Long / Short-fonds
Wat is een long- / shortfonds?
Een long / short-fonds is een soort beleggingsfonds of hedgefonds dat zowel long- als shortposities inneemt in beleggingen die doorgaans afkomstig zijn uit een specifiek marktsegment. Deze fondsen gebruiken vaak verschillende alternatieve beleggingstechnieken zoals hefboomwerking, derivaten en shortposities om relatief ondergewaardeerde effecten te kopen en overgewaardeerde effecten te verkopen.
Long / short-fondsen kunnen ook worden aangeduid als versterkte fondsen of 130/30-fondsen.
Belangrijkste leerpunten
- Long / shortfondsen gebruiken een beleggingsstrategie die ernaar streeft een longpositie in te nemen in ondergewaardeerde aandelen terwijl ze korte, te dure aandelen verkopen.
- Long / short streeft ernaar traditionele long-only beleggingen te versterken door te profiteren van winstkansen van effecten die zowel ondergewaardeerd als overgewaardeerd zijn.
- Long / short-aandelen worden vaak gebruikt door hedgefondsen, die vaak een relatieve longpositie innemen – bijvoorbeeld een 130/30-strategie waarbij de longblootstelling 130% van het AUM is en 30% shortpositie.
De basisprincipes van een long / short fonds
Long / shortfondsen proberen doorgaans het rendement van beleggingen in een specifiek marktsegment te verbeteren door actief zowel long- als shortposities in effecten in te nemen. Long / short-fondsen gebruiken verschillende technieken voor actief beheer om portefeuilleposities te bepalen. Ze kunnen ook gebruikmaken van hefboomwerking, derivaten en shortposities die de risico’s van het fonds en het potentiële totale rendement van het fonds kunnen verhogen.
Long / short-fondsen vertonen enkele overeenkomsten met hedgefondsen. Ze proberen beleggingsstrategieën aan te bieden met een groter risico en een groter rendementpotentieel dan standaardbenchmarks. De meeste long / short-fondsen hebben een hogere liquiditeit dan hedgefondsen, geen lock-in-periodes en lagere vergoedingen. Ze hebben echter nog steeds hogere vergoedingen en minder liquiditeit dan de meeste beleggingsfondsen. Long / short-fondsen kunnen ook hogere minimuminvesteringen vereisen dan andere beleggingsfondsen. Long / short-fondsen zijn strenger gereguleerd dan hedgefondsen, daarom hebben ze beperkingen op het gebruik van hefboomwerking en derivaten waar hedgefondsen dat niet doen.
Long- / shortfondsen kunnen een goede investering zijn voor beleggers die met enig actief beheer een gerichte indexblootstelling zoeken. Long / short-fondsen bieden ook het voordeel van indekking tegen veranderende marktomgevingen en andere trends waarmee actief beheer rekening kan houden.
Inzicht in de 130-30-strategie
De meest voorkomende long / short strategie is lang 130% en kort op 30% (130-30 = 100%) van de activa onder management. To te betrekken bij een 130-30 strategie, een vermogensbeheerder zou rang de voorraden gebruikt in de S & P 500 van beste naar slechter op basis van verwacht rendement, zoals gesignaleerd door prestaties uit het verleden. Een manager gebruikt een aantal gegevensbronnen en regels voor het rangschikken van individuele aandelen. Aandelen worden doorgaans gerangschikt op basis van een selectiecriterium (bijvoorbeeld totaalrendement, voor risico gecorrigeerd rendement of relatieve sterkte) over een aangewezen terugblikperiode van zes maanden of een jaar. De aandelen worden dan van beste tot slechtste gerangschikt.
Van de aandelen met de hoogste rangorde zou de beheerder 100% van de waarde van de portefeuille beleggen en de aandelen met de laagste rangorde short verkopen, tot 30% van de waarde van de portefeuille. Het geld verdiend met de shortverkopen zou worden herbelegd in aandelen van de hoogste rang, waardoor een grotere blootstelling aan de hogere aandelen mogelijk wordt.
Voorbeelden van long- / shortfondsen
ICON en RiverPark zijn twee van de best presterende long / short-fondsen in 2017.
PICTOGRAM Long / Short-fonds
Het ICON Long / Short-fonds behaalde sinds 1 december 2017 een performance van 25,96%. Het beleggingsuniversum van het fonds omvat alle aandelen die op de Amerikaanse markt worden verhandeld. Het gebruikt de S&P 1500 Index als benchmark. Het fonds maakt gebruik van kwantitatieve analyse om ondergewaardeerde en overgewaardeerde effecten in het beleggingsuniversum te identificeren. Vervolgens neemt het longposities in aandelen die volgens hem ondergewaardeerd zijn en shortposities in aandelen die volgens hem overgewaardeerd zijn.
RiverPark Long / Short Opportunity Fund
Het RiverPark Long / Short Opportunity Fund is een ander best presterend fonds in de categorie. Vanaf 1 december 2017 behaalde het fonds een rendement van 24,07%. Het Fonds maakt gebruik van een eigen beleggingsproces om ondergewaardeerde en overgewaardeerde effecten te identificeren. Het heeft ook een transparant kader voor zijn portefeuilleposities. Het Fonds belegt in Amerikaanse aandelen met alle marktkapitalisaties en kan ook beleggen in buitenlandse aandelen. Het streeft ernaar ondergewaardeerde bedrijven op te kopen en shortposities in te nemen op overgewaardeerde bedrijven. Het heeft doorgaans 40 tot 60 longposities en 40 tot 75 shortposities.