Exotische optie - KamilTaylan.blog
24 juni 2021 13:28

Exotische optie

Wat is een exotische optie?

Exotische opties zijn een categorie optiecontracten die verschillen van traditionele  opties  in hun betalingsstructuren, vervaldata en uitoefenprijzen. Het onderliggende actief of de onderliggende waarde kan variëren met exotische opties waardoor er meer investeringsalternatieven mogelijk zijn. Exotische opties zijn hybride effecten die vaak kunnen worden aangepast aan de behoeften van de belegger.

Belangrijkste leerpunten

  • Exotische opties zijn optiecontracten die verschillen van traditionele opties in hun betalingsstructuren, vervaldata en uitoefenprijzen.
  • Exotische opties kunnen worden aangepast om te voldoen aan de risicotolerantie en de gewenste winst van de belegger.
  • Hoewel exotische opties flexibiliteit bieden, garanderen ze geen winst.

Inzicht in exotische opties

Exotische opties zijn een variatie op de Amerikaanse en Europese stijl van opties – de meest voorkomende optiecontracten die beschikbaar zijn. Met Amerikaanse opties kan de houder zijn rechten op elk moment vóór of op de vervaldatum uitoefenen. Europese opties hebben minder flexibiliteit, waardoor de houder alleen kan uitoefenen op de vervaldatum van de contracten. Exotische opties zijn hybriden van Amerikaanse en Europese opties en vallen vaak ergens tussen deze twee andere stijlen in.

Een traditioneel optiecontract geeft een houder de keuze of het recht om de onderliggende waarde vóór of op de vervaldatum tegen een vastgestelde prijs te kopen of verkopen. Deze contracten verplichten de houder niet om de transactie af te handelen.

De belegger heeft het recht om de onderliggende waarde te kopen met een call-optie, terwijl een put-optie hem de mogelijkheid biedt om de onderliggende waarde te verkopen. Het proces waarbij een optie in aandelen wordt omgezet, wordt oefenen genoemd en de prijs waartegen het wordt omgezet, is de uitoefenprijs.

Exotische optie versus traditionele optie

Een exotische optie kan variëren in termen van hoe de uitbetaling wordt bepaald en wanneer de optie kan worden uitgeoefend. Deze opties zijn over het algemeen complexer dan gewone vanilla call- en put-opties.

Exotische opties worden meestal verhandeld op de  over-the-counter (OTC) -markt. De OTC-marktplaats is een dealernetwerk, in tegenstelling tot een grote beurs zoals de New York Stock Exchange (NYSE).

Verder kan de  onderliggende waarde  van een exoot sterk verschillen van die van een reguliere optie. Exotische opties kunnen worden gebruikt bij het verhandelen van grondstoffen zoals timmerhout, maïs, olie en aardgas, evenals in aandelen, obligaties en deviezen. Speculatieve investeerders kunnen zelfs wedden op het weer of de koersrichting van een actief met behulp van een binaire optie.

Ondanks hun ingebedde complexiteit hebben exotische opties bepaalde voordelen ten opzichte van traditionele opties, waaronder: 

  • Aangepast aan de specifieke behoeften van beleggers op het gebied van risicobeheer
  • Een breed scala aan beleggingsproducten om aan de portefeuillebehoeften van beleggers te voldoen
  • In sommige gevallen lagere premies dan reguliere opties

Voordelen

  • Exotische opties hebben doorgaans lagere premies dan de meer flexibele Amerikaanse opties.

  • Exotische opties kunnen worden aangepast om te voldoen aan de risicotolerantie en de gewenste winst van de belegger.

  • Exotische opties kunnen het risico in een portefeuille helpen compenseren.

Nadelen

  • Sommige exotische opties hebben mogelijk hogere kosten gezien hun extra functies.

  • Exotische opties garanderen geen winst.

  • De reactie van prijsbewegingen voor exoten op marktgebeurtenissen kan anders zijn dan traditionele opties.

Soorten exotische opties

Zoals u zich wellicht kunt voorstellen, zijn er veel soorten exotische opties beschikbaar. Het risico van de beloningshorizon omvat alles van zeer speculatief tot conservatiever. Hieronder staan ​​enkele van de meest voorkomende soorten die u kunt zien.

Kiezeropties

Met kiezeropties  kan een belegger kiezen of de optie een put of call is op een bepaald moment in de levensduur van de optie. Zowel de uitoefenprijs als de expiratie zijn meestal hetzelfde, of het nu een put of een call is. Kiezeropties worden door beleggers gebruikt wanneer er een gebeurtenis is, zoals winst of een productrelease, die zou kunnen leiden tot volatiliteit of prijsschommelingen in de activaprijs.

Samengestelde opties

Samengestelde opties  zijn opties die de eigenaar het recht geven – niet verplicht – om op of tegen een bepaalde datum een ​​andere optie tegen een bepaalde prijs te kopen. Doorgaans is de onderliggende waarde van een traditionele call- of putoptie een aandeleneffect. De onderliggende waarde van een samengestelde optie is echter een andere optie. Samengestelde opties zijn er in vier soorten:

  1. Bel op afroep
  2. Roep op
  3. Zet op zetten
  4. Op afroep zetten

Dit soort opties wordt vaak gebruikt op valutamarkten en vastrentende  markten.

Barrière-opties

Barrière-opties  zijn vergelijkbaar met gewone vanille-oproepen en putten, maar worden pas geactiveerd of gedoofd wanneer de onderliggende waarde een vooraf ingesteld prijsniveau bereikt. In die zin springt de waarde van barrière-opties met sprongen omhoog of omlaag, in plaats van de prijs in kleine stappen te veranderen. Deze opties worden doorgaans verhandeld op de deviezen en aandelenmarkten.

Laten we als voorbeeld zeggen dat een barrièreoptie een knock-outprijs heeft van $ 100 en een uitoefenprijs van $ 90, waarbij de aandelen momenteel worden verhandeld tegen $ 80 per aandeel. De optie gedraagt ​​zich als een standaardoptie wanneer de onderliggende waarde lager is dan $ 99,99, maar zodra de onderliggende aandelenkoers $ 100 bereikt, wordt de optie uitgeschakeld en wordt hij waardeloos.

Een knock-in zou het tegenovergestelde zijn. Als de onderliggende waarde lager is dan $ 99,99, bestaat de optie niet, maar zodra de onderliggende waarde $ 100 bereikt, ontstaat de optie en is $ 10 in the money (ITM).

Barrièreopties kunnen door beleggers worden gebruikt om de premie voor het kopen van een optie te verlagen. Een knock-outfunctie voor een calloptie kan bijvoorbeeld de winsten op de onderliggende aandelen beperken. Er zijn vier soorten barrière-opties:

  1. Up-and-out is wanneer de prijs van het activum stijgt en de optie uitschakelt
  2. Down-and-out is wanneer de prijs daalt en de optie uitschakelt
  3. Up-and-in initieert een optie wanneer de prijs naar een bepaald niveau stijgt
  4. Down-and-in klopt in op een prijsdaling

Binaire opties

Een binaire optie, of  digitale optie, betaalt alleen een vast bedrag als zich een gebeurtenis of prijsbeweging heeft voorgedaan. Binaire opties bieden een alles-of-niets uitbetalingsstructuur. In tegenstelling tot traditionele call-opties, waarbij de uiteindelijke uitbetalingen stapsgewijs toenemen met elke stijging van de onderliggende activaprijs boven de strike, betalen binaire bestanden een eindig forfaitair bedrag als de asset zich boven de strike bevindt. Omgekeerd krijgt een koper van een binaire putoptie de eindige lump-som uitbetaald als het actief sluit onder de vermelde uitoefenprijs.

Als een handelaar bijvoorbeeld een binaire call-optie koopt met een vermelde uitbetaling van $ 10 tegen de uitoefenprijs van $ 50 en de aandelenkoers ligt boven de strike op expiratie, ontvangt de houder een forfaitaire uitbetaling van $ 10, ongeacht hoe hoog de koers is. prijs is gestegen. Als de aandelenkoers bij het verstrijken lager is dan de staking, krijgt de handelaar niets uitbetaald en wordt het verlies beperkt tot de premie vooraf.

Naast aandelen kunnen beleggers binaire opties gebruiken om in vreemde valuta te handelen, zoals de euro (EUR) en de Canadese dollar (CAD), of in grondstoffen zoals ruwe olie en aardgas. Binaire opties kunnen ook worden gebaseerd op de uitkomsten van gebeurtenissen zoals het niveau van de  consumentenprijsindex (CPI) of de waarde van het bruto binnenlands product (bbp). Vroegtijdige oefening is wellicht niet mogelijk met binaire bestanden als niet aan de onderliggende voorwaarden is voldaan.

Bermuda-opties

Bermuda-opties kunnen zowel op vooraf ingestelde data als op de vervaldatum worden uitgeoefend. Met Bermuda-opties kan een belegger de optie bijvoorbeeld alleen op de eerste van de maand uitoefenen.

Bermuda-opties bieden beleggers meer controle over wanneer de optie wordt uitgeoefend. Deze extra flexibiliteit vertaalt zich in een hogere premie in vergelijking met opties in Europese stijl, die alleen kunnen worden uitgeoefend op hun vervaldatums. Bermuda-opties zijn echter een goedkoper alternatief dan opties in Amerikaanse stijl, waarmee u op elk moment kunt trainen.

Opties voor het aanpassen van de hoeveelheid

Hoeveelheidsaanpassingsopties, kortweg kwanto-opties genoemd, stellen de koper bloot aan buitenlandse activa, maar bieden de zekerheid van een vaste wisselkoers in de eigen valuta van de koper. Deze optie is geweldig voor een belegger die blootstelling wil verwerven op buitenlandse markten, maar die zich misschien zorgen maakt over hoe de wisselkoersen zullen handelen als het tijd is om de optie af te wikkelen.

Een Franse belegger die naar Brazilië kijkt, kan bijvoorbeeld een gunstige economische situatie aan de horizon zien en besluiten om een ​​deel van het toegewezen kapitaal in de BOVESPA-index, de grootste effectenbeurs in Brazilië, te plaatsen. De belegger maakt zich echter zorgen over hoe de wisselkoers voor de euro en de Braziliaanse real (BRL) in de tussentijd zou kunnen handelen.

Doorgaans moet de belegger euro’s omzetten in Braziliaanse real om in de BOVESPA te investeren. Ook zou het terugtrekken van de investering uit Brazilië een omschakeling naar euro’s vereisen. Als gevolg hiervan kan elke winst in de index teniet worden gedaan als de wisselkoers ongunstig evolueert.

De belegger zou een in euro luidende calloptie kunnen kopen op de BOVESPA. Deze oplossing biedt de belegger blootstelling aan de BOVESPA en zorgt ervoor dat de uitbetaling in euro’s blijft. Als twee-in-één-pakket vereist deze optie inherent een extra premie die hoger is dan wat een traditionele calloptie vereist.

Look-Back-opties

Look-back-opties hebben in het begin geen vaste uitoefenprijs. In plaats daarvan wordt de uitoefenprijs gereset naar de beste prijs van de onderliggende waarde wanneer deze verandert. De houder van een look-back-optie kan achteraf voor de looptijd van de optie de gunstigste uitoefenprijs kiezen. Look-backs elimineren het risico dat gepaard gaat met het betreden van de timing van de markt en zijn doorgaans duurder dan gewone vanille-opties.

Stel dat een belegger aan het begin van de maand een calloptie voor één maand koopt voor een aandeel. De uitoefenprijs wordt op de eindvervaldag bepaald door de laagste prijs te nemen die tijdens de looptijd van de optie wordt behaald. Als de onderliggende waarde bij expiratie $ 106 is en de laagste prijs tijdens de looptijd van de optie $ 71 was, is de uitbetaling $ 35 ($ 106 – $ 71 = $ 35).

Het risico van terugkijken is wanneer een belegger de duurdere premie betaalt dan een traditionele optie, en de aandelenkoers niet genoeg beweegt om winst te genereren.

Aziatische opties

Aziatische opties gebruiken de gemiddelde prijs van de onderliggende waarde om te bepalen of er winst is ten opzichte van de uitoefenprijs. Een Aziatische call-optie kan bijvoorbeeld de gemiddelde prijzen gedurende 30 dagen aanhouden. Als het gemiddelde lager is dan de uitoefenprijs bij expiratie, vervalt de optie waardeloos.

Mand opties

Mandopties zijn vergelijkbaar met gewone vanille-opties, behalve dat ze zijn gebaseerd op meer dan één onderliggende waarde. Een optie die bijvoorbeeld uitbetaalt op basis van de koersbeweging van niet één maar drie onderliggende activa, is een soort korfoptie. De onderliggende activa kunnen gelijke wegingen in de korf of verschillende wegingen hebben, afhankelijk van de kenmerken van de optie.

Een nadeel van korfopties kan zijn dat de prijs van de optie mogelijk niet op dezelfde manier correleert of verhandelt als de individuele componenten met prijsschommelingen of de resterende tijd tot de vervaldatum.

Uitbreidbare opties

Met verlengbare opties kan de belegger de vervaldatum van de optie verlengen. Naarmate de optie zijn vervaldatum bereikt, hebben verlengbare opties een specifieke periode waarin de optie kan worden verlengd. De functie is beschikbaar voor zowel kopers als verkopers van uitbreidbare opties en kan nuttig zijn als de optie nog niet winstgevend is of out of the money (OTM) is bij het verstrijken ervan.

Verspreid opties

De onderliggende waarde voor spreadopties is de spread of het verschil tussen de prijzen van twee onderliggende activa. Stel dat een spread-calloptie van één maand een uitoefenprijs van $ 3 heeft en het prijsverschil tussen aandelen ABC en XYZ als onderliggende waarde gebruikt. Als de aandelen ABC en XYZ op de vervaldag respectievelijk worden verhandeld tegen $ 106 en $ 98, betaalt de optie $ 5 ($ 106 – $ 98 – $ 3 = $ 5).

Roep opties

Een shout-optie stelt de houder in staat om een ​​bepaald bedrag aan winst vast te leggen terwijl het toekomstige opwaartse potentieel van de positie behouden blijft.

Als een handelaar een shout-calloptie koopt met een uitoefenprijs van $ 100 op aandelen ABC gedurende één maand, wanneer de aandelenkoers naar $ 118 gaat, kan de houder van de shout-optie deze prijs vastleggen en een gegarandeerde winst van $ 18 hebben. Als de onderliggende aandelen op de vervaldag naar $ 125 gaan, betaalt de optie $ 25. Ondertussen, als het aandeel op de vervaldag eindigt op $ 106, ontvangt de houder nog steeds $ 18 op de positie.

Bereikopties

Range-opties hebben een uitbetaling op basis van het verschil tussen de maximale en minimale prijs van de onderliggende waarde gedurende de looptijd van de optie. Deze opties elimineren de risico’s die samenhangen met de timing van in- en uitstappen, waardoor ze duurder worden dan gewone vanille- en look-back-opties.

Waarom in exotische opties handelen?

Exotische opties hebben unieke onderliggende omstandigheden waardoor ze geschikt zijn voor actief portefeuillebeheer op hoog niveau en situatiespecifieke oplossingen. Complexe prijsstelling van deze derivaten kan aanleiding geven tot  arbitrage, wat grote kansen kan bieden aan ervaren kwantitatieve beleggers. Arbitrage is de gelijktijdige aan- en verkoop van activa om de prijsverschillen tussen financiële instrumenten te exploiteren.

In veel gevallen kan een exotische optie voor een kleinere premie worden gekocht dan een vergelijkbare vanille-optie. De lagere kosten zijn vaak te danken aan de extra features die de kans vergroten dat de optie waardeloos afloopt.

Er zijn echter opties in exotische stijl die duurder zijn dan hun traditionele tegenhangers, zoals bijvoorbeeld kieskeuzes. Hier vergroot de “keuze” de kans dat de optie het ITG sluit. Hoewel de kiezer misschien duurder is dan een enkele vanille-optie, kan het goedkoper zijn dan zowel een vanille-call als een put kopen als er een grote zet wordt verwacht, maar de handelaar is niet zeker van de richting.

Exotische opties kunnen ook geschikt zijn voor bedrijven die zich moeten indekken  tot en met specifieke prijsniveaus van de onderliggende activa. Afdekking omvat het plaatsen van een compenserende positie of investering om ongunstige prijsbewegingen in een effect of portefeuille te compenseren. Barrière-opties kunnen bijvoorbeeld een effectief afdekkingsinstrument zijn omdat ze ontstaan ​​of verdwijnen tegen specifieke barrièreprijsniveaus.

Exotische optie voorbeeld

Stel dat een belegger aandelen in Apple Inc. bezit. De belegger heeft de aandelen gekocht voor $ 150 per aandeel en wil de positie beschermen voor het geval de aandelenkoers daalt. De belegger koopt een putoptie in Bermuda-stijl die binnen drie maanden vervalt, met een uitoefenprijs van $ 150. De optiepremie kost $ 2, of $ 200, aangezien één optiecontract gelijk is aan 100 aandelen.

De optie beschermt de aandelenpositie tegen een prijsdaling onder $ 150 voor de komende drie maanden. Deze Bermuda-optie heeft echter een exotisch kenmerk, waardoor de belegger vroeg op de eerste van elke maand kan uitoefenen tot de vervaldatum.

De aandelenkoers daalt tot $ 100 in de eerste maand en op de eerste dag van de tweede maand van de optie oefent de belegger de putoptie uit. De investeerder verkoopt de aandelen van Apple voor $ 100 per aandeel. De uitoefenprijs van $ 150 voor de putoptie betaalt de belegger echter een winst van $ 50. De belegger heeft de algehele positie, inclusief de aandelenpositie en putoptie, verlaten voor $ 150 minus de premie van $ 2 die voor de put is betaald.

Als de aandelenkoers van Apple steeg nadat de optie in maand twee was uitgeoefend, bijvoorbeeld tot $ 200 op de vervaldatum van de optie, zou de belegger de winst hebben misgelopen door de positie in maand twee te verkopen.

Hoewel exotische opties flexibiliteit en maatwerk bieden, garanderen ze niet dat de keuzes en beslissingen van de belegger over de uitoefenprijs, de vervaldatum of het al dan niet vervroegd uitoefenen juist of winstgevend zijn.

 

Related Posts