Efficiënt een jaarverslag lezen
Het jaarverslag van een bedrijf is voor potentiële investeerders de belangrijkste manier om de financiële toestand van een bedrijf te begrijpen. Een jaarverslag van een bedrijf is ook een marketinginstrument dat is ontworpen om investeerders aan te trekken, en een bedrijf zal proberen om zichzelf in het best mogelijke licht te presenteren zonder enige regels van de Securities and Exchange Commission (SEC) te schenden.
Belangrijkste leerpunten
- Jaarverslagen zijn belangrijke marketingtools voor investeerders die bedrijven uitbrengen, waaronder illustraties, een brief van de voorzitter of CEO en een financieel overzicht.
- Deze rapporten zijn vergelijkbaar met 10-K-rapporten die worden ingediend bij de Securities and Exchange Commission (SEC), maar de 10-K-rapporten zijn langer en meer “zwart en wit”.
- Als het gaat om het analyseren van jaarverslagen, is de eerste plaats om te beginnen met het lezen van item 1 en vervolgens met items 6 en 7.
- Potentiële investeerders dienen ook rekening te houden met alle risicofactoren die verband houden met het bedrijf, inclusief rechtszaken en klantconcentratie.
Hoewel veel beleggers jaarverslagen lezen, slagen ze er helaas niet in om ze effectief te lezen. Met andere woorden, hoewel jaarverslagen niet bedriegen of onjuiste informatie over het bedrijf weergeven, moeten beleggers ze altijd met een gevoel van scepsis lezen. Leer tussen de regels door lezen en de werkelijke toestand van het bedrijf ontcijferen.
Jaarverslag versus 10-K-archivering
Doorgaans dient een bedrijf zowel een jaarverslag als een 10-K rapport in bij de SEC. Een jaarverslag is de verkorte versie die vaak wordt geleverd met illustraties, glanzende pagina’s, een brief van de voorzitter of CEO en een overzicht van de financiële gegevens. De 10-K is een langer, grondiger “zwart-wit” document dat een bedrijf bij de SEC moet indienen.
Bedrijven kunnen het beursgenoteerd bedrijf. Als een bedrijf beide rapporten indient, moet het jaarverslag worden onderzocht voordat de 10-K wordt ingediend.
Onderdelen van een jaarverslag
Beleggers moeten altijd de 10-K-aanvraag lezen als ze geïnteresseerd zijn om in een beursgenoteerd bedrijf te investeren. Het rapport begint met een gedetailleerde beschrijving van het bedrijf, gevolgd door risicofactoren, een samenvatting van eventuele juridische kwesties en de cijfers.
Vaak zijn de meest essentiële componenten van de jaarlijkse 10-K-aanvraag:
- Item 1: Zakelijk (een beschrijving van de werking van het bedrijf)
- Item 1A: Risicofactoren
- Punt 3: Juridische procedures
- Punt 6: geselecteerde financiële gegevens
- Punt 7: Bespreking en analyse van de financiële toestand door het management
Waar te beginnen met zoeken
Er is een efficiënte manier om 10-K-jaarrapporten aan te pakken. Lees eerst item 1, dit is de bedrijfsbeschrijving. Item 1 legt uit wat het bedrijf doet, wie zijn klanten zijn en de primaire industrie waarin het actief is.
Vervolgens worden in de punten 6 en 7 de financiële gegevens toegelicht. Een potentiële investeerder dient te beoordelen hoe het bedrijf gedurende een bepaalde periode heeft gepresteerd. Ook moet de jaarrekening aangeven of de balans in de loop van de tijd sterker of zwakker is geworden.
Het kasstroomoverzicht moet aantonen of het bedrijf een contant geldgenerator of een gebruiker van contanten is geweest. Het is mogelijk voor bedrijven om netto-inkomsten te rapporteren terwijl ze tegelijkertijd een negatieve cashflow hebben. Vergelijk de resultatenrekening met het kasstroomoverzicht voor eventuele waarschuwingssignalen.
Gestage cashflows zijn bijvoorbeeld een indicatie van een gezond en bloeiend bedrijf, terwijl grote fluctuaties in cashflows kunnen aangeven dat een bedrijf in moeilijkheden verkeert. Grote hoeveelheden contant geld kunnen erop wijzen dat er meer rekeningen worden afgerekend dan dat er werk wordt ontvangen.
Zoek naar ongebruikelijke risicofactoren
Potentiële investeerders moeten ook rekening houden met eventuele risicofactoren die verband houden met het bedrijf. Een risicofactor is de juridische procedure waarmee het bedrijf te maken kan krijgen. Procesactiviteiten moeten worden bekendgemaakt in de bedrijfsinformatie in een sectie met de naam Juridische procedures. De VS heeft regels die bedrijven verplichten om elk geschil te melden, vooral als dit van invloed is op het inkomen.
Risicofactoren worden ingediend bij de SEC, waar bedrijfsrapporten verklaringen kunnen bevatten als: “onze branche is zeer gefragmenteerd met veel concurrenten” of “onze aandelenkoers kan periodes van volatiliteit ervaren “.
Hoewel dit belangrijke risico’s zijn om te overwegen, komen ze vaak voor en mogen ze de wenselijkheid van het bedrijf niet significant verminderen. Ongebruikelijke risicofactoren die meer aandacht behoeven, zijn bijvoorbeeld het feit dat het bedrijf een substantieel deel van zijn omzet haalt uit slechts één of twee klanten.
Bovendien zal de sectie Juridische procedures alle belangrijke rechtszaken onthullen die van invloed zijn op het bedrijf. Hoewel juridische kwesties moeten worden beoordeeld, zijn ze mogelijk niet zo ernstig als ze lijken. Voor een miljardenbedrijf is een lopende rechtszaak voor een schadevergoeding van $ 10 miljoen vaak een onvermijdelijk onderdeel van het zakendoen.
Pfizer, een van de grootste farmaceutische bedrijven ter wereld, heeft bijvoorbeeld mogelijk lopende octrooi- en aansprakelijkheidsclaims voor geneesmiddelen die honderden miljoenen dollars kunnen overschrijden. Maar dat is par voor de cursus voor een groot farmaceutisch bedrijf en een druppel in de emmer voor Pfizer, die moest bijna $ 19 miljard in contanten en kortlopende beleggingen op de balans aan het einde van december 2018.
Concentreer u op wat u weet
Er zijn verschillende manieren om financiële informatie te interpreteren. Lees het jaarverslag op een manier die voor u werkt, maar leer u te concentreren op de belangrijkste aspecten van de 10-K-deponering van een bedrijf.