Management Buyout (MBO)

Wat is een Management Buyout (MBO)?

Een management buy-out (MBO) is een transactie waarbij het managementteam van een bedrijf de activa en activiteiten koopt van het bedrijf dat ze beheren. Een management buy-out is aantrekkelijk voor professionele managers vanwege de grotere potentiële beloningen en controle door eigenaars van het bedrijf in plaats van werknemers.

Hoe een Management Buyout (MBO) werkt

Management buyouts (MBO’s) zijn favoriete exit-strategieën voor grote bedrijven die de verkoop van divisies willen nastreven die geen deel uitmaken van hun kernactiviteiten, of door privébedrijven waarvan de eigenaren met pensioen willen gaan. De financiering die nodig is voor een MBO is vaak behoorlijk substantieel en is meestal een combinatie van vreemd vermogen en eigen vermogen dat afkomstig is van de kopers, financiers en soms de verkoper.

Hoewel het management de vruchten plukt van eigenaarschap na een MBO, moeten ze de overgang maken van werknemer naar eigenaar, wat aanzienlijk meer verantwoordelijkheid en een grotere kans op verlies met zich meebrengt.

Een goed voorbeeld van een management buy-out is toen Michael Dell, de oprichter van Dell, het computerbedrijf, in 2013 $ 25 miljard betaalde als onderdeel van een management buy-out (MBO) van het bedrijf dat hij oorspronkelijk had opgericht, waarbij hij het privé nam, zodat hij kon uitoefenen. meer controle over de richting van het bedrijf.

Management Buyout (MBO) versus Management Buy-In (MBI)

Een management buy-out (MBO) verschilt van een management buy-in (MBI), waarin een extern managementteam verwerft een bedrijf en vervangt de bestaande management team. Het verschilt ook van een leveraged management buyout (LMBO), waarbij de kopers de activa van het bedrijf gebruiken als onderpand om schuldfinanciering te verkrijgen. Het voordeel van een MBO ten opzichte van een LMBO is dat de schuldenlast van het bedrijf lager kan zijn, waardoor het meer financiële flexibiliteit krijgt.

Het voordeel van een MBO ten opzichte van een MBI is dat wanneer de bestaande managers het bedrijf overnemen, ze het veel beter begrijpen en er geen leercurve bij betrokken is, wat het geval zou zijn als het zou worden geleid door een nieuwe reeks managers. Management buy-outs (MBO’s) worden uitgevoerd door managementteams die de financiële beloning voor de toekomstige ontwikkeling van het bedrijf directer willen krijgen dan alleen als werknemer.

Voordelen en nadelen van een Management Buyout (MBO)

Management buyouts (MBO’s) worden door hedgefondsen en grote financiers als goede investeringskansen beschouwd, die het bedrijf meestal aanmoedigen om privé te gaan, zodat het de activiteiten kan stroomlijnen en de winstgevendheid kan verbeteren, weg van het publieke oog, en vervolgens openbaar wordt gemaakt tegen een veel hogere waardering aan het einde van de weg.

In het geval dat de management buy-out (MBO) wordt ondersteund door een private-equityfonds, zal het fonds, gezien het feit dat er een toegewijd beheerteam is, waarschijnlijk een aantrekkelijke prijs voor het actief betalen. Hoewel private-equityfondsen ook kunnen deelnemen aan MBO’s, kan hun voorkeur uitgaan naar MBI’s, waarbij de bedrijven worden geleid door managers die ze kennen in plaats van door het zittende managementteam.

Er zijn echter ook verschillende nadelen aan de MBO-structuur. Hoewel het managementteam de vruchten kan plukken van eigenaarschap, moeten ze de transitie maken van werknemer naar eigenaar, wat een mentaliteitsverandering vereist van management naar ondernemend. Het kan zijn dat niet alle managers succesvol zijn in het maken van deze overgang.

Ook realiseert de verkoper mogelijk niet de beste prijs voor de verkoop van activa in een MBO. Als het bestaande managementteam een ​​serieuze bieder is voor de activa of activiteiten die worden afgestoten, hebben de managers een mogelijk belangenconflict. Dat wil zeggen, ze kunnen de toekomstperspectieven van de activa die te koop zijn om ze tegen een relatief lage prijs te kopen, bagatelliseren of opzettelijk saboteren.