Uitschuifbare Swap

Wat is een verlengbare ruil?

Een verlengbare swap heeft een ingebouwde optie waarmee beide partijen die swap op bepaalde datums kunnen verlengen tot na de oorspronkelijke vervaldatum.

Inzicht in verlengbare swaps

De ingebedde optie in een verlengbare swap kan worden aangepast aan de vaste of variabele partij, maar wordt meestal gebruikt door de betaler van de vaste prijs. Het tegenovergestelde van een verlengbare swap is een opzegbare of opvraagbare swap, die een tegenpartij het recht geeft om de overeenkomst voortijdig te beëindigen.

Als een handelaar een verlengbare swap verkoopt en de betaler van de vaste prijs besluit zijn optie om de swap te verlengen uit te oefenen, moet de verkoper van de swap de reeds overeengekomen variabele prijs blijven betalen, wat waarschijnlijk zal resulteren in een swap met minder gunstige voorwaarden dan met een swap. plain vanilla fixed-for-floating swap op het moment van de extensie.

Een verlengbare swap is handig voor swaps waarbij grondstoffen betrokken zijn. De betaler van de vaste prijs wil misschien zijn recht uitoefenen om de swap te verlengen als de prijs van het onderliggende effect stijgt, aangezien de betaler van de vaste prijs zal profiteren van het blijven betalen van een vaste prijs onder het marktniveau, terwijl hij tegelijkertijd een variabele prijs ontvangt die overeenkomt met aan de hogere marktprijs.

Betalers met een vaste prijs betalen, omdat ze van deze functie kunnen profiteren, waarschijnlijk een premie voor een uitbreidingsoptie, meestal door een hogere initiële vaste prijs te betalen dan ze anders zouden betalen voor een gewone vanilleruil.

De risico’s van verlengbare swaps zijn er in twee hoofdvormen. Het eerste deel van een verlengbare swap is gewoon een swapovereenkomst, en zal daarom de risico’s en kenmerken met zich meebrengen die gepaard gaan met een gewone vanilla swap met vergelijkbare voorwaarden. Een verlengbare swap bevat echter intrinsiek ook een optie om een ​​andere swap af te sluiten (de verlenging) en brengt dus dezelfde risico’s en kenmerken met zich mee als swaptions.

Verlengbare swaps en swaptions

Een swaption is een optie die een partij het recht geeft, maar niet de plicht, om een ​​bepaalde swap aan te gaan tegen een overeengekomen vaste prijs op of voor de gespecificeerde vervaldatum of data. 

In een “pay-fixed” swaption heeft de houder van de swaption het recht om een ​​commodity swap aan te gaan als betaler van de vaste prijs en ontvanger van de variabele prijs, terwijl in een “ontvang-fixed” swaption de houder het recht heeft om een ​​commodity swap aan te gaan als betaler van de vaste prijs en ontvanger van de variabele prijs. het recht om een ​​commodity swap aan te gaan als ontvanger van de vaste prijs en als betaler van de variabele prijs. In beide gevallen heeft de schrijver van de swaption de verplichting om de andere kant van de commodity swap van de houder af te sluiten. 

Voor een verlengbare swap heeft de betaler van een vaste prijs toegang tot een pay-fixed swaption. Het extra kenmerk van een verlengbare swap maakt het duurder dan een gewone renteswap. Dat wil zeggen, de vaste belastingbetaler betaalt een hogere vaste rente en mogelijk een verlengingsvergoeding. De extra kosten kunnen ook worden opgevat als de kosten van de embedded swaption.