Economische Tsunami
Wat is een economische tsunami?
Een economische tsunami is een wijdverbreide reeks economische problemen die worden veroorzaakt door een enkele belangrijke gebeurtenis. De stroomafwaartse effecten van economische tsunami algemeen verspreid brede geografische gebieden, meerdere industrie sectoren, of beide.
Belangrijkste leerpunten
- Een economische tsunami is een wijdverbreide reeks economische problemen die worden veroorzaakt door een enkele belangrijke gebeurtenis.
- De stroomafwaartse effecten van economische tsunami’s verspreiden zich over het algemeen naar brede geografische gebieden, meerdere industriesectoren of beide.
- Globalisering is een van de belangrijkste redenen waarom de schokgolven van een economische neergang in een deel van de wereld ook aan de andere kant van de wereld voelbaar zijn.
Inzicht in economische tsunami’s
Economische tsunami’s ontlenen hun naam aan natuurlijke tsunami’s, dit zijn abnormaal grote golven die worden veroorzaakt door een verstoring van de oceaanbodem, zoals een aardbeving. De resulterende golf veroorzaakt wijdverspreide vernietiging zodra hij de kust bereikt en laaggelegen kustgebieden onder water zet, en het kan zelfs de oceanen oversteken in zijn effecten.
Evenzo genereren economische tsunami’s destructieve effecten buiten het geografische gebied of de industriesector waarin de triggergebeurtenis plaatsvindt. Deze gevolgen kunnen voorheen niet-ontdekte verbindingen tussen delen van de wereldeconomie illustreren die alleen onder extreme stress een rimpeleffect creëren.
Afhankelijk van de ernst van de gevolgen en het mechanisme waarmee ze zich verspreiden, kunnen economische tsunami’s leiden tot nieuwe regelgeving, aangezien markten zich proberen aan te passen aan of een toekomstige herhaling onder vergelijkbare omstandigheden proberen te voorkomen.
Voorbeeld van een economische tsunami
De wereldwijde financiële crisis van 2008 behoort tot de meest voorkomende recente voorbeelden van een economische tsunami. De subprime-hypotheekmarkt in de VS fungeerde in dit geval als een trigger, waarbij grote investeringsbanken (IB’s) de hoeveelheid risico in bepaalde door onderpand gedekte schuldinstrumenten verkeerd berekenden.
Onverwacht hoge wanbetalingspercentages leidden tot grote financiële verliezen in portefeuilles met een hoge kredietwaardigheid, wat leidde tot enorme verliezen voor financiële instellingen (FI’s) en hedgefondsen. De resulterende liquiditeitscrisis verspreidde zich snel buiten de markt voor subprime-hypotheken. Als reactie hierop nam de Amerikaanse overheid de reuzen Fannie Mae en Freddie Mac op de secundaire hypotheekmarkt over, terwijl Lehman Brothers faillissement aanvroeg. Verliezen bij Bear Stearns en Merrill Lynch leidden tot overnames van die bedrijven door respectievelijk JPMorgan Chase & Co. en Bank of America.
Buitenlandse banken leden ook verliezen door investeringen die getroffen waren door de economische crisis. De IJslandse banksector leed bijna volledig ineen na de subprime-crisis, waardoor de economie van het land werd geteisterd. Ondertussen kwam in het Verenigd Koninkrijk de Britse regering tussenbeide om haar banksector te redden.
De VS, het VK en IJsland hebben na de crisis allemaal verschillende mate van hervorming van de regelgeving doorgevoerd. De IJslandse economie heeft zichzelf in wezen opnieuw uitgevonden om meer op toerisme te vertrouwen dan op internationaal bankieren. De VS voerden een reeks regelgevende maatregelen in via de Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act van 2010 en de Housing and Economic Recovery Act van 2008. Veel van deze regels versterkten het toezicht op hypotheekleningen. Het antwoord van het VK omvatte de introductie van de Financial Services Act in 2012.
Speciale overwegingen
Globalisering is een van de belangrijkste redenen waarom een economische neergang in een deel van de wereld voelbaar is aan de andere kant van de wereld. Zonder wijdverbreide economische onderlinge afhankelijkheid tussen markten over de hele wereld zouden economische tsunami’s en de bijbehorende kosten in wezen ophouden te bestaan. Vrijhandelsovereenkomsten (FTA’s) tussen verschillende landen hebben bedrijven concurrerender gemaakt en hebben bijgedragen tot het verlagen van de prijzen die consumenten betalen voor verschillende goederen en diensten, maar de voordelen van globalisering brengen belangrijke kanttekeningen met zich mee.
Nauwere economische en financiële relaties leiden ook tot een grotere overdracht van economische schokken. De toegenomen verwevenheid van nationale economieën betekent dat een economische neergang in een land een domino-effect kan creëren via zijn handelspartners. Naties zijn nu van elkaar afhankelijk om het hoofd boven water te houden. Als de economie van een belangrijke koper of verkoper van goederen en diensten turbulentie ervaart, kan dit naar verwachting een domino-effect hebben, met gevolgen voor de export en import in andere landen.
De toenemende verwevenheid van de mondiale financiële markten in de loop van de tijd is ook een belangrijke factor geworden bij de verspreiding van economische tsunami’s. Dit is hierboven te zien in het voorbeeld van de wereldwijde financiële crisis en de Grote Recessie, maar ook in andere eerdere gebeurtenissen, zoals de Aziatische valutacrisis en het incident met langetermijnkapitaalbeheer.
In de eerste zes maanden van 2019 waren de grootste handelspartners van de Verenigde Staten, in de volgende volgorde: Mexico, Canada, China, Japan en Duitsland.
Handelsoorlogen
De groeiende roep van sommige kanten om de globalisering af te wikkelen, wakkert ook de dreiging van economische tsunami’s aan, terwijl mogelijk ook het risico van economische tsunami’s wordt verkleind door de afhankelijkheid van buitenlandse toeleveringsketens te verminderen.
Een voorbeeld hiervan is de handelsoorlog tussen China en de Verenigde Staten. Een bittere confrontatie tussen de twee grootste economieën ter wereld schaadt bedrijven uit beide landen en weegt op de aandelenmarkten, investeringen, de arbeidsmarkt en de consumentenuitgaven. In 2019 bedroeg de waarde van de Amerikaanse export naar China $ 106,6, een daling ten opzichte van ongeveer $ 120,3 miljard in het voorgaande jaar. Een paper gepubliceerd door het National Bureau of Economic Research in januari 2020 (en herzien in augustus 2020) door de economen Kyle Handley, Farina Kamal en Ryan Monarch ontdekte dat een vierde van de Amerikaanse exporteurs – bedrijven die goed zijn voor meer dan 80 % van de Amerikaanse export, naar waarde – geïmporteerde producten die in 2019 aan tarieven zijn onderworpen. Gemiddeld bedroegen de hogere kosten die door deze tarieven werden gecreëerd $ 900 per werknemer.
Ook andere landen zijn in het kruisvuur terechtgekomen. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) waarschuwde dat de Amerikaanse handelspraat met China de wereldeconomie tegen 2020 ongeveer $ 700 miljard zou kunnen kosten.
Aan de andere kant, in de mate dat een toenemend protectionistisch handelsbeleid de gestelde doelen bereikt, namelijk een grotere afhankelijkheid van binnenlandse toeleveringsketens en een afnemende afhankelijkheid van buitenlandse markten, kunnen ze het risico van economische tsunami’s tussen economieën verminderen en de algehele veerkracht van de economie vergroten. binnenlandse economie aan economische schokken.
Financiële crises
Wereldwijd verbonden financiële markten vormen een belangrijk transmissiemechanisme voor economische tsunami’s. Aandelen, obligaties, grondstoffen, valuta’s en derivaten worden allemaal verhandeld op in feite wereldwijde markten in de moderne economie. Een verstoring van de handel of een ineenstorting van de waarde van een actief op een bepaalde markt kan zich zeer snel over de wereld verspreiden. Bovendien zijn de grote financiële instellingen, wier opkomst en ondergang de macht hebben om markten te bewegen, over de hele wereld onderling verbonden met investeerders en overheden in een complex web van financiële verplichtingen en tegenpartijrisico’s.
Dit verhoogt het risico van economische tsunami’s die hun oorsprong vinden in of reizen via internationale financiële netwerken, zoals gezien in de financiële crisis van 2008 en de Grote Recessie. Verschillende economen, waaronder Kenneth Rogoff en Carmen Reinhart in hun boek uit 2009, This Time It’s Different, hebben inderdaad duidelijke, aanhoudende verbanden gelegd tussen de mate van internationale kapitaalmobiliteit en financiële crises.
Volgens het Internationaal Monetair Fonds zijn de totale wereldwijde kapitaalstromen, die in 2007 een hoogtepunt bereikten, sinds de Grote Recessie gedaald. Andere maatstaven van financiële globalisering zijn echter gestaag toegenomen, zoals buitenlandse directe investeringen en buitenlands bezit van aandelen- en kredietinstrumenten. Naast de conventionele financiële regelingen is het wereldwijde schaduwbanksysteem (dat zo zwaar betrokken was bij de financiële crisis van 2008) sterk gestegen, waarbij de totale activa tussen 2010 en 2017 met 75% zijn toegenomen, volgens de internationale Financial Stability Board in Bazel. Zwitserland. Dit alles suggereert dat de wereldwijde financiële overdracht van economische tsunami’s een substantieel risico voor de wereldeconomie zal blijven.