Voorwaartse verspreiding
Wat is de forward spread?
Een forward spread is het prijsverschil tussen de spotprijs van een effect en de termijnprijs van hetzelfde effect, genomen met een gespecificeerd interval. De formule is de termijnprijs minus de spotprijs. Als de spotprijs hoger is dan de termijnprijs, dan is de spread de spotprijs minus de termijnprijs.
Een andere naam voor de voorwaartse spreiding zijn voorwaartse punten.
Belangrijkste leerpunten
- De forward spread is de termijnkoers minus de contante koers, of in het geval van een disconteringsvoet de spotkoers min de termijnkoers.
- Termijnspreidingen kunnen groot, klein, negatief of positief zijn en vertegenwoordigen de kosten die gepaard gaan met het vastleggen van de prijs voor een toekomstige datum.
- De spreiding zal verschillen op basis van hoe ver de leverdatum van de aanvaller verwijderd is. Een termijn van één jaar wordt anders geprijsd dan een termijn van 30 dagen.
Inzicht in de forward spread
Alle spreads zijn eenvoudige vergelijkingen die het resultaat zijn van het prijsverschil tussen twee activa of financiële producten, zoals een effect en een termijn op dat effect. Een spread kan ook het prijsverschil zijn tussen twee looptijdmaanden, twee verschillende uitoefenprijzen voor opties of zelfs het prijsverschil tussen twee verschillende locaties. Bijvoorbeeld de spread tussen Amerikaanse staatsobligaties die worden verhandeld op de Amerikaanse futuresmarkt en op de Londense termijnmarkt.
Voor forward spreads is de formule de prijs voor één activum tegen de spotprijs vergeleken met de prijs van een termijn die op een toekomstige datum leverbaar zal zijn. De forward spread kan worden gebaseerd op elk tijdsinterval, zoals één maand, zes maanden, één jaar, enzovoort. De forward spread tussen de spot en een termijn van één maand zal waarschijnlijk anders zijn dan de spread tussen de spot en een termijn van zes maanden.
Wanneer de spotprijs en de termijnprijs hetzelfde zijn, betekent dit dat ze tegen pari handelen. Par moet in deze context niet worden verward met par op de schuldmarkten, wat de nominale waarde van een obligatie of schuldinstrument betekent.
Forward Spreads gebruiken
Forward spreads geven traders een indicatie van vraag en aanbod in de loop van de tijd. Hoe groter de spreiding, hoe waardevoller de onderliggende waarde in de toekomst is. Hoe smaller de spreiding, hoe waardevoller het nu is.
Kleine spreads, of zelfs negatieve spreads, kunnen het gevolg zijn van korte-termijn tekorten, hetzij reëel of gepercipieerd, in de onderliggende waarde. Bij valutatermijncontracten treden vaak negatieve spreads ( kortingspreads genoemd ) op omdat aan valuta’s rentetarieven zijn gekoppeld die hun toekomstige waarde zullen beïnvloeden.
Er is ook een element van de boekwaarde. Het bezit van het activum suggereert nu dat er kosten zijn verbonden aan het behouden ervan. Voor grondstoffen kan dat opslag, verzekering en financiering zijn. Voor financiële instrumenten kunnen dit financieringskosten zijn en de alternatieve kosten die gepaard gaan met het aangaan van een toekomstige toezegging.
De transportkosten kunnen in de loop van de tijd veranderen. Hoewel de opslagkosten in een magazijn kunnen stijgen, kunnen rentetarieven om de onderliggende waarde te financieren stijgen of dalen. Met andere woorden, handelaren moeten deze kosten in de loop van de tijd volgen om er zeker van te zijn dat hun bezit correct geprijsd is.
Voorbeeld van een forward spread op de goudmarkten
Stel dat de contante koers voor goud $ 1.340,40 per ounce is.
Een bedrijf heeft een termijn nodig om een koers vast te leggen op 5.000 ounces goud dat binnen 30 dagen moet worden geleverd. Ze zouden meerdere 100 ounce futures-contracten kunnen kopen, of ze zouden een termijncontract van één maand kunnen aangaan bij een goudleverancier.
De goudleverancier stemt ermee in om de 5.000 ounces goud in 30 dagen te leveren tegen een tarief van $ 1.342,40. De koper zal de leverancier op dat moment ook $ 6.702.000 ($ 1.342,40 x 5.000) verstrekken.
De forward spread is $ 1.342,40 – $ 1340,40 = $ 2.