Timing van beleggingsfondsen
Wat is timing voor beleggingsfondsen?
Timing van beleggingsfondsen is een legale, maar vaak ontmoedigde praktijk waarbij traders proberen om op het einde van de handelsdag kortetermijnwinsten te behalen door het kopen en verkopen van beleggingsfondsen om te profiteren van de verschillen in de slotkoersen van de intrinsieke waarde (NAV) en de slotkoersen op de markt van de individuele aandelen in het fonds.
Belangrijkste leerpunten
- Bij de timing van beleggingsfondsen proberen beleggers te profiteren van kortetermijnverschillen tussen de slot-NAV van een beleggingsfonds en de marktprijzen van de aandelen waaruit het fonds bestaat.
- Deze praktijk is nadelig voor langetermijnbeleggers, aangezien de extra inkopen van aandelen door kortetermijnprofiteurs te hoge kosten voor fondsbeheer genereren.
- Hoewel het niet onwettig is, wordt de timing van het fonds afgekeurd door toezichthouders en kunnen beleggingsfondsen worden beboet voor laattijdige handel en kunnen zij degenen die zich bezighouden met de praktijk ervan weerhouden om in hun fondsen te investeren.
Hoe timing van beleggingsfondsen werkt
De timing van beleggingsfondsen is legaal en kan beleggers helpen te profiteren van handelskansen of transacties die worden uitgevoerd op geschikte tijden van marktveranderingen. De timing van beleggingsfondsen wordt echter vaak ontmoedigd door beleggingsfondsen vanwege de negatieve gevolgen die het heeft voor een fonds.
Aangezien onderlinge fondsen worden beheerd als een gepoolde structuur, moet het geïnvesteerde en opgenomen kapitaal worden ingezet door de fondsbeheerder. In plaats van dat een belegger rechtstreeks een aandeel koopt voor onmiddellijk eigendom, moeten beheerders van beleggingsfondsen het geïnvesteerde kapitaal spreiden over een beleggingsportefeuille. In hetzelfde opzicht moeten beheerders van beleggingsfondsen tegen het fonds verkopen om te voorzien in aflossingen in contanten aan aandeelhouders.
De timing van beleggingsfondsen heeft daarom een negatief effect op de langetermijnbeleggers van een fonds, aangezien de verwerking van kortetermijntransacties de transactiekosten verhoogt, wat leidt tot hogere operationele kosten. Om de timing van onderlinge fondsen en de extra kosten ervan te verzachten, leggen de meeste beleggingsfondsen een kortetermijnhandelsboete op, ook wel een aflossingsvergoeding genoemd. Er worden uitstapkosten in rekening gebracht bij de verkoop van aandelen die niet worden aangehouden voor een minimumperiode, die doorgaans varieert van 90 dagen tot een jaar.
Regelgeving en onderzoeken
De timing van beleggingsfondsen wordt nauwlettend gevolgd door zowel toezichthouders als fondsmaatschappijen. In september 2003 werd een onderzoek ingesteld naar enkele onderlinge fondsbedrijven om handelaren in staat te stellen de aankopen van onderlinge fondsen te ‘timen’. Fondsbedrijven werden beschuldigd van het toestaan van late handel, dat wil zeggen de verwerking van aandelen na sluiting van de markt tegen de NIW van de dag in plaats van transacties tegen de prijs van de volgende dag. Schikking vereiste dat deze bedrijven voorzichtiger rekening moesten houden met late handel en markttiming, met meer controle op termijnprijstransacties.
Winstkans
Over het algemeen kan markttiming, als het legaal wordt verhandeld, een winstgevende manier zijn om waarde toe te voegen. Net als bij aandelen, kunnen onderlinge fondsen kansen hebben voor kortetermijnwinsten die handel voordelig maken voor winst. Beleggers kunnen kwantitatieve modelleringstechnieken gebruiken om arbitragemogelijkheden voor onderlinge fondsen te identificeren, of ze kunnen beleggingsbeslissingen in het algemeen baseren op kwalitatieve waarnemingen. Met deze technieken kan markttiming legaal zijn als deze op de juiste manier wordt afgehandeld. Het kan ook winst genereren, zelfs na aflossingsvergoedingen.
In het geval van closed-end fondsen en exchange-traded funds (ETF’s) zijn marktkansen wellicht gemakkelijker te identificeren. Gesloten fondsen en ETF’s worden de hele dag door verhandeld, vaak met kortingen op hun intrinsieke waarde, wat kansen biedt voor markttiming. ETF-arbitrage door middel van markttiming wordt actief gevolgd en vaak beperkt door geautoriseerde ETF-deelnemers die de bevoegdheid hebben om prijzen te volgen en aandelen uit te geven of terug te kopen.