Gerichte bestelling

Wat is een geregisseerde bestelling?

Gerichte orderstroom vindt plaats wanneer een order van een klant om effecten te kopen of verkopen specifieke instructies krijgt om de order naar een bepaalde beurs of plaats voor uitvoering te sturen. Een gestuurde order wordt zo genoemd omdat de klant de orderrouting voor uitvoering aanstuurt. De voorkeur van de klant voor een bepaalde beurs voor uitvoering kan gebaseerd zijn op de opvatting dat daar incrementeel betere uitvoeringsprijzen beschikbaar zijn voor het verhandelen van een bepaald aandeel of effect. Dit is een factor die voor de actieve handelaar aanzienlijk belangrijker is dan voor de gemiddelde particuliere belegger.

Hoe gestuurde bestellingen werken

Bij gewone handel zijn niet-gerichte orders die waarbij de cliënt geen specifieke locatie voor orderuitvoering specificeert. De keuze van de beurs of de plaats van uitvoering van de order wordt in dit geval aan de makelaar of dealer overgelaten. In een poging om de transparantie te vergemakkelijken en misstanden te voorkomen met betrekking tot het routeren van niet-gerichte orders, heeft de SEC in november 2000 Regel 11Ac1-6 aangenomen, die alle broker-dealers verplicht om kwartaalrapporten te verstrekken waarin hun orderrouteringspraktijken worden onthuld.  Regel 11Ac1-6 werd vervolgens vervangen door Regel 606.

Aangezien handelsplatformen steeds meer geconsolideerd zijn en vergelijkbare serviceniveaus bieden, zijn de voordelen van gerichte orderstromen verdwenen. De verspreiding van elektronische communicatienetwerken (ECN’s) heeft ertoe bijgedragen dat de arbitragemogelijkheden die beschikbaar zijn via gerichte orders, zijn uitgehold. Door meer gebruik te maken van algoritmen, machine learning en vergelijkbare kwantitatieve beleggingsstrategieën, lijkt robotselectie van geprefereerde handelsplatformen echter een soort renaissance te creëren in gerichte orderselectie.

In werkelijkheid gaan de technieken van vandaag om de beste uitvoering van handelsorders te bereiken, minder over gerichte en niet-gerichte orderstromen, en meer over de vraag of een order als agressief of passief wordt beschouwd. Agressieve orders worden in het orderboek van een handelsplatform ingevoerd en onttrekken aan marktliquiditeit; terwijl passieve orders de marktliquiditeit vergroten.

Betaling voor orderstroom

Betaling voor orderstroom is de vergoeding en het voordeel dat een beursvennootschap ontvangt voor het sturen van orders naar verschillende partijen voor de uitvoering van transacties. De beursvennootschap ontvangt een kleine vergoeding, meestal een cent per aandeel, als compensatie voor het doorgeven van de order aan verschillende derden.

De aard van compensatie voor orderstroom is wat essentieel is. In een betalingsscenario voor een orderstroom ontvangt een makelaar vergoedingen van een derde partij, soms zonder medeweten van de klant. Dit roept natuurlijk  belangenconflicten  en daaropvolgende kritiek op deze praktijk op. Tegenwoordig bieden de meeste makelaars een duidelijk beleid met betrekking tot deze praktijk.

Uw beursvennootschap is door de  SEC  verplicht u te informeren of zij een betaling ontvangt voor het verzenden van uw orders naar specifieke partijen. Dit moet zowel bij het openen van uw account als op jaarbasis gebeuren . Het bedrijf moet ook elke bestelling waarin het de betaling ontvangt, bekendmaken.