Eeuwigdurende achtergestelde lening
Wat is een eeuwigdurende achtergestelde lening?
Een eeuwigdurende achtergestelde lening is een soort ondergeschikte schuld die voor onbepaalde tijd voortduurt en geen vervaldatum heeft. Eeuwigdurende achtergestelde leningen betalen schuldeisers voor altijd een gestage stroom van rente. Omdat de lening eeuwigdurend is, wordt de hoofdsom nooit terugbetaald, dus de rentestoom eindigt nooit. In wezen betaalt de lener rente als een vergoeding voor toegang tot het geld, maar betaalt hij de hoofdsom nooit volledig terug. Het rentetarief is gebaseerd op de kredietwaardigheid van de lener, evenals de geldende marktrente.
Belangrijkste leerpunten
- Een eeuwigdurende achtergestelde lening is een eeuwigdurende obligatie, maar heeft een lagere rangorde dan een niet-achtergestelde schuld.
- Bij eeuwigdurende obligaties is de overeengekomen periode waarover rente wordt betaald voor altijd.
- Eeuwigdurende obligaties worden erkend als een haalbare oplossing om geld in te zamelen in moeilijke economische tijden.
- Eeuwigdurende obligaties hebben een overdraagbaar kredietrisico, waarbij emittenten van obligaties financiële problemen kunnen ondervinden of hun deuren kunnen sluiten.
Hoe een eeuwigdurende achtergestelde lening werkt
Zoals de naam suggereert, is bij eeuwigdurende obligaties de overeengekomen periode waarover rente wordt betaald voor altijd – eeuwigdurend. In dit opzicht werken eeuwigdurende obligaties op dezelfde manier als dividendbetalende aandelen of bepaalde preferente effecten. Net zoals eigenaren van dergelijke aandelen dividendbetalingen ontvangen voor de hele tijd dat ze worden aangehouden, ontvangen eigenaren van eeuwigdurende obligaties rentebetalingen, zolang ze de obligatie vasthouden.
Aangezien eeuwigdurende achtergestelde leningen een soort ondergeschikte schulden zijn, zijn ze relatief riskanter voor de schuldeiser. Ze zijn ondergeschikt aan niet-achtergestelde leningen ( niet-achtergestelde leningen ), dus als de lener van een eeuwigdurende achtergestelde lening in gebreke blijft, wordt de crediteur pas terugbetaald als de niet-achtergestelde leningen van de lener zijn terugbetaald. Vanwege het verhoogde risico dat gepaard gaat met achtergestelde leningen, zullen deze een hogere rente hebben dan niet-achtergestelde leningen. Schuldeisers kunnen een contante waardeberekening gebruiken om de contante waarde te bepalen van een toekomstige reeks eeuwigdurende achtergestelde leningbetalingen.
Een eeuwigdurende achtergestelde lening betaalt de schuldeiser voor altijd een gestage stroom rente, omdat de lener de hoofdsom nooit terugbetaalt.
Voordelen van eeuwigdurende obligaties
Eeuwigdurende obligaties bieden in wezen fiscaal uitgedaagde regeringen de mogelijkheid om geld in te zamelen zonder de verplichting het terug te betalen. Verschillende factoren ondersteunen dit fenomeen. In de eerste plaats zijn de rentetarieven buitengewoon laag voor schulden op langere termijn. Ten tweede verliezen investeerders in periodes van stijgende inflatie zelfs geld op leningen die ze aan regeringen verstrekken.
Als beleggers bijvoorbeeld een rentepercentage van 0,5% ontvangen, waarbij de inflatie 1% is, is het resulterende voor inflatie gecorrigeerde rentetarief -0,5%. Als investeerders dus geld terugkrijgen van de overheid, wordt hun koopkracht drastisch verminderd.
Overweeg een scenario waarin een investeerder de overheid $ 100 leent, en een jaar later stijgt de waarde van de investering tot $ 100,50, dankzij het rentetarief van 0,5%. Vanwege een inflatiepercentage van 1% is er nu echter $ 101 nodig om dezelfde mand met goederen te kopen die een jaar geleden slechts $ 100 kostte, waardoor het rendement van de belegger geen gelijke tred houdt met de stijgende inflatie.
De meeste economen verwachten dat de inflatie in de loop van de tijd zal toenemen. Als zodanig lijkt het uitlenen van geld tegen een hypothetische rente van 4% een koopje voor de bonentellers van de overheid, die denken dat de toekomstige inflatie in de nabije toekomst kan oplopen tot 5%. Natuurlijk worden de meeste eeuwigdurende obligaties uitgegeven met call-bepalingen waardoor emittenten na een bepaalde periode kunnen terugbetalen. In dit opzicht is het “eeuwigdurende” deel van het pakket vaak een keuze in plaats van een mandaat, omdat emittenten de eeuwigdurende verplichting effectief kunnen vernietigen als ze voldoende contanten bij de hand hebben om de lening volledig terug te betalen .
Risico’s van achtergestelde eeuwigdurende obligaties
Aan alle eeuwigdurende obligaties zijn risico’s verbonden. Ze stellen beleggers met name bloot aan een eeuwigdurend kredietrisico, omdat emittenten van zowel overheids- als bedrijfsobligaties in de loop van de tijd financiële problemen kunnen ondervinden en in theorie zelfs kunnen sluiten. Eeuwigdurende obligaties kunnen ook onderhevig zijn aan call-risico, wat betekent dat emittenten ze kunnen terugroepen.
Ten slotte is er het altijd aanwezige risico dat de algemene rentetarieven in de loop van de tijd stijgen. In dergelijke gevallen waarin de vaste rente van de eeuwigdurende obligatie aanzienlijk lager is dan de huidige rente, kunnen beleggers meer geld verdienen door een andere obligatie aan te houden. Om echter een oude eeuwigdurende obligatie in te ruilen voor een nieuwere obligatie met een hogere rente, moet de belegger zijn bestaande obligatie verkopen op de open markt, waarna deze mogelijk minder waard is dan de aankoopprijs, omdat beleggers hun aanbiedingen verdisconteren op basis van de rente. tariefverschil.
Voor achtergestelde eeuwigdurende obligaties maakt het extra risico om minder senior te zijn voor crediteuren het extra riskant. Als gevolg hiervan dragen deze hogere rentetarieven dan senior eeuwigdurende obligaties.