Dubbele heksen
Wat is dubbele heksen?
De term dubbele beheksen verwijst naar de gelijktijdige verstrijken van twee verschillende klassen van stock opties en futures. Dubbele heksen vinden plaats op dezelfde dag, normaal gesproken op de derde vrijdag van elke maand, behalve in maart, juni, september en december.
Activa die in de categorie double witching kunnen vallen, zijn onder meer aandelenopties, indexopties, aandelenindexfutures of enkele aandelenfutures. Dubbele heksen zijn vergelijkbaar met drievoudige heksen en viervoudige heksen, maar in plaats van twee aflopende klassen zijn er respectievelijk drie of vier.
Belangrijkste leerpunten
- Double witching treedt op wanneer twee verschillende activaklassen – aandelenopties, indexopties, aandelenindexfutures of individuele aandelenfutures – tegelijkertijd vervallen.
- Het vindt elke derde vrijdag van elke maand plaats, behalve in maart, juni, september en december.
- Dubbele heksendagen kunnen resulteren in een groter handelsvolume en een grotere vluchtigheid – vooral in het laatste uur van handelen voor de sluitingsbel.
Hoe Double Witching werkt
Double witching treedt op wanneer twee verschillende soorten aandelencontracten op dezelfde dag op de derde vrijdag van elke maand aflopen, behalve in maart, juni, september en december. Zoals hierboven vermeld, omvatten deze contracten aandelenopties, indexopties, indexfutures of individuele aandelenfutures. Dubbele heksendagen kunnen resulteren in een groter handelsvolume en een grotere volatiliteit – vooral in het laatste handelsuur voorafgaand aan de slotbel. Deze periode van de dag staat bekend als het heksenuur.
Contracten die kunnen aflopen, kunnen de aankoop of verkoop van de onderliggende waarde noodzakelijk maken. Dit betekent dat handelaren die alleen blootstelling aan derivaten willen, hun open posities moeten sluiten, doorrollen of compenseren voordat de handel op dubbele heksendagen wordt gesloten. Speculanten kunnen echter de volatiliteit vergroten door te zoeken naar arbitragemogelijkheden.
Net als dubbele heksen, kunnen speculanten de marktvolatiliteit vergroten wanneer ze arbitragemogelijkheden zoeken.
Hoewel veel van de handel die plaatsvindt tijdens dubbele heksendagen verband houdt met het kwadrateren van posities, kan de sterke stijging van de activiteit ook leiden tot prijsinefficiënties, wat arbitrageurs op korte termijn aantrekt. Deze kansen zijn vaak de katalysator voor het sluiten van grote volumes, aangezien handelaren proberen te profiteren van kleine prijsonevenwichtigheden.
Speciale overwegingen
Een futures-contract, dat een overeenkomst is om een onderliggend effect tegen een vooraf bepaalde prijs op een bepaalde dag te kopen of verkopen, verplicht de overeengekomen transactie om plaats te vinden na het verstrijken van het contract. Een futurescontract op de Standard & Poor’s 500 (S&P 500) wordt bijvoorbeeld gewaardeerd op 250 keer de waarde van de index. Als de index bij expiratie op $ 2.000 wordt geprijsd, is de onderliggende waarde van het contract $ 500.000, het bedrag dat de contracteigenaar moet betalen als het contract afloopt.
Om deze verplichting te vermijden, sluit de contracteigenaar het contract door het te verkopen voordat het afloopt. Na het afsluiten van het aflopende contract kan de blootstelling aan de S&P 500-index worden gehandhaafd door in een toekomstige maand een nieuw contract aan te schaffen. Dit wordt het doorrollen van een contract genoemd.
Opties die in the money zijn, bieden een vergelijkbare situatie voor houders van aflopende contracten. De verkoper van een gedekte calloptie – die een inkomstenstroom genereert door een longpositie in een aandeel aan te houden terwijl hij callopties op dat activum schrijft – kan de onderliggende aandelen laten terugroepen als de aandelenkoers sluit boven de uitoefenprijs van de aflopende optie. In deze situatie heeft de verkoper de mogelijkheid om de positie vóór de vervaldatum te sluiten om de aandelen te blijven houden of om de optie te laten vervallen en de aandelen weg te laten roepen.
Double Witching vs. Triple Witching vs. Quadruple Witching
Dubbele heksen zijn net als drievoudige en viervoudige heksen, met enkele duidelijke verschillen. Triple witching treedt op wanneer aandelenopties, aandelenindexfutures en aandelenindexoptiecontracten allemaal op dezelfde dag vervallen. In tegenstelling tot dubbele heksen, vindt drievoudige heksen slechts vier keer per jaar plaats – de derde vrijdag in maart, juni, september en december. Dit is hetzelfde moment waarop viervoudige heksen plaatsvinden. Dit is wanneer aandelenopties, stock index futures, index-opties, en single stock futures alle vervallen op dezelfde dag.
Dubbele heksen komen het meest voor op de derde vrijdag van de acht maanden die geen viervoudige heksen zijn. Op dubbele heksendagen zijn de aflopende contracten doorgaans opties op aandelen en aandelenindexen, omdat futuresopties op verschillende dagen vervallen, afhankelijk van het contract.
Omdat quadruple heksen nooit echt een term is geworden, hoewel drievoudige heksendagen sinds 2002 ook het verstrijken van individuele aandelenfutures omvatten, worden viervoudige heksendagen soms nog steeds drievoudige heksendagen genoemd.