Hypotheekparticipatiecertificaat
Wat is een hypotheekparticipatiecertificaat?
Een hypotheekparticipatiecertificaat is een soort zekerheid die hypotheken groepeert die worden gehouden door de Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), een door de overheid gesponsorde onderneming. Hypotheekparticipatiecertificaten worden gegarandeerd door Freddie Mac, maar niet door de federale overheid zelf, en zijn belastbaar door federale, staats- en lokale overheden.
Hypotheekparticipatiecertificaten, die Freddie Mac pc’s noemt, worden ook wel ‘pass-through-effecten’ genoemd omdat de rente en aflossingen periodiek worden doorgegeven aan investeerders van debiteuren na aftrek van servicekosten.
Belangrijkste leerpunten
- Een hypotheekparticipatiecertificaat is een zekerheid die bestaat uit een groep hypotheken die wordt gehouden door Freddie Mac, een door de overheid gesponsorde entiteit.
- De certificaten worden gegarandeerd door Freddie Mac in plaats van door de federale overheid zelf en worden beschouwd als redelijk veilige investeringen.
- Deze certificaten staan bekend als pass-through-effecten, zoals de rente, en hoofdbetalingen worden van debiteuren aan investeerders doorgegeven, minus eventuele aftrek voor servicekosten.
Inzicht in hypotheekparticipatiecertificaten
Hypotheekparticipatiecertificaten in een of andere vorm zijn een essentieel onderdeel van de activiteiten van Freddie Mac sinds de oprichting door het Congres in 1970. Het oorspronkelijke doel van Freddie Mac was om de liquiditeit te vergroten voor spaarbanken, die destijds de meeste hypotheken voor particulieren en gezinnen verstrekten.. Freddie Mac kocht hypotheken van de spaarzaamheid, voorzag de banken van contanten om uit te lenen als nieuwe hypotheken, verpakt en verkocht ze vervolgens op de secundaire markt.
Tot 1990 betaalde Freddie Mac pc-investeerders onder een systeem dat bekend staat als een ‘gewijzigde garantie’, wat betekent dat de betaling werd uitgesteld tot de 75e dag nadat de hypotheekbetaling door de oorspronkelijke lener verschuldigd was.
Betalingsachterstanden veranderden na de Financial Institutions Reform, Recovery, and Enforcement Act (FIRREA) uit 1989 toen Freddie Mac werd geherstructureerd als een marktgerichte bedrijfsentiteit die onder de regelgevende controle van het Department of Housing and Urban Development (HUD) werd geplaatst. Kort daarna introduceerde Freddie Mac zijn zogenaamde Gold-programma, dat pc-investeerders op de 45e uitbetaalt.
Hypotheekparticipatiecertificaten zijn belastbaar op lokaal, staats- en federaal niveau.
De overgrote meerderheid van de hypotheekparticipatiecertificaten betreft pools van conventionele 15- en 30-jarige hypotheken op eengezinswoningen. Freddie Mac geeft echter ook certificaten uit voor groepen hypotheken met aanpasbare rente (ARM’s). De minimale grootte van de pool is over het algemeen $ 1 miljoen. In het verleden verkocht Freddie Mac de meeste pc’s voor contant geld, maar tegenwoordig worden de meeste pc’s geruild voor nieuwe hypotheken van banken.
Speciale overwegingen
Omdat Freddie Mac ze garandeert, worden hypotheekparticipatiecertificaten beschouwd als relatief veilige beleggingen, maar er zijn risico’s aan verbonden. Hoewel HUD Freddie Macs toezichthouder blijft op het gebied van eerlijke kredietverlening, vallen de financiële operaties van de organisatie sinds de subprime-huisvestingscrisis van 2008 nu onder het conservatorium van de nieuwe Federal Housing Finance Agency (FHFA).
Het is mogelijk, maar onwaarschijnlijk dat de FHFA de garanties van Freddie Mac zou kunnen intrekken. Een ander risico is de liquiditeit, aangezien Freddie Mac-pc’s op geen enkele beurs worden verhandeld. Mocht Freddie Mac zijn hypotheekinvesteringsportefeuille inkorten, dan kan dat gevolgen hebben voor de secundaire markt van zijn pc’s.