Markttoezicht
Wat is markttoezicht?
Markttoezicht is het voorkomen en onderzoeken van beledigende, manipulatieve of illegale handelspraktijken op de effectenmarkten. Markttoezicht helpt om ordelijke markten te verzekeren, waar kopers en verkopers bereid zijn deel te nemen omdat ze vertrouwen hebben in de eerlijkheid en nauwkeurigheid van transacties. Zonder markttoezicht zou een markt wanordelijk kunnen worden, wat investeringen zou ontmoedigen en de economische groei zou afremmen. Markttoezicht kan worden geleverd door de particuliere sector en de publieke sector.
Markttoezicht uitgelegd
Veel deelnemers in de particuliere sector houden zich bezig met markttoezicht. Bijvoorbeeld, NASDAQ OMX biedt een markttoezicht product met de naam SMARTS dat individuele beurzen alsmede regelgevende agentschappen en makelaars helpt bij het toezicht op handelsactiviteiten in meerdere markten en asset classes. Op zijn eigen uitwisseling, de CME Group loopt een markttoezicht team voor het detecteren, bewaken en beoordelen van posities en transacties van handelaars. Externe leveranciers van softwareplatforms en analyses zoals IBM (Surveillance Insight for Financial Services) en Thomson Reuters (Accelus Market Surveillance — nu Connected Risk van Refinitiv) helpen bij het aanpassen en opzetten van uitgebreide bewakingsmogelijkheden voor andere grote beurzen zoals NYSE Euronext.
Voor een andere laag van toezicht, op regeringsniveau, bieden entiteiten zoals de Securities and Exchange Commission (SEC) Division of Enforcement een breed markttoezicht om de effectenwetten te helpen handhaven en investeerders te beschermen tegen fraude. Meer gerichte overheidsorganisaties, zoals de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), bieden markttoezicht voor specifieke segmenten van de markt (bijvoorbeeld de futures-markt). Particuliere, zelfregulerende organisaties zoals de National Futures Association (NFA) voeren ook markttoezicht uit.
Niet faalveilig
Het is duidelijk dat ondanks geavanceerde markttoezichtsystemen illegale activiteiten plaatsvinden – niet af en toe, maar regelmatig. Zelfs eenvoudige regelingen voor handel met voorkennis worden uitgevoerd. In de meeste gevallen haalt de lange arm van de wet degenen die fraude plegen onmiddellijk of uiteindelijk in, maar de vraag blijft hoe illegale transacties überhaupt hebben kunnen plaatsvinden. Malafide handelaren zoals Jerome Kerviel van Societe Generale of “London Whale” van JPMorgan slagen er op de een of andere manier in om miljarden te verliezen aan hun trading desks voordat hun plannen worden stopgezet. Andere handelaren die verantwoordelijk waren voor het instellen van LIBOR kwamen weg met het manipuleren van de koers voor persoonlijk gewin voordat ze werden blootgesteld. Markttoezicht zal nooit 100% faalveilig zijn zolang er vastberaden individuen zijn die gaten in het systeem kunnen vinden. Naarmate technieken om handelsregels te omzeilen steeds geavanceerder worden, moeten zowel interne als externe systeemprogrammeurs en -implementeerders leren om alle bewegingen bij te houden.