Inverse Floater
Wat is een inverse vlotter?
Een inverse floater is een obligatie of ander type schuld waarvan de couponrente een omgekeerde relatie heeft met een referentierente. Een inverse floater past zijn couponbetaling aan naarmate de rente verandert. Een inverse floater is ook bekend als een inverse floating rate note of een reverse floater.
Overheden en bedrijven zijn de typische emittenten van deze obligaties, die ze aan investeerders verkopen om fondsen te werven. Overheden kunnen dit geld gebruiken om wegen en bruggen te bouwen, terwijl bedrijven het geld van een obligatie-verkoop kunnen gebruiken om een nieuwe fabriek te bouwen of apparatuur te kopen. Beleggers van een inverse floater zullen contante betalingen ontvangen in de vorm van periodieke rentebetalingen, die zich zullen aanpassen in de tegenovergestelde richting van de heersende rentevoet.
Belangrijkste leerpunten
- Een inverse floater is een obligatie of ander type schuldinstrument met een couponrente die omgekeerd evenredig is met een referentierente.
- Beleggers die inverse floaters kopen, ontvangen rentebetalingen die worden aangepast aan de veranderingen in de huidige rentetarieven.
- Voor een inverse floater zullen de rentetarieven die de belegger ontvangt zich aanpassen in de tegenovergestelde richting van de heersende rentetarieven; dus als de rentetarieven dalen, stijgt het tarief van de obligatiebetalingen.
- Beleggers van inverse floaters lopen een renterisico, dat wil zeggen het potentieel voor investeringsverliezen als gevolg van renteschommelingen.
Hoe een Inverse Floater werkt
Een inverse floating rate note, of inverse floater, werkt in de tegenovergestelde richting van een floating-rate note (FRN), een vastrentend effect dat couponbetalingen uitvoert die aan een referentierente zijn gekoppeld. De couponbetalingen voor een obligatielening met variabele rente worden aangepast als gevolg van veranderingen in de heersende rentevoeten in de economie. Wanneer de rentetarieven stijgen, stijgt de waarde van de coupon om de hogere rente weer te geven.
Obligaties met variabele rente kunnen de London Interbank Offered Rate (LIBOR), Euro Interbank Offer Rate (EURIBOR), de prime rate of de US Treasury-rente gebruiken als referentie- of benchmarkrentetarieven.
Voor een inverse floater varieert de couponrente op het biljet omgekeerd evenredig met de referentierente. Inverse floaters ontstaan door de scheiding van vastrentende obligaties in twee klassen: een floater, die direct beweegt met een bepaalde rente-index, en een inverse floater, die de resterende rente van de vastrentende obligatie vertegenwoordigt, na aftrek van de variabele rente-index. tarief.
Een inverse floater heeft een fluctuerende rente; dit verschilt van een vastrentende nota, die gedurende de looptijd van de nota dezelfde rentevoet betaalt.
Berekening van een Inverse Floater
Om de couponrente van een inverse floater te berekenen, moet u de referentierente aftrekken van een constante op elke coupondatum. Wanneer de referentierente stijgt, zal de couponrente dalen aangezien de rentevoet wordt afgetrokken van de couponbetaling. Een hogere rente betekent dat er meer wordt afgetrokken en dat de notehouder minder wordt betaald. Evenzo, naarmate de rentetarieven dalen, stijgt de couponrente omdat er minder wordt afgetrokken.
De algemene formule voor de couponrente van een inverse floater kan worden uitgedrukt als:
Variabele rente = vaste rente – (hefboomwerking coupon x referentierente)
De couponhefboom is het veelvoud waarmee de couponrente zal veranderen bij een wijziging van 100 basispunten (bps) in de referentierente. Het vaste tarief is het maximale tarief dat de floater kan realiseren.
Voorbeeld van een Inverse Floater
Een typische inverse floater kan een vervaldatum over drie jaar hebben, driemaandelijks rente betalen en een variabele rente van 7% minus twee keer de 3-maands LIBOR bevatten. In dit geval, wanneer LIBOR stijgt, daalt het tarief van de obligatiebetalingen. Om te voorkomen dat de couponrente op de inverse floater onder nul daalt, wordt na correctie een restrictie of floor op de coupons geplaatst. Meestal wordt de vloer op nul gezet.
Voordelen van een Inverse Floater
Een belegger zou willen investeren in een inverse floater als de benchmarkrente hoog is en hij denkt dat de rente in de toekomst sneller zal dalen dan de termijncontracten aangeven. Een andere strategie is om een rentevlotter te kopen als de rente nu laag is en naar verwachting laag blijft, ook al impliceren de termijncontracten een stijging. Als de belegger gelijk heeft en de koersen niet veranderen, zal de belegger beter presteren dan de variabele rente door de inverse floater aan te houden.
Speciale overwegingen
Zoals bij alle investeringen die hefboomwerking gebruiken, introduceren inverse floaters een aanzienlijk deel van het renterisico. Wanneer de korte rente daalt, stijgt zowel de marktprijs als het rendement van de inverse floater, waardoor de fluctuatie in de prijs van de obligatie groter wordt.
Aan de andere kant, wanneer de korte rente stijgt, kan de waarde van de obligatie aanzienlijk dalen en kunnen houders van dit soort instrumenten een effect krijgen dat weinig rente betaalt. Het renterisico wordt dus vergroot en bevat een hoge mate van volatiliteit.