De voor- en nadelen van een volledig converteerbare roepie
De valuta van India is nog niet volledig inwisselbaar. Er is echter gesproken over hetvolledig converteerbaarmaken van de roepie ( INR ) en het opzetten van een onshore INR-markt.(Niet te verwarren met de Nepalese roepie of de Pakistaanse roepie.) Er zijn veel voor- en nadelen verbonden aan de convertibiliteit van de roepie die tot een voortdurend debat hebben geleid sinds de hervormingen begin jaren negentig voor het eerst werden ingevoerd.
India heeft verschillende stappen ondernomen om een aantal van zijn gestandaardiseerde valutabeleid te wijzigen, waaronderdemonetisering. Maar is India klaar om over te stappen op een volledig inwisselbare valuta? In dit artikel kijken we naar de huidige staat van de Indiase markten binnen het bestaande scenario van gedeeltelijke convertibiliteit van de roepie, wat een verandering zou kunnen betekenen voor India en de wereld, en de voor- en nadelen van de convertibiliteit van de roepie.
Belangrijkste leerpunten
- Convertibiliteit is het gemak waarmee de valuta van een land kan worden omgezet in goud of een andere valuta via wereldwijde beurzen.
- De Indiase roepie is een gedeeltelijk inwisselbare valuta – roepies kunnen in bepaalde gevallen tegen marktkoersen worden ingewisseld, maar voor grotere bedragen is goedkeuring vereist.
- De roepie tot een volledig inwisselbare valuta maken, zou meer liquiditeit op de financiële markten, meer werkgelegenheid en zakelijke kansen en gemakkelijke toegang tot kapitaal betekenen.
- Enkele van de nadelen zijn onder meer een grotere volatiliteit, een hogere last van buitenlandse schulden en een effect op de handels- en exportbalans.
Wat is valutaconversie?
Convertibiliteit is het gemak waarmee de valuta van een land kan worden omgezet in goud of een andere valuta via wereldwijde beurzen. Het geeft aan in hoeverre de regelgeving instroom en uitstroom van kapitaal van en naar het land toelaat. Valuta’s die niet volledig converteerbaar zijn, zijn daarentegen over het algemeen moeilijk om te zetten in andere valuta’s.
Valutaconversie is een belangrijk onderdeel van de wereldwijde handel omdat het de handel met andere landen opent. Met een inwisselbare valuta kan een overheid voor goederen en diensten betalen in een valuta die mogelijk niet de eigen valuta is van de koper. Het hebben van een niet-converteerbare valuta maakt het voor een overheid moeilijker om deel te nemen aan de internationale markt, omdat het uitvoeren van deze transacties over het algemeen langer duurt.
De economie van een land kan te maken hebben met de vraag of zijn valuta converteerbaar is. Sterkere valuta’s worden doorgaans gemakkelijker geconverteerd dan andere, terwijl de groei mogelijk stagneert voor valuta’s met een slechte convertibiliteit, omdat deze landen mogelijk handelskansen missen.
De staat van de Indiase munteenheid
Tot het begin van de jaren negentig (vóór de hervormingsperiode) had iedereen die bereid was transacties in vreemde valuta uit te voeren, toestemming nodig van de Reserve Bank of India (RBI), ongeacht het doel. Mensen die buitenlandse reizen, buitenlandse studies, de aankoop van geïmporteerde goederen of contant geld wilden voor ontvangen buitenlandse valuta (zoals bij export), moesten allemaal door de RBI gaan. Al dergelijke forex uitwisselingen vonden plaats tegen vooraf bepaalde valutakoersen die door de RBI waren afgerond.
Nadat in 1991 liberale economische hervormingen waren doorgevoerd, deden zich veel belangrijke ontwikkelingen voor die van invloed waren op de manier waarop forex-transacties werden uitgevoerd. Exporteurs en importeurs mochten vreemde valuta wisselen voor de handel in niet-verboden goederen en diensten, er was gemakkelijke toegang tot forex voor studeren of reizen naar het buitenland, en een versoepeling van buitenlandse zaken en investeringen met minimale (of geen) beperkingen, afhankelijk van de industriesectoren..
Indiërs hebben echter nog steeds goedkeuring van de regelgevende instanties nodig als ze een bedrag boven een vooraf bepaald drempelniveau willen investeren met het oog op investeringen of het kopen van activa in het buitenland. Evenzo worden inkomende buitenlandse investeringen in bepaalde sectoren, zoals verzekeringen of detailhandel, gemaximeerd op een bepaald percentage en vereisen regelgevende goedkeuringen voor hogere limieten.
Vanaf 2019 is de Indiase roepie een gedeeltelijk inwisselbare valuta. Dit betekent dat hoewel er veel vrijheid is om lokale en vreemde valuta tegen marktkoersen te wisselen, er een paar belangrijke beperkingen blijven bestaan voor hogere bedragen, en deze moeten nog worden goedgekeurd. De toezichthouders pitchen ook van tijd tot tijd om de wisselkoersen binnen de toegestane limieten te houden in plaats van de INR te houden als een volledig vrij zwevende valuta die aan de marktdynamiek wordt overgelaten . In het geval van extreme volatiliteit in de wisselkoersen van de roepie, komt de RBI in actie door Amerikaanse dollars (aangehouden als externe reserve) te kopen / verkopen om de roepie te stabiliseren.
Hoewel er veel vrijheid is om lokale en vreemde valuta tegen marktkoersen te wisselen, is de Indiase roepie een gedeeltelijk inwisselbare valuta, wat betekent dat het inwisselen van hogere bedragen beperkt is en nog steeds moet worden goedgekeurd.
Volledige convertibiliteit zou betekenen dat de wisselkoers van de roepie zou worden overgelaten aan marktfactoren zonder enige regelgevende tussenkomst. Er is mogelijk geen limiet op de instroom of uitstroom van kapitaal voor verschillende doeleinden, waaronder investeringen, overmakingen of aan- en verkopen van activa.
Converteerbaarheid van lopende rekening versus kapitaalrekening
Elke valuta kan een lopende rekening of een converteerbare kapitaalrekening zijn, of beide. De convertibiliteit van de lopende rekening houdt in dat de Indiase roepie voor elk bedrag kan worden omgezet in elke vreemde valuta tegen bestaande marktkoersen voor handelsdoeleinden. Het maakt eenvoudige financiële transacties mogelijk voor de export en import van goederen en diensten. Iedereen die bij de handel betrokken is, kan vreemde valuta laten omrekenen bij aangewezen banken of dealers. In wezen blijft de convertibiliteit van de lopende rekening binnen de institutionele handelsdomeinen. Bij het begin van de hervormingen werd de roepie gedeeltelijk converteerbaar gemaakt voor alleen goederen, diensten en koopwaar. Halverwege de jaren negentig werd de roepie volledig converteerbaar gemaakt op de lopende rekening voor alle handelsactiviteiten, overmakingen en ondeelbare activa.
De roepie blijft echter niet-converteerbaar op de kapitaalrekening. De convertibiliteit van kapitaalrekeningen biedt de vrijheid om lokale financiële activa om te zetten in buitenlandse financiële activa en vice versa. Het omvat een gemakkelijke en onbeperkte kapitaalstroom voor alle doeleinden, waaronder vrij verkeer van investeringskapitaal, dividendbetalingen, rentebetalingen, buitenlandse directe investeringen in binnenlandse projecten en bedrijven, handel in buitenlandse aandelen door lokale burgers en binnenlandse aandelen door buitenlanders, buitenlandse overmakingen, en de verkoop / aankoop van onroerend goed wereldwijd. Men kan nog steeds buitenlands kapitaal binnenhalen of lokaal geld opnemen voor deze doeleinden, maar er zijn door de overheid opgelegde plafonds waarvoor goedkeuring vereist is.
Voordelen
Hier zijn enkele voordelen van het omzetten van de INR naar een volledig inwisselbare valuta:
Teken van stabiele en volwassen markten
Regelgevers houden graag controle over hun territoria. Vrije en open toegang tot een enorm aantal mondiale marktdeelnemers zou het risico vergroten om regelgevende controle te verliezen als gevolg van de grote marktomvang en een enorme kapitaalstroom. Openstelling voor een volledig inwisselbare valuta is een solide teken dat een land en zijn markten stabiel en volwassen genoeg zijn om het vrije en onbeperkte kapitaalverkeer aan te kunnen, wat investeringen aantrekt die de economie verbeteren.
Verhoogde liquiditeit op financiële markten
Volledige convertibiliteit van kapitaalrekeningen opent de markten van het land voor wereldspelers, waaronder investeerders, bedrijven en handelspartners. Hierdoor hebben verschillende bedrijven en sectoren gemakkelijk toegang tot kapitaal, wat een positieve invloed heeft op de economie van een land.
Verbeterde werkgelegenheid en zakelijke kansen
Met een grotere deelname van mondiale spelers floreren nieuwe bedrijven, strategische partnerschappen en directe investeringen. Het helpt ook bij het creëren van nieuwe werkgelegenheid in verschillende industriesectoren en bij het stimuleren van ondernemerschap voor nieuwe bedrijven.
Onshore Rupee Market Development
De groeiende internationale belangstelling voor de Indiase roepie blijkt duidelijk uit de ontwikkeling van offshore roepiemarkten op locaties als Dubai, Londen, New York en Singapore. De handel in de INR is nog steeds veel lager dan in andere valuta, zoals de euro. In 2021 werden INR-contracten gemiddeld 16.784 keer per dag tegen de dollar verhandeld, vergeleken met 162.338 contracten die werden geconverteerd van euro naar USD. Door de roepie volledig converteerbaar te maken, zou meer handel en wereldwijde stroom van de Indiase valuta mogelijk zijn, waardoor de nationale markten zouden worden geholpen met een verbeterde liquiditeit, een beter regelgevingskader en een verminderde afhankelijkheid en risico’s van offshore-marktdeelnemers.
Gemakkelijke toegang tot buitenlands kapitaal
Lokale bedrijven kunnen profiteren van gemakkelijke toegang tot buitenlandse leningen tegen relatief lagere kosten – lagere rentetarieven. Indiase bedrijven moeten momenteel de ADR / DDR route volgen om op buitenlandse beurzen genoteerd te worden. Na volledige convertibiliteit zullen ze in staat zijn om rechtstreeks eigen vermogen op buitenlandse markten aan te trekken.
Betere toegang tot een verscheidenheid aan goederen en diensten
Te midden van de huidige beperkingen ziet men in India niet veel variatie in buitenlandse goederen en diensten. Walmart ( WMT ) en Tesco-winkels zijn niet zo gebruikelijk, hoewel er een handvol is in samenwerking met lokale winkelketens. Volledige convertibiliteit zal deuren openen voor alle wereldspelers naar de Indiase markt, waardoor deze competitiever en beter wordt voor zowel de consument als de economie.
Vooruitgang in meerdere industriesectoren
Sectoren zoals verzekeringen, meststoffen, detailhandel, enz. Hebben beperkingen op buitenlandse directe investeringen (FDI’s). Volledige convertibiliteit zal de deuren openen van veel grote internationale spelers om in deze sectoren te investeren, wat de broodnodige hervormingen mogelijk maakt en variatie brengt bij de Indiase massa.
Uitgaande investeringen
Zin om een huis aan de kust van Florida te kopen of een jacht van een miljoen dollar in Londen te kopen? Op dit moment heeft elke Indiase persoon of bedrijf toestemming van de autoriteiten nodig om dit te doen. Na volledige convertibiliteit zijn er geen limieten op de uitgewisselde bedragen en is er geen goedkeuring nodig.
Verbeterd financieel systeem
De Tarapore Comité, dat is belast met de beoordeling van de volledige convertibiliteit van de rupee, heeft kennis genomen van deze voordelen na volledige rupee inwisselbaarheid, waaronder:
- Indiase bedrijven zullen in staat zijn om in vreemde valuta luidende schuld uit te geven aan lokale Indiase investeerders.
- Indiase bedrijven kunnen deposito’s in vreemde valuta aanhouden bij lokale Indiase banken voor kapitaalvereisten.
- Indiase banken zullen in vreemde valuta kunnen lenen en / of lenen aan buitenlandse banken.
- Gemakkelijke opties om vrij goud te kopen / verkopen en op goud gebaseerde deposito’s en leningen met hogere (of zelfs onbeperkte) limieten aan te bieden.
Nadelen
Hoge vluchtigheid
Bij een gebrek aan geschikte regelgevende controle en tarieven die onderhevig zijn aan open markten met een groot aantal mondiale marktdeelnemers, kunnen hoge niveaus van volatiliteit, devaluatie of inflatie van forexkoersen optreden, wat een uitdaging vormt voor de economie van het land.
Buitenlandse schuldenlast
Bedrijven kunnen gemakkelijk buitenlandse schulden aangaan, maar lopen het risico van hoge aflossingen als de wisselkoersen ongunstig worden. Stel je voor dat een Indiaas bedrijf een lening in Amerikaanse dollar neemt tegen een tarief van 4%, vergeleken met een lening die in India beschikbaar is tegen 7%. Als de Amerikaanse dollar echter stijgt ten opzichte van de Indiase roepie, zijn er meer roepies nodig om hetzelfde aantal dollars te krijgen, waardoor de terugbetaling duur wordt.
Effecten op de handels- en exportbalans
Een stijgende, ongereguleerde roepie maakt de Indiase export minder concurrerend op de internationale markten. Exportgeoriënteerde economieën zoals India en China houden hun wisselkoersen liever lager om het lage kostenvoordeel te behouden. Zodra de regelgeving inzake wisselkoersen verdwijnt, dreigt India zijn concurrentievermogen op de internationale markt te verliezen.
Gebrek aan basisprincipes
De volledige convertibiliteit van kapitaalrekeningen heeft goed gewerkt in goed gereguleerde landen met een robuuste infrastructuur. De fundamentele uitdagingen van India – een grote afhankelijkheid van export, een snelgroeiende bevolking, corruptie, sociaaleconomische complexiteit en bureaucratische uitdagingen – kunnen leiden tot economische tegenslagen na de volledige convertibiliteit van de roepie.
Is India er klaar voor?
India zal naar verwachting in de nabije toekomst een echte wereldeconomie worden, en het zal een vollediger integratie in het mondiale economische systeem nodig hebben. Het volledig converteerbaar maken van de roepie is een verwachte stap in die richting.
Hoe snel India dit kan doen, hangt af van de vele voorwaarden waaraan wordt voldaan, waaronder lage niveaus van niet-renderende activa (NPA), begrotingsconsolidatie, optimale niveaus van forexreserves, controle op inflatie, beheersbaar tekort op de lopende rekening (CAD), robuuste infrastructuur voor het reguleren van financiële markten en efficiënt toezicht op financiële organisaties en bedrijven.
Het komt neer op
Ondanks dat India op veel fronten economische vooruitgang boekt, zijn er regelmatig uitdagingen op zowel mondiaal als lokaal niveau, waaronder dewereldwijde financiële crisis van 2008-2009, een gebrek aan inflatiebeheersing en stijgende NPA’s – die allemaal de volledige convertibiliteit hebben vertraagd. van de roepie.9 Het kan nog drie tot vijf jaar duren voordat India zich volledig heeft voorbereid op de convertibiliteit van de volledige roepie.