standard & Poor’s (S&P), Moody’s Corporation ( MCO ) en Fitch Ratings.
In overeenstemming met de algemene gemiddeld jaarlijks rendement van 1,34% hadden, vergeleken met 2,31% voor hun tegenhangers met een drievoudige B-rating.
Aangezien de dubbele A-rating een lager gepercipieerd risico op kredietverzuim aangeeft, is het logisch dat marktdeelnemers bereid zijn een lager rendement te accepteren in ruil voor deze minder risicovolle effecten.
Schuldbewijzen versus aandelen
Aandelenbewijzen vertegenwoordigen een vordering op de inkomsten en activa van een onderneming, terwijl schuldbewijzen beleggingen in schuldbewijzen zijn. Een aandeel is bijvoorbeeld een eigen vermogen, terwijl een obligatie een schuldbewijs is. Wanneer een belegger een bedrijfsobligatie koopt, leent hij in wezen het bedrijfsgeld uit en heeft hij het recht om de hoofdsom en rente van de obligatie terug te krijgen.
Als iemand daarentegen aandelen koopt van een bedrijf, kopen ze in wezen een deel van het bedrijf. Als het bedrijf profiteert, profiteert de investeerder ook, maar als het bedrijf geld verliest, verliest het aandeel ook geld.
In het geval dat een bedrijf failliet gaat, betaalt het obligatiehouders vóór de aandeelhouders.
Voorbeeld van een schuldbewijs
Emma heeft onlangs een huis gekocht met een hypotheek van haar bank. Vanuit Emma’s perspectief vertegenwoordigt de hypotheek een verplichting die ze moet nakomen door regelmatig rente en aflossingen te betalen. Vanuit het perspectief van haar bank is Emma’s hypotheeklening echter een bezit, een schuldbewijs dat hen recht geeft op een stroom van rente en aflossingen.
Net als bij andere schuldbewijzen, bevat Emma’s hypotheekovereenkomst met haar bank de belangrijkste voorwaarden van de lening, zoals de nominale waarde, rentevoet, betalingsschema en vervaldatum. In dit geval omvat de overeenkomst ook het specifieke onderpand van de lening, namelijk de woning die ze heeft gekocht.
Als houder van deze schuldtitel heeft Emma’s bank de mogelijkheid om het actief aan te houden of het op de secundaire markt te verkopen aan een bedrijf dat het actief vervolgens kan verpakken in een collateralized hypotheekverplichting (CMO).