Hoe beïnvloedt een efficiënte markt investeerders?
Wanneer mensen het hebben over marktefficiëntie, bedoelen ze de mate waarin de geaggregeerde beslissingen van alle marktdeelnemers een nauwkeurige weerspiegeling zijn van de waarde van beursgenoteerde bedrijven en hun efficiënter deze zou zijn.
Belangrijkste leerpunten
- Als een markt efficiënt is, betekent dit dat de marktprijzen momenteel en nauwkeurig alle informatie weergeven die voor alle geïnteresseerde partijen beschikbaar is.
- Als het bovenstaande waar is, is er geen manier om systematisch de markt te “verslaan” en te profiteren van verkeerde prijzen, aangezien deze nooit zouden bestaan.
- Een efficiënte markt zou het meest profiteren van passieve indexbeleggers.
Hypothese van efficiënte markten
Dit principe wordt de Efficient Market Hypothesis (EMH) genoemd, die stelt dat de markt in staat is om effecten tijdig correct te prijzen op basis van de meest recente beschikbare informatie. Op basis van dit principe zijn er geen ondergewaardeerde aandelen te krijgen, aangezien elk aandeel altijd wordt verhandeld tegen een prijs die gelijk is aan de intrinsieke waarde.
Er zijn verschillende versies van EMH die bepalen hoe strikt de aannames zijn die nodig zijn om het waar te maken. De theorie heeft echter zijn tegenstanders, die menen dat de markt overdreven reageert op economische veranderingen, waardoor aandelen te duur of te laag geprijsd worden, en ze hebben hun eigen historische gegevens om dit te staven.
Kijk bijvoorbeeld eens naar de hausse (en daaropvolgende mislukking) van de dot-com-zeepbel eind jaren negentig en begin jaren 2000. Talloze technologiebedrijven (waarvan er vele niet eens winst hadden gemaakt) werden tot onredelijke prijsniveaus gedreven door een overdreven bullish markt. Het duurde een jaar of twee voordat de zeepbel barstte, of de markt zich aanpaste, wat kan worden gezien als een bewijs dat de markt niet helemaal efficiënt is – althans niet altijd.
In feite is het niet ongebruikelijk dat een bepaald aandeel in een korte periode een opwaartse piek ervaart, om vervolgens weer terug te vallen (soms zelfs binnen dezelfde handelsdag). Dit soort prijsbewegingen ondersteunen zeker niet volledig de efficiënte markthypothese.
Ingebouwde nauwkeurigheid?
De implicatie van EMH is dat beleggers de markt niet zouden moeten kunnen verslaan, omdat alle informatie die de prestaties zou kunnen voorspellen, al in de aandelenkoers is ingebouwd. Aangenomen wordt dat aandelenkoersen een willekeurige wandeling volgen, wat betekent dat ze worden bepaald door het nieuws van vandaag en niet door bewegingen uit het verleden.
Het is redelijk om te concluderen dat de markt meestal behoorlijk efficiënt is. De geschiedenis heeft echter bewezen dat de markt overdreven kan reageren op nieuwe informatie (zowel positief als negatief). Het beste wat u als individuele belegger kunt doen om ervoor te zorgen dat u een nauwkeurige prijs voor uw aandelen betaalt, is door een bedrijf te onderzoeken voordat u hun aandelen koopt en te analyseren of de markt redelijk lijkt te zijn in zijn prijsstelling.