Overlay

Wat is overlay?

Overlay verwijst naar een managementstijl die de afzonderlijk beheerde rekeningen van een belegger harmoniseert. Overlaybeheer maakt gebruik van software om de gecombineerde positie van een belegger vanaf afzonderlijke rekeningen te volgen. Het overlay-systeem analyseert eventuele portefeuilleaanpassingen om ervoor te zorgen dat de totale portefeuille in balans blijft en om inefficiënte transacties te voorkomen. Overlay-portefeuillebeheer zorgt ervoor dat de strategieën van de belegger met succes worden geïmplementeerd en gecoördineerd.

Overlay-portefeuillebeheer wordt vaak gebruikt bij de portefeuilles van institutionele beleggers en zeer vermogende particulieren. Geldbeheerders en financiële adviseurs gebruiken het om toezicht te houden op de verschillende beleggersrekeningen die ze onder hun hoede hebben.

Hoe Overlay werkt

Wanneer een belegger afzonderlijk beheerde portefeuilles heeft, worden activa onder de controle van verschillende beheerders geplaatst. Deze opzet kan inefficiënties veroorzaken als de managers transacties beginnen te doen die ofwel het risico van de totale portefeuille verhogen, negatieve belastingeffecten hebben, de posities van de belegger uit balans brengen of tegenstrijdige doelen uitwerken. Als een van de afzonderlijk beheerde accounthandelaren bijvoorbeeld een actief koopt en een andere handelaar het verkoopt, blijft de belegger achter met een neutrale positie en twee transactiekosten.

Overlaybeheer streeft ernaar de communicatie tussen de afzonderlijke managers te verbeteren, waardoor de transactie-efficiëntie kan worden verhoogd. In traditionele afzonderlijk beheerde rekeningstructuren wordt het kapitaal van de klant gedelegeerd aan meerdere externe managers om te investeren, maar in een overlay-systeem blijven de activa – en de uiteindelijke verantwoordelijkheid – bij elkaar in een uniform beheerd account. Overlay-portfolio’s moeten een bepaald doel en specifieke richtlijnen hebben om problemen te voorkomen. De overlaymanager kan bijvoorbeeld de maximale allocaties over een hele portefeuille bepalen of eisen dat er in een bepaalde activaklasse wordt belegd.

Zoals een pamflet van Ostrum (voorheen Natixis) Asset Management het charmant verwoordt;

In sommige opzichten is de rol van de overlaymanager analoog aan die van een orkestdirigent. De overlaymanager (dirigent) coördineert de activiteiten van de onderliggende managers (musici) om een ​​harmonieus resultaat te garanderen.

Voordelen van Overlay Portfolio Management

• Herbalancering : een overlaymanager zorgt ervoor dat het totale bezit van een belegger indien nodig opnieuw wordt gebalanceerd. Een belegger wil bijvoorbeeld mogelijk een portefeuilleallocatie van 30% aandelen, 30% vastrentende waarden en 20% contanten. Als deze activaklassen op drie verschillende rekeningen worden aangehouden, voert de overlaymanager aanpassingen uit om deze allocaties te behouden.                                                     
• Risicobeheer: Risico’s kunnen effectiever worden beheerd met behulp van een overlaymanager. Portefeuilles met verschillende activaklassen, beleggingstypen en afdekkingsstrategieën kunnen worden gecontroleerd om ervoor te zorgen dat de portefeuille binnen de risicoparameters van de belegger blijft. Als een belegger bijvoorbeeld een long / short-beleggingsstrategie hanteert via verschillende handelsaccounts, kan een overlay-manager de totale nettoblootstelling volgen.                                                                                   
• Belastingbeheer: Overlaybeheerders kunnen vermogenswinsten en -verliezen op de afzonderlijke rekeningen van een belegger volgen om hun belastingverplichtingen te helpen beheren. Een overlaymanager kan bijvoorbeeld besluiten om een ​​verliezende investering op de ene rekening te verkopen om een ​​grote meerwaarde op een andere rekening gedeeltelijk te compenseren.                             
• Eenvoud: Overlay-portfoliobeheer maakt een complexe strategie voor meerdere investeringen eenvoudig te implementeren. Accounts kunnen worden geconsolideerd in een enkele masterportfolio, met een enkele verklaring, om papierwerk en afspraken met de klant te minimaliseren. Als de belegger een vraag heeft over een portefeuille, heeft hij één aanspreekpunt.