Positieve feedback
Wat is positieve feedback?
Op de financiële markten is positieve feedback, of een positieve feedbackloop, een zichzelf in stand houdend patroon van investeringsgedrag waarbij het eindresultaat de initiële handeling versterkt. Voor activabubbels kunnen positieve feedbackloops de prijs van een effect ver boven zijn fundamentals stuwen.
Positieve feedback kan worden gecontrasteerd met negatieve feedback.
Belangrijkste leerpunten
- Positieve feedback, of een positieve feedbacklus, is een zichzelf in stand houdend patroon van investeringsgedrag waarbij het eindresultaat de initiële handeling versterkt.
- Positieve feedback, in de context van beleggen, verwijst vaak naar de neiging van beleggers om een kuddementaliteit te tonen, die bij gelegenheid kan veranderen in irrationele uitbundigheid bij het kopen of verkopen van activa.
- Wanneer een cyclus van positieve feedback te lang voortduurt, kan het enthousiasme van investeerders leiden tot irrationele uitbundigheid, wat kan leiden tot zeepbellen die uiteindelijk tot een marktcrash leiden.
Positieve feedback begrijpen
Positieve feedback verwijst naar een gedragspatroon waarbij een positief resultaat dat wordt gegenereerd door een eerste handeling, zoals het uitvoeren van een winstgevende transactie, een belegger het vertrouwen geeft om andere soortgelijke handelingen uit te voeren in de hoop dat deze ook positieve resultaten zullen opleveren.
Hoewel deze aanvullende acties ook kunnen resulteren in positieve resultaten, leiden deze gedragingen vaak tot nadelige resultaten als ze niet worden gecontroleerd. Een belegger die onmiddellijk winst boekt na het kopen van een aandeel, kan zijn eigen capaciteiten bij het uitvoeren van die aandelenhandel overschatten en het geluk of de bijkomende marktomstandigheden onderschatten. Dit kan in de toekomst leiden tot overmoed en mogelijk tot fouten bij het nemen van investeringsbeslissingen.
Positieve feedback, in de context van beleggen, verwijst vaak naar de neiging van beleggers om een kuddementaliteit aan de dag te leggen, die bij gelegenheid kan veranderen in irrationele uitbundigheid bij het kopen of verkopen van activa.
Reflexiviteit is een beleggingstheorie die wordt gepromoot door George Soros, waarbij positieve feedbackloops tussen verwachtingen en economische fundamentals prijstrends kunnen veroorzaken die substantieel en aanhoudend afwijken van evenwichtsprijzen.
Herdersgedrag
De kuddementaliteit die ervoor zorgt dat investeerders verkopen wanneer de markt daalt en kopen wanneer deze stijgt, is een voorbeeld van de totale effecten van positieve feedback. Met andere woorden, positieve feedback is een belangrijke reden dat marktdalingen vaak leiden tot verdere marktdalingen en stijgingen vaak leiden tot verdere stijgingen in plaats van terugkeer naar rationele niveaus.
Een stijging van de vraag naar een effect zou bijvoorbeeld de prijs van dat effect doen stijgen. Deze stijging zou investeerders ertoe kunnen aanzetten om die zekerheid te kopen, in de hoop dat ze kunnen profiteren van de voortzetting van de prijsstijgingen, waardoor de vraag naar die zekerheid verder escaleert.
Wanneer een cyclus van positieve feedback te lang aanhoudt, kan het enthousiasme van investeerders leiden tot irrationele uitbundigheid, wat kan leiden tot zeepbellen die uiteindelijk tot een marktcrash leiden.
Positieve feedback en andere vooringenomenheid bij beleggers
Confirmation bias is een veel voorkomende vooringenomenheid bij beleggers die sterk lijkt op positieve feedback. In deze gevallen besteden beleggers meer aandacht aan informatie die hun eigen mening ondersteunt, terwijl ze tegenstrijdige meningen negeren. Een geweldige manier voor beleggers om deze vooringenomenheid te vermijden, is door informatie te zoeken die in tegenspraak is met hun beleggingsthese om hun standpunt te verbreden. Op die manier kunnen ze zich realiseren dat de markt betrokken is in een positieve feedbacklus en rationele beslissingen nemen over de investering of de grootte van de positie.
Een andere cognitieve vertekening die verband houdt met positieve feedback, is de trendjachtbias. Ondanks het horen van een waarschuwing bij elke beleggingsmogelijkheid, zijn veel beleggers ten onrechte van mening dat in het verleden behaalde resultaten een indicatie zijn voor toekomstige beleggingsresultaten. Beleggingsproducten die mogelijk hebben geprofiteerd van een positieve feedbacklus, kunnen hun reclame verhogen wanneer de prestaties in het verleden hoog zijn om te profiteren van deze vooroordelen, dus het is belangrijk voor beleggers om een stapje terug te doen en objectief te kijken naar waarschijnlijke toekomstige prestaties.
De beste manier om deze vooroordelen te vermijden, is door een rationeel handelsplan te ontwikkelen en de resultaten ervan in de loop van de tijd te meten. Op die manier kunnen beleggers erop vertrouwen dat het systeem dat ze hebben ontwikkeld naar verwachting presteert en de verleiding vermijden om resultaten aan externe oorzaken toe te schrijven.
Veel Gestelde Vragen
Hoe ontstaan positieve feedbackloops?
Een positieve feedbacklus vindt plaats wanneer het product van een reactie leidt tot een toename van die reactie. Bij investeringen kan een stijgende prijs ertoe leiden dat andere investeerders bang zijn om iets te missen en dus erin springen om de prijs steeds hoger te bieden.
Hoe is positieve feedback gerelateerd aan behavioral finance?
Verschillende bevindingen op het gebied van behavioral finance kunnen leiden tot positieve feedbackloops in markten. Kudde mentaliteit en hebzucht kunnen mensen bijvoorbeeld op een kar laten springen zonder hun objectieve due diligence te hebben gedaan. Tijdens de dotcom-bubbel van de late jaren negentig kwamen bijvoorbeeld tientallen tech-startups naar voren die geen levensvatbare bedrijfsplannen hadden, geen producten of diensten klaar om op de markt te brengen, en in veel gevallen niets meer dan een naam (meestal iets technisch klinkend). met “.com” of “.net” als achtervoegsel). Ondanks een gebrek aan visie en reikwijdte, trokken deze bedrijven miljoenen investeringsdollars aan en zagen ze torenhoge aandelenkoersen voordat de zeepbel uiteindelijk opdook.
Hoe verschillen positieve en negatieve feedback?
Het tegenovergestelde van positieve feedback, een negatieve feedbacklus treedt op wanneer het resultaat van een actie tot minder leidt. Bij beleggen kunnen negatieve feedbackloops ervoor zorgen dat prijzen crashen, bijvoorbeeld door flash-crashes, omdat algoritmen die micro-informatie over handelsgegevens verwerken zich allemaal beginnen op te stapelen om tegelijkertijd te verkopen, wat nog meer verkopen teweegbrengt.