24 juni 2021 15:13
Opties zijn voorwaardelijke derivatencontracten waarmee kopers van de contracten (optiehouders) een effect kunnen kopen of verkopen tegen een gekozen prijs. Kopers van opties betalen een bedrag dat door de verkopers een “premie” wordt genoemd voor een dergelijk recht. Mochten de marktprijzen ongunstig zijn voor optiehouders, dan laten zij de optie waardeloos vervallen, waardoor de verliezen niet hoger zijn dan de premie. Optieverkopers (optieschrijvers) nemen daarentegen een groter risico dan de optiekopers, en daarom vragen zij deze premie.
De opties zijn onderverdeeld in “call” en “put” opties. Bij een calloptie koopt de koper van het contract het recht om de onderliggende waarde in de toekomst te kopen tegen een vooraf bepaalde prijs, de zogenaamde uitoefenprijs of uitoefenprijs. Bij een putoptie verkrijgt de koper het recht om de onderliggende waarde in de toekomst tegen de vooraf bepaalde prijs te verkopen.
Waarom handelen in opties in plaats van directe activa?
Het verhandelen van opties heeft enkele voordelen. De Chicago Board of Options Exchange (CBOE) is de grootste beurs ter wereld en biedt opties op een breed scala aan afzonderlijke aandelen, ETF’s en indexen. Handelaren kunnen optiestrategieën samenstellen die variëren van het kopen of verkopen van een enkele optie tot zeer complexe opties waarbij meerdere gelijktijdige optieposities betrokken zijn.
Hieronder volgen enkele basisoptiestrategieën voor beginners.
Gesprekken kopen (lang gesprek)
Dit is de voorkeursstrategie voor handelaren die:
- “Bullish” of zelfverzekerd zijn over een bepaald aandeel, ETF of index en het risico willen beperken
- Wil je hefboomwerking gebruiken om te profiteren van stijgende prijzen
Opties zijn instrumenten met een hefboomwerking, dat wil zeggen dat ze handelaren in staat stellen het voordeel te vergroten door kleinere bedragen te riskeren dan anders vereist zou zijn bij het handelen in de onderliggende waarde zelf. Een standaard optie contract op een voorraad controleert 100 aandelen van de onderliggende waarde.
Stel dat een handelaar $ 5.000 in Apple ( AAPL ) wil investeren en ongeveer $ 165 per aandeel verhandelt. Met dit bedrag kunnen ze 30 aandelen kopen voor $ 4.950. Stel dat de prijs van de aandelen de komende maand met 10% stijgt tot $ 181,50. Zonder enige makelaardij, commissie of transactiekosten, zal de portefeuille van de handelaar stijgen tot $ 5.445, waardoor de handelaar een nettorendement in dollars van $ 495, of 10% op het geïnvesteerde kapitaal, overhoudt.
Laten we nu zeggen dat een call-optie op de aandelen met een uitoefenprijs van $ 165 die over ongeveer een maand afloopt $ 5,50 per aandeel of $ 550 per contract kost. Gezien het beschikbare investeringsbudget van de handelaar, kunnen ze negen opties kopen voor een bedrag van $ 4.950. Omdat het optiecontract 100 aandelen beheert, sluit de handelaar feitelijk een deal met 900 aandelen. Als de aandelenkoers bij expiratie met 10% stijgt tot $ 181,50, vervalt de optie in het geld en is hij $ 16,50 per aandeel waard ($ 181,50- $ 165 staking), of $ 14.850 voor 900 aandelen. Dat is een nettorendement in dollar van $ 9.990, of 200% op het geïnvesteerde kapitaal, een veel groter rendement vergeleken met het rechtstreeks verhandelen van de onderliggende waarde. (Zie voor gerelateerde informatie ” Moet een belegger een optie houden of uitoefenen? “)
Risico / beloning: het potentiële verlies van de handelaar door een lange oproep is beperkt tot de betaalde premie. Potentiële winst is onbeperkt, aangezien de optie-uitbetaling zal toenemen samen met de onderliggende activaprijs tot de vervaldatum, en er theoretisch geen limiet is aan hoe hoog deze kan gaan.
Puts kopen (Long Put)
Dit is de voorkeursstrategie voor handelaren die:
- Zijn bearish voor een bepaald aandeel, ETF of index, maar willen minder risico nemen dan met een short selling strategie
- Wil je hefboomwerking gebruiken om te profiteren van dalende prijzen
Een putoptie werkt precies andersom dan een calloptie: de putoptie wint aan waarde naarmate de prijs van de onderliggende waarde daalt. Hoewel short-selling een handelaar ook in staat stelt te profiteren van dalende prijzen, is het risico met een shortpositie onbeperkt, aangezien er theoretisch geen limiet is aan hoe hoog een prijs kan stijgen. Als bij een putoptie de onderliggende waarde boven de uitoefenprijs van de optie stijgt, vervalt de optie eenvoudigweg waardeloos.
Risico / beloning: mogelijk verlies is beperkt tot de premie die voor de opties wordt betaald. De maximale winst uit de positie wordt afgetopt aangezien de onderliggende prijs niet onder nul kan dalen, maar net als bij een long call-optie maakt de put-optie gebruik van het rendement van de handelaar.
Gedekt gesprek
Dit is de voorkeurspositie voor handelaren die:
- Verwacht geen verandering of een lichte stijging van de onderliggende prijs
- Zijn bereid het opwaartse potentieel te beperken in ruil voor enige neerwaartse bescherming
Een gedekte call-strategie omvat het kopen van 100 aandelen van de onderliggende waarde en het verkopen van een call-optie tegen die aandelen. Wanneer de handelaar de call verkoopt, wordt de optiepremie geïnd, waardoor de kostenbasis op de aandelen wordt verlaagd en enige neerwaartse bescherming wordt geboden. In ruil daarvoor stemt de handelaar door de optie te verkopen ermee in aandelen van de onderliggende waarde te verkopen tegen de uitoefenprijs van de optie, waardoor het opwaartse potentieel van de handelaar wordt beperkt.
Stel dat een handelaar 1.000 BP ( BP ) -aandelen koopt voor $ 44 per aandeel en tegelijkertijd 10 call-opties schrijft (één contract voor elke 100 aandelen) met een uitoefenprijs van $ 46 die binnen een maand afloopt, tegen een kostprijs van $ 0,25 per aandeel, of $ 25 per contract en $ 250 in totaal voor de 10 contracten. De premie van $ 0,25 verlaagt de kostenbasis van de aandelen tot $ 43,75, dus elke daling van de onderliggende waarde tot nu toe zal worden gecompenseerd door de premie die wordt ontvangen van de optiepositie, waardoor een beperkte neerwaartse bescherming wordt geboden.
Als de aandelenkoers vóór de expiratie boven de $ 46 uitkomt, wordt de short call-optie uitgeoefend (of “weggeroepen”), wat betekent dat de handelaar de aandelen moet leveren tegen de uitoefenprijs van de optie. In dit geval maakt de handelaar een winst van $ 2,25 per aandeel ($ 46 uitoefenprijs – $ 43,75 kostenbasis).
Dit voorbeeld impliceert echter dat de handelaar niet verwacht dat BP de komende maand boven $ 46 of aanzienlijk onder $ 44 zal uitkomen. Zolang de aandelen niet boven de $ 46 komen en worden weggeroepen voordat de opties vervallen, zal de handelaar de premie gratis en duidelijk houden en kan hij desgewenst oproepen tegen de aandelen blijven verkopen.
Risico / opbrengst: Als de aandelenkoers vóór de expiratie boven de uitoefenprijs stijgt, kan de short call-optie worden uitgeoefend en zal de handelaar aandelen van de onderliggende waarde moeten leveren tegen de uitoefenprijs van de optie, zelfs als deze onder de marktprijs ligt. In ruil voor dit risico biedt een gedekte call-strategie een beperkte neerwaartse bescherming in de vorm van een premie die wordt ontvangen bij de verkoop van de call-optie.
Beschermende Put
Dit is de voorkeursstrategie voor handelaren die:
- Bezit de onderliggende waarde en wil bescherming tegen neerwaartse effecten.
Een beschermende put is een lange put, zoals de strategie die we hierboven bespraken; het doel is echter, zoals de naam al aangeeft, bescherming tegen de onderkant versus het proberen te profiteren van een neerwaartse beweging. Als een handelaar op de lange termijn aandelen bezit met een optimistisch sentiment, maar zich op korte termijn wil beschermen tegen een daling, kan hij een beschermende put kopen.
Als de prijs van de onderliggende waarde stijgt en op de eindvervaldag boven de uitoefenprijs van de put ligt, vervalt de optie waardeloos en verliest de handelaar de premie, maar heeft hij nog steeds het voordeel van de gestegen onderliggende prijs. Aan de andere kant, als de onderliggende prijs daalt, verliest de portefeuillepositie van de handelaar waarde, maar dit verlies wordt grotendeels gedekt door de winst uit de putoptiepositie. Daarom kan de positie effectief worden beschouwd als een verzekeringsstrategie.
De handelaar kan de uitoefenprijs onder de huidige prijs instellen om de premiebetaling te verminderen ten koste van de neerwaartse bescherming. Dit kan worden beschouwd als een aftrekbare verzekering. Stel dat een belegger bijvoorbeeld 1.000 aandelen Coca-Cola ( KO ) koopt voor een prijs van $ 44 en de investering wil beschermen tegen ongunstige prijsbewegingen in de komende twee maanden. De volgende putopties zijn beschikbaar:
Uit de tabel blijkt dat de kosten van bescherming toenemen met het niveau daarvan. Als de handelaar bijvoorbeeld de investering wil beschermen tegen een prijsdaling, kan hij 10 ‘ at the money’ putopties kopen tegen een uitoefenprijs van $ 44 voor $ 1,23 per aandeel, of $ 123 per contract, voor een totaalbedrag van $ 1.230.. Als de handelaar echter bereid is een bepaald niveau van neerwaarts risico te tolereren, zou het ook kunnen werken om minder dure out-of-the-money opties te kiezen, zoals een put van $ 40. In dit geval zullen de kosten van de optiepositie veel lager zijn, namelijk slechts $ 200.
Risico / beloning: als de prijs van het onderliggende gelijk blijft of stijgt, wordt het potentiële verlies beperkt tot de optiepremie, die als verzekering wordt betaald. Als de prijs van de onderliggende waarde echter daalt, wordt het kapitaalverlies gecompenseerd door een stijging van de prijs van de optie en is het beperkt tot het verschil tussen de oorspronkelijke aandelenkoers en de uitoefenprijs plus de premie die voor de optie is betaald. In het bovenstaande voorbeeld is het verlies bij de uitoefenprijs van $ 40 beperkt tot $ 4,20 per aandeel ($ 44 – $ 40 + $ 0,20).
Andere optiestrategieën
Deze strategieën zijn misschien iets ingewikkelder dan het simpelweg kopen van calls of putten, maar ze zijn ontworpen om u te helpen het risico van handel in opties beter te beheersen:
- Covered call-strategie of buy-write-strategie: aandelen worden gekocht en de belegger verkoopt call-opties op hetzelfde aandeel. Het aantal aandelen dat u heeft gekocht, moet identiek zijn aan het aantal calloptiecontracten dat u heeft verkocht.
- Getrouwde putstrategie: na het kopen van een aandeel, koopt de belegger putopties voor een gelijk aantal aandelen. De gehuwde put werkt als een verzekering tegen callopties op korte termijn met een specifieke uitoefenprijs. Tegelijkertijd verkoopt u hetzelfde aantal callopties tegen een hogere uitoefenprijs.
- Beschermende kraagstrategie: een belegger koopt een out-of-the-money put-optie, terwijl hij tegelijkertijd een out-of-the-money call-optie schrijft voor hetzelfde aandeel.
- Long Straddle-strategie: Investeerder koopt tegelijkertijd een calloptie en een putoptie. Beide opties moeten dezelfde uitoefenprijs en vervaldatum hebben.
- Long Strangle-strategie: Investeerder koopt tegelijkertijd een out-of-the-money calloptie en een putoptie. Ze hebben dezelfde vervaldatum, maar ze hebben verschillende uitoefenprijzen. De uitoefenprijs van de put moet lager zijn dan de uitoefenprijs van de call.
Het komt neer op
Opties bieden alternatieve strategieën voor beleggers om te profiteren van de handel in onderliggende effecten. Er zijn verschillende strategieën met verschillende combinaties van opties, onderliggende activa en andere derivaten. Basisstrategieën voor beginners zijn onder meer het kopen van calls, het kopen van putten, het verkopen van gedekte gesprekken en het kopen van beschermende putten. Het verhandelen van opties heeft voordelen in plaats van onderliggende activa, zoals neerwaartse bescherming en hefboomrendementen, maar er zijn ook nadelen, zoals de vereiste dat premie vooraf moet worden betaald. De eerste stap bij het verhandelen van opties is het kiezen van een makelaar. Gelukkig heeft Investopedia een lijst gemaakt met de beste online makelaars voor het verhandelen van opties om het gemakkelijker te maken om aan de slag te gaan. (Zie voor gerelateerde literatuur ” Top 5 boeken over hoe u een handelaar in opties wordt “)