EBITDARM
Wat is EBITDARM?
EBITDARM (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen, amortisatie, huur en beheervergoedingen) is een selectieve inkomensmaatstaf die wordt gebruikt om de financiële prestaties van bepaalde bedrijven te meten. EBITDARM wordt vergeleken met meer gebruikelijke maatstaven, zoals EBITDA, wanneer de huur en beheersvergoedingen van een bedrijf een hoger dan normaal percentage van de bedrijfskosten vertegenwoordigen.
Belangrijkste leerpunten
- EBITDARM staat voor winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen, amortisatie, huur en beheerkosten en is een niet-GAAP-winstmetriek die wordt gebruikt om financiële prestaties te meten.
- De maatregel is nuttig bij het analyseren van bedrijven waarvan de huur en beheersvergoedingen een aanzienlijk deel van de bedrijfskosten uitmaken.
- EBITDARM wordt vaak gebruikt om de inkomsten beter vergelijkbaar te maken tussen bedrijven met sterk verschillende bedrijfskosten.
- Bedrijven die niet-GAAP-statistieken bekendmaken, zoals EBITDARM, moeten laten zien hoe deze cijfers contrasteren met de meest direct vergelijkbare financiële GAAP-maatstaf.
Inzicht in EBITDARM
Beleggers hebben verschillende financiële statistieken tot hun beschikking om de winstgevendheid van een bedrijf te analyseren. Velen richten zich op eenvoudige inkomsten of netto-inkomsten. Andere keren kan het handig zijn om bepaalde regelitems op te nemen of uit te sluiten om de prestaties te meten.
EBITDARM is een uitbreiding van EBITDA, wat een afkorting is voor winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie. Het is een formule die is ontworpen om de prestaties van een bedrijf en zijn vermogen om geld te verdienen te evalueren zonder rekening te houden met financierings- en boekhoudkundige beslissingen of belastingomgevingen – uitgaven die niet als onderdeel van de bedrijfsvoering worden beschouwd.
Waar EBITDARM verschilt, is dat het ook huur- en beheervergoedingen verwijdert bij het berekenen van de winstgevendheid. Dit is handig bij het analyseren van bedrijven waar dergelijke vergoedingen een aanzienlijk deel van de bedrijfskosten uitmaken.
Real Estate Investment Trusts (REIT’s), bedrijven die inkomstengenererende eigendommen bezitten of financieren, en zorgbedrijven (zoals ziekenhuizen of exploitanten van verpleeghuizen) vinken dit vakje aan, aangezien deze bedrijfstakken de ruimtes die ze gebruiken vaak leasen, wat betekent dat huurgelden een grote bedrijfskosten. EBITDARM geeft een beter zicht op de operationele prestaties van deze bedrijven door de soms onvermijdelijke vaste kosten die de winst opeten, weg te werken.
Correctie voor kosten in verband met activa in eigendom en verhuur, maakt de inkomsten beter vergelijkbaar tussen bedrijven die verschillen hebben in de hoeveelheid onroerend goed die ze leasen of bezitten.
EBITDARM wordt over het algemeen als volgt berekend:
- EBITDARM = netto-inkomen + rente + belastingen + afschrijvingen + amortisatie + huur en herstructurering + beheerskosten
EBITDARM-vereisten
Niet alle bedrijven zullen EBITDARM rapporteren. Deze maatstaf en andere vergelijkbare soorten aangepaste winstcijfers zijn niet in overeenstemming met algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP).
Hoewel niet verplicht, komt deze statistiek wel naar voren in financiële overzichten, wat de Securities and Exchange Commission (SEC) ertoe aanzet enkele regels op te stellen over hoe deze moet worden gerapporteerd. De SEC vereist dat bedrijven hun inkomsten rapporteren op basis van GAAP. Als ze ook EBITDARM en andere niet-GAAP financiële maatstaven rapporteren, moeten ze laten zien hoe deze cijfers contrasteren met de meest direct vergelijkbare GAAP financiële maatstaf.
Voordelen van EBITDARM
Maatregelen die aanpassingen aan het bedrijfsresultaat inhouden, zijn het meest informatief voor beleggers als ze worden bekeken in combinatie met nettowinst en meer verfijnde non-GAAP-maatstaven, zoals EBITDA en EBIT (winst vóór rente en belastingen). Ze zijn ook nuttig bij het vergelijken van bedrijven die actief zijn in dezelfde bedrijfstak, waaronder bijvoorbeeld een bedrijf dat eigenaar is van onroerend goed en een bedrijf dat het least.
EBITDARM kan worden afgezet tegen huurvergoedingen om te zien hoe effectief beslissingen over kapitaaltoewijzing binnen het bedrijf zijn. Het wordt ook vaak gebruikt om het vermogen van een bedrijf om schulden af te lossen te beoordelen, met name door kredietbeoordelingsbureaus (CRA’s).
Veel van de bedrijven die deze maatregel presenteren, hebben een hoge schuldenlast. Analisten en investeerders kunnen het algehele niveau en de trend van EBITDARM meten en deze gebruiken om de dekkingsratio’s van de schuldendienst te berekenen, zoals EBITDARM-rente en schuld-EBITDARM.
Kritiek op EBITDARM
Kritiek op aangepaste winstcijfers zoals EBITDA, EBITDAR en EBITDARM zijn er in overvloed. Ze omvatten de bezorgdheid dat de aanpassingen verstorend zijn omdat ze geen nauwkeurig beeld geven van de cashflow van een bedrijf, ze zijn gemakkelijk te manipuleren en ze negeren de impact van reële uitgaven, inclusief schommelingen in het werkkapitaal.
Critici hebben ook hun bezorgdheid geuit dat bedrijven en analisten door het optellen van afschrijvingskosten de terugkerende uitgaven voor kapitaaluitgaven negeren.