De deviezen interbancaire markt

De valutamarkt (forex) heeft een gemiddeld dagelijks handelsvolume van $ 5 biljoen, waarmee het de grootste markt ter wereld is. Marktdeelnemers zijn onder meer forex-makelaars, hedgefondsen, particuliere beleggers, bedrijven, centrale banken, overheden en institutionele beleggers zoals pensioenfondsen.

Alle interbancaire handelsactiviteiten hebben invloed op de vraag naar valuta’s en hun wisselkoersen. De primaire marktmakers, de grote banken die een aanzienlijk deel van het forex-handelsvolume uitvoeren, bieden echter de basiswisselkoersen waarop alle andere handelsprijzen zijn gebaseerd.

Inzicht in de deviezeninterbancaire markt 

Een wisselkoers is de prijs of koers die aangeeft hoeveel het kost om een ​​valuta te kopen in ruil voor een andere valuta. Forextraders kopen en verkopen valuta in de hoop dat de wisselkoers in hun voordeel zal bewegen. Een handelaar kan bijvoorbeeld vandaag euro’s kopen tegen de Amerikaanse dollar (EUR / USD) tegen de huidige wisselkoers (de zogenaamde contante koers) en de transactie de volgende dag afwikkelen met een compenserende transactie. Het verschil tussen de twee wisselkoersen vertegenwoordigt de winst of het verlies op de transactie.

Laten we bijvoorbeeld zeggen dat een handelaar vandaag euro’s kocht ( long ging ) ten opzichte van de Amerikaanse dollar tegen een koers van $ 1,10 voor elke euro. De volgende dag wikkelde de handelaar de positie af met een compenserende verkooptransactie van $ 1,12; het verschil is de winst op de transactie. Niet alle valutatransacties houden echter speculatie in. Bedrijven kopen en verkopen bijvoorbeeld goederen in het buitenland en moeten daarbij vaak hun lokale valuta kopen of omwisselen voor een vreemde valuta om de transactie te vergemakkelijken. 

Gedecentraliseerde markt

In tegenstelling tot de meeste andere beurzen, zoals de  New York Stock Exchange (NYSE) of de  Chicago Board of Trade (CBOT), is de forex- (of FX-) markt geen gecentraliseerde markt. Op een gecentraliseerde markt wordt elke transactie geregistreerd op basis van prijs en volume. Er is meestal één centrale plaats waar alle transacties kunnen worden getraceerd, en er is vaak een gecentraliseerd netwerk van marktmakers.

De forex- of valutamarkt is echter een  gedecentraliseerde markt. Er is niet één “beurs” waar elke transactie wordt geregistreerd. Handel vindt plaats over de hele wereld op meerdere beurzen zonder de enkele karakterisering van een beursnotering. Er is ook geen verrekenkantoor voor FX-transacties. In plaats daarvan registreert en onderhoudt elke marketmaker of financiële instelling zijn eigen transacties.

Handelen op een gedecentraliseerde markt heeft zijn voor- en nadelen. In een gecentraliseerde markt kunnen handelaren het  volume  in de totale markt volgen. In tijden waarin het handelsvolume echter klein is, kunnen grote transacties van meerdere miljarden dollars de prijzen onevenredig beïnvloeden. Omgekeerd worden op de forexmarkt transacties uitgevoerd in de specifieke tijdzones van die specifieke regio. De Europese handel wordt bijvoorbeeld in de vroege ochtenduren geopend voor Amerikaanse handelaren, terwijl de handel in Azië na de sluiting van de Amerikaanse handelssessie wordt geopend. Als gevolg van de 24-uurscyclus van de valutamarkt, die meerdere handelssessies omvat, is het moeilijk voor één grote transactie om de prijs van een valuta in alle drie de handelssessies te manipuleren.

Regelgevers

Het internationale karakter van de interbancaire markt kan regulering bemoeilijken. Bij zulke belangrijke spelers op de markt is zelfregulering echter soms zelfs effectiever dan  forex-broker  geregistreerd zijn bij de  Commodity Futures Trading Commission  (CFTC) als  handelaar in futures-commissie en lid zijn van de  National Futures Association  (NFA). De CFTC reguleert makelaars om ervoor te zorgen dat ze voldoen aan strikte financiële normen.

Interbancaire bied-laatkoersen

Valuta’s zijn genoteerd in paren met behulp van twee verschillende prijzen, bel dan de bid en vraag prijs. De bied- en laatkoersen zijn vergelijkbaar met hoe aandelen worden verhandeld. De biedprijs is de prijs die u zou ontvangen als u de valuta zou verkopen en de laatprijs is de prijs die u zou ontvangen als u de valuta zou kopen. Het verschil tussen de bied- en laatkoersen van een valuta staat bekend als de bied-laat-spread, die de kosten vertegenwoordigt van het verhandelen van valuta’s minus makelaarskosten en commissies.

De belangrijkste marktmakers die de bied- en laatspreads op de valutamarkt doen, zijn de grootste banken ter wereld. Deze banken hebben voortdurend met elkaar te maken, hetzij namens zichzelf of hun klanten – en dat doen ze via een subsegment van de forexmarkt dat bekend staat als de interbancaire markt.

De interbancaire markt combineert elementen van interbancaire transacties, institutionele investeringen en transacties van bedrijven via hun financiële instellingen. De koop- en verkoopkoersen van al deze spelers en hun transacties vormen de basis voor de geldende valutakoersen – of de markt – van waaruit de prijsstelling voor alle andere deelnemers wordt bepaald. De concurrentie tussen de interbancaire instellingen zorgt voor krappe bid-ask spreads en eerlijke prijzen.

Individuele Forex-investeerders

De meeste individuen hebben geen toegang tot de prijzen die beschikbaar zijn op de interbancaire forexmarkt, aangezien hun transactiegrootte niet groot genoeg is om door de interbancaire spelers te worden verhandeld. Met andere woorden, de forexmarkt is een bedrijf met volumekorting, wat betekent dat hoe groter de transactie, hoe dichter het tarief bij de interbancaire of marktrente zal liggen.

De interbancaire deelnemers zijn echter belangrijk voor particuliere beleggers, aangezien hoe meer spelers er betrokken zijn, hoe meer liquiditeit er op de markt is en hoe groter de kans op prijsschommelingen, die tot handelskansen kunnen leiden. De toegevoegde liquiditeit stelt particuliere beleggers ook in staat om gemakkelijk in en uit hun transacties te stappen, omdat er zoveel wordt verhandeld.

De interbancaire spelers

Het grootste deel van het totale forexvolume wordt afgehandeld via ongeveer 10 banken. Deze banken zijn de merknamen die we allemaal goed kennen, waaronder Deutsche Bank (NYSE: DB ), UBS (NYSE: UBS ), Citigroup (NYSE: C ) en HSBC (NYSE: HSBC ).

Overheid en centrale banken hebben enkele van hun eigen gecentraliseerde systemen voor forex trading, maar maken ook gebruik van ’s werelds grootste institutionele banken. De elitegroep van institutionele investeringsbanken is primair verantwoordelijk voor het maken van prijzen voor de interbancaire en institutionele klanten van de bank en voor het compenseren van dat risico met andere klanten aan de andere kant van de handel.

Elke bank is anders gestructureerd, maar de meeste banken hebben een aparte groep die bekend staat als de afdeling Foreign Exchange Sales and Trading. De verkoop- en handelsdesk is over het algemeen verantwoordelijk voor het aannemen van de bestellingen van de klant, het verkrijgen van een prijsopgave van de  spothandelaar  en het doorgeven van de prijsopgave aan de klant om te zien of hij ermee wil handelen. Hoewel online valutahandel steeds gebruikelijker wordt, hebben veel bedrijven nog steeds rechtstreeks te maken met een FX-adviseur op een handelsafdeling van een financiële instelling. De adviseurs bieden ook risicobeheerstrategieën voor bedrijven die zijn ontworpen om ongunstige wisselkoersschommelingen te beperken.

Op de grotere trading desks zijn doorgaans een of twee market makers verantwoordelijk voor elk valutapaar. De ene handelaar kan bijvoorbeeld handelen in EUR / USD, terwijl een andere handelt in Aziatische valuta, zoals de Japanse yen. De Australische dollar dealer is mogelijk ook verantwoordelijk voor de Nieuw-Zeelandse dollar, terwijl er misschien een aparte dealer is die koersen voor de Canadese dollar maakt.

Institutionele handelaren staan ​​meestal geen aangepaste kruising toe. Forex interbancaire desks handelen over het algemeen alleen in de meest populaire valutaparen (de majors genoemd). Bovendien kunnen handelseenheden een aangewezen dealer hebben die verantwoordelijk is voor de  exotische valuta’s  of exotische valutahandel, zoals de Mexicaanse peso en de Zuid-Afrikaanse rand. Net als de forexmarkt in zijn geheel, is de forex interbancaire markt 24 uur per dag beschikbaar.

Hoe interbancaire prijzen worden bepaald

Bankdealers zullen hun prijzen bepalen op basis van een verscheidenheid aan factoren, waaronder de huidige marktrente en het beschikbare volume (of liquiditeit ) op het huidige prijsniveau. Als de liquiditeit schaars is, kan een handelaar terughoudend zijn om een ​​positie in te nemen in een valuta die moeilijk af te wikkelen zou zijn als er iets mis ging op de markt of met dat land. Als een handelaar een positie in een krappe markt inneemt, zal de spread doorgaans groter zijn om het risico te compenseren dat hij niet snel uit de positie kan komen als zich een negatieve gebeurtenis voordoet. Dit is de reden waarom de forexmarkt gewoonlijk op bepaalde tijden van de dag en week, zoals een vrijdagmiddag voordat de Amerikaanse markten sluiten of voor feestdagen, grotere bied-laat spreads kent.

Een interbancaire handelaar houdt ook rekening met de prognose of visie van de bank op waar het valutapaar naartoe zou kunnen gaan en hun voorraadposities. Als de dealer van mening is dat de euro bijvoorbeeld hoger gaat, is hij misschien bereid om een ​​concurrerender tarief te bieden aan klanten die hun euro’s willen verkopen, omdat de dealer gelooft dat hij de europositie een paar uur kan vasthouden en kan boeken. een compenserende transactie later op de dag tegen een betere prijs – wat een paar  pips  winst oplevert. Het flexibele karakter van marktprijzen is iets dat uniek is voor marketmakers die geen vaste spreiding bieden.

Dealplatforms en kredietrisico

Vergelijkbaar met de manier waarop we prijzen zien op het platform van een elektronische  forex broker, zijn er twee primaire platforms die interbancaire handelaren gebruiken: het ene wordt aangeboden door  Reuters  Dealing en het andere wordt aangeboden door de Electronic Brokerage Service (EBS). 

De forex interbancaire markt is een door krediet goedgekeurd systeem waarin banken uitsluitend handelen op basis van de kredietrelaties die ze hebben opgebouwd. Alle banken kunnen de beste markttarieven zien die momenteel beschikbaar zijn. Elke bank moet echter een geautoriseerde relatie hebben om tegen de aangeboden tarieven te handelen. Hoe groter de banken, hoe meer kredietrelaties ze kunnen hebben en hoe beter de prijzen waartoe ze toegang zullen hebben. Hetzelfde geldt voor klanten, zoals forex-makelaars in de detailhandel. Hoe groter de retail-forex-makelaar in termen van beschikbaar kapitaal, hoe gunstiger de prijs kan worden op de forex-markt.

Zowel de EBS- als de Reuters-handelssystemen bieden handel in de belangrijkste valutaparen, maar bepaalde valutaparen zijn meer liquide en hebben vaker straling. Deze twee bedrijven proberen voortdurend elkaars marktaandeel te veroveren , maar hebben ook bepaalde valutaparen waarop ze zich richten.

Cross-valutaparen  worden over het algemeen niet op beide platforms vermeld, maar worden berekend op basis van de koersen van de belangrijkste valutaparen en vervolgens gecompenseerd door de  benen. Als een interbancaire handelaar bijvoorbeeld een klant had die long EUR / CAD wilde gaan, zou de handelaar hoogstwaarschijnlijk EUR / USD kopen via het EBS-systeem en USD / CAD kopen   via het Reuters-platform. De handelaar zou deze tarieven vervolgens vermenigvuldigen en de klant het respectieve EUR / CAD-tarief verstrekken. De transactie met twee valutaparen is de reden waarom de spread voor valutakruisen, zoals de EUR / CAD, doorgaans groter is dan de spread voor de EUR / USD en vaak minder vaak wordt verhandeld. 

De minimale transactiegrootte van elke handelseenheid is ongeveer 1 miljoen van de  basisvaluta. De gemiddelde transactiegrootte van één ticket is meestal 5 miljoen van de basisvaluta. De forex interbancaire markt heeft echter vaak klanten die handelen tussen $ 10 miljoen en $ 100 miljoen. Dit soort klanten handelen voor institutionele portefeuilles of multinationals.

Conclusie

De forex interbancaire markt is een subset van de forexmarkt in het algemeen, die op zijn beurt de grootste handelsmarkt ter wereld omvat. De forex interbancaire markt is een motor voor alle prijzen en activiteiten op de hele valutamarkt, voornamelijk vanwege het volume en de institutionele expertise.

Trading desks voor deze markt zijn goed gekapitaliseerd en hebben geavanceerde expertise in valutaschommelingen en prijsstelling in forex. Klanten die handelen op de forex interbancaire markt, hebben voordelen op het gebied van transactiekosten vanwege de grote notionele bedragen die worden verhandeld.