Naked Put

Wat is een naakte put?

Een naked put is een optiestrategie waarbij de belegger putopties schrijft of verkoopt zonder een shortpositie in de onderliggende waarde aan te houden. Een naked put-strategie wordt soms een “uncovered put” of een “short put” genoemd en de verkoper van een ongedekte put staat bekend als een naakte schrijver.

Het primaire gebruik van deze strategie is om de premie van de optie vast te leggen op basis van een onderliggende beveiligingsprognose die hoger gaat, maar een waarvan de handelaar of belegger niet teleurgesteld zou zijn als hij deze gedurende ten minste een maand of misschien langer zou bezitten.

Hoe een naakte put werkt

Bij een naakte putoptiestrategie wordt ervan uitgegaan dat de onderliggende waarde in waarde zal fluctueren, maar over het algemeen de komende maand zal stijgen. Op basis van deze aanname voert een handelaar de strategie uit door een putoptie te verkopen zonder overeenkomstige shortpositie op zijn rekening. Deze verkochte optie zou ongedekt zijn omdat de initiator geen positie heeft om aan de voorwaarden van het optiecontract te voldoen, mocht een koper zijn recht op de optie willen uitoefenen.

Aangezien een putoptie is ontworpen om winst te creëren voor een handelaar die correct voorspelt dat de prijs van het effect zal dalen, heeft de naked put-strategie geen gevolgen als de prijs van het effect daadwerkelijk stijgt. In dit scenario gaat de waarde van de putoptie naar nul en mag de verkoper van de optie het geld houden dat hij heeft ontvangen toen hij de optie verkocht.

Een verkoper van putopties wil dat de onderliggende waarde stijgt, zodat ze er uiteindelijk van profiteren. Maar als de prijs van het onderliggende effect daalt, kunnen ze uiteindelijk de aandelen moeten kopen omdat de koper van de optie zou kunnen besluiten om zijn recht uit te oefenen om iemand het effect te verkopen. Handelaren die van deze strategie houden, geven er de voorkeur aan dit alleen te doen op onderliggende effecten die zij gunstig beoordelen. Als ze de aandelen bij hen krijgen, en het is een aandeel dat ze leuk vinden en vooruitzichten zien, zullen ze het niet erg vinden om het aandeel te kopen en het minstens een maand aan te houden.

Naked Put vs. Covered Put

Een naked put-optiestrategie staat in contrast met een gedekte put-strategie. Bij een gedekte put houdt de belegger een shortpositie in de onderliggende waarde voor de putoptie. De onderliggende waarde en de putten worden respectievelijk kortgesloten en in gelijke hoeveelheden verkocht.

Wanneer op deze manier wordt uitgevoerd, werkt een gedekte put vrijwel hetzelfde als een gedekte call strategie, met het belangrijkste verschil dat de persoon die de gedekte put-strategie uitvoert verwacht te profiteren van de licht dalende prijs van een effect, terwijl een gedekte call handelaar verwacht te profiteren van een licht stijgende prijs. Dat komt doordat de onderliggende positie voor gedekte putten een shortpositie is in plaats van een longpositie, en de verkochte optie een put is in plaats van een call.

Speciale overwegingen

Een ‘naked put’-strategie is inherent riskant vanwege het beperkte opwaartse winstpotentieel en, theoretisch, een aanzienlijk neerwaarts verliespotentieel. De maximale winst is alleen haalbaar als de onderliggende prijs op expiratie sluit op of boven de uitoefenprijs. Verdere stijgingen van de kosten van de onderliggende waarde zullen geen extra winst opleveren.

Het maximale verlies is ondertussen theoretisch significant omdat de prijs van de onderliggende waarde tot nul kan dalen. Hoe hoger de uitoefenprijs, hoe groter het verliespotentieel.

In meer praktische termen zal de verkoper van de opties ze echter waarschijnlijk terugkopen voordat de prijs van de onderliggende waarde te ver onder de uitoefenprijs daalt, op basis van hun risicotolerantie en stop-loss instellingen.

Naked Puts gebruiken

Vanwege het risico dat ermee gepaard gaat, mogen alleen ervaren optiebeleggers naked putten schrijven. De marginvereisten zijn vaak ook vrij hoog voor deze strategie, vanwege de neiging tot aanzienlijke verliezen.

Beleggers die er vast van overtuigd zijn dat de prijs van de onderliggende waarde, meestal een aandeel, zal stijgen of gelijk blijven, kunnen putopties schrijven om de premie te verdienen. Als het aandeel boven de uitoefenprijs blijft tussen het moment van schrijven van de opties en hun vervaldatum, houdt de optieschrijver de volledige premie minus commissies.

Wanneer de prijs van het aandeel onder de uitoefenprijs daalt vóór of op de vervaldatum, kan de koper van het optievoertuig eisen dat de verkoper de aandelen van de onderliggende aandelen overneemt. De optieverkoper zal dan naar de open markt moeten gaan en die aandelen tegen het marktprijsverlies moeten verkopen, ook al moest de optieschrijver de uitoefenprijs van de opties betalen. Stel je voor dat de uitoefenprijs $ 60 is, en de open marktprijs voor het aandeel $ 55 is op het moment dat het optiecontract wordt uitgeoefend. In dit geval lijdt de verkoper van opties een verlies van $ 5 per aandeel.

De geïnde premie compenseert enigszins het verlies op de voorraad, maar de kans op verlies kan nog steeds aanzienlijk zijn. Het break-evenpunt voor een naakte putoptie is de uitoefenprijs minus de premie, waardoor de verkoper van opties een beetje speelruimte krijgt.