Bruto spreiding

Wat is de bruto spreiding?

De brutospread is de vergoeding die de verzekeraars van een beursintroductie (IPO) ontvangen. Een IPO is het proces waarbij een particuliere onderneming  openbaar wordt gemaakt door aandelen uit te geven. De brutomarge is het verschil tussen de onderschrijvingsprijs die de uitgevende onderneming heeft ontvangen en de werkelijke prijs die aan het investerende publiek wordt aangeboden. Met andere woorden, de bruto spread is de korting of winst van de financiële instelling op de beursintroductie. Bruto-spread wordt ook wel “bruto verzekeringstechnische spread”, “spread” of “productie” genoemd.

Inzicht in de bruto spread

De bruto spread dekt de kosten van het underwriting-bedrijf voor het doen van een IPO. Het merendeel van de winsten die het verzekeringsbedrijf via de deal verdient, wordt vaak behaald via de brutospread. Een bedrijf kan meer dan één underwriter kiezen, aangezien deze mogelijk een specifiek expertisegebied heeft.

Een bedrijf dat op zoek is naar fondsen of kapitaal van investeerders, zou een investeringsbank inhuren als underwriter voor zijn IPO. De verzekeraars van de investeringsbank en het bedrijf bepalen hoeveel geld de IPO zal ophalen en hoeveel de bank zal worden betaald voor hun diensten.

Het bedrijf en de underwriters dienen een verklaring in bij de Securities and Exchange Commission (SEC) om de IPO te registreren. De SEC beoordeelt op zijn beurt de aanvraag en zodra is vastgesteld dat de nodige informatie is verstrekt, wordt een indieningsdatum voor de IPO vastgesteld.

De investeringsbank koopt de aandelen om de beursgang te financieren en verkoopt de aandelen tegen een hogere prijs aan haar distributienetwerk. Het verschil tussen de aankoopprijs en de verkoopprijs is de brutospread, de winst van de underwriter.

Bruto spread- en verzekeringstechnische kosten

Fondsen die door de brutospread worden gegenereerd, moeten doorgaans verschillende verzekeringstechnische kosten dekken, waaronder de beheerdersvergoeding en de onderschrijvingsvergoeding, die wordt verdiend door leden van het underwritersyndicaat. De brutospread dekt ook de concessie, dit is de prijsspread die wordt verdiend door de broker-dealer die de aandelen verkoopt.

De beheerder heeft recht op de volledige bruto spread. Elk lid van het underwriting syndicaat krijgt een (niet noodzakelijk gelijk) deel van de underwriting fee en de concessie. Een broker-handelaar die geen lid is van het underwritersyndicaat, maar aandelen verkoopt, ontvangt slechts een deel van de concessie. Het lid van het underwritersyndicaat dat de aandelen aan die broker-dealer verstrekt, behoudt de underwriting fee. De brutospread dekt ook juridische en boekhoudkundige kosten en eventuele registratierechten.

De concessie neemt proportioneel toe naarmate de totale bruto spread stijgt. Ondertussen nemen de beheer- en onderschrijvingskosten af ​​met de brutospread. Het effect van omvang op de verdeling van vergoedingen is meestal te wijten aan verschillende schaalvoordelen. De omvang van het werk van de investeringsbankier, bijvoorbeeld het schrijven van het  prospectus  en het voorbereiden van de roadshow,  ligt enigszins vast, terwijl de hoeveelheid verkoopwerk variabel is. Grotere deals hoeven de investeringsbankier niet per se meer werk met zich mee te brengen. Een grotere deal kan echter veel meer verkoopinspanningen met zich meebrengen, waardoor het aandeel van de verkoopconcessie moet worden verhoogd. Als alternatief kunnen junior banken lid worden van een syndicaat, zelfs als ze een kleiner deel van de vergoedingen ontvangen in de vorm van een lagere verkoopconcessie.

Voorbeeld van bruto spread

Laten we zeggen dat bedrijf ABC als voorbeeld $ 36 per aandeel ontvangt voor zijn eerste openbare aanbieding. Als de underwriters zich omdraaien en de aandelen aan het publiek verkopen tegen $ 38 per aandeel, zou de brutospread – het verschil tussen de acceptatieprijs en de prijs van het openbaar bod – $ 2 per aandeel zijn. De bruto-spreadwaarde kan worden beïnvloed door variabelen zoals de omvang van de uitgifte, het risico, en marktprijsfluctuaties of volatiliteit.