Relatieve waarde
Wat is relatieve waarde?
Relatieve waarde is een methode om de waarde van een actief te bepalen waarbij rekening wordt gehouden met de waarde van vergelijkbare activa. Dit in tegenstelling tot de absolute waarde, die alleen naar de intrinsieke waarde van een activum kijkt en deze niet met andere activa vergelijkt. De koers-winstverhouding (P / E-ratio) is een populaire waarderingsmethode die kan worden gebruikt om de relatieve waarde van aandelen te meten.
Belangrijkste leerpunten
- Relatieve waarde kijkt naar de waarde van een activum door deze te vergelijken met de waarde van vergelijkbare activa.
- Relatieve waardemethoden stellen beleggers en analisten in staat betere appels met appels te vergelijken tussen potentiële investeringen.
- Een grote fout bij het gebruik van relatieve waardering is dat het investeerders in een hokje kan plaatsen om de beste te selecteren uit slechte of middelmatige keuzes in plaats van ergens anders te zoeken.
Inzicht in relatieve waarde
Waardebeleggers onderzoeken de financiële overzichten van concurrerende bedrijven voordat ze beslissen waar ze hun geld in willen investeren. Ze kijken naar relevante voetnoten, managementcommentaar en economische gegevens om de waarde van het aandeel ten opzichte van vergelijkbare bedrijven te beoordelen.
Stappen bij relatieve waardering kunnen zijn:
- Ten eerste, het identificeren van vergelijkbare activa en bedrijven. In deze gevallen kan het handig zijn om marktkapitalisaties en omzet of verkoopcijfers te bekijken. Hun aandelenkoersen geven weer hoe de markt vergelijkbare bedrijven op een bepaald moment waardeert.
- Prijsveelvouden afleiden uit deze initiële cijfers. Prijsveelvouden kunnen verhoudingen omvatten, zoals de P / E-ratio of de prijs-verkoopverhouding (P / S-ratio).
- Het vergelijken van deze veelvouden van vergelijkbare bedrijven of concurrenten van een bedrijf om te bepalen of de aandelen van het bedrijf ondergewaardeerd zijn ten opzichte van andere bedrijven.
Voordelen van relatieve waardering
Beleggers moeten altijd kiezen uit de beleggingen die op een bepaald moment daadwerkelijk beschikbaar zijn, en relatieve waardering helpt hen daarbij. Tegen 2019 was het gemakkelijk om terug te kijken naar de prijzen van de meeste Amerikaanse aandelen in 2009 en te beseffen dat ze ondergewaardeerd waren. Dat helpt echter niet om vandaag voor betere investeringen te kiezen. Dat is waar een relatieve waarderingsmethode zoals de beurskapitalisatie-ten opzichte van het bbp-ratio schijnt. De Wereldbank houdt gegevens bij over de kapitalisatie van de aandelenmarkt als percentage van het bbp voor veel landen die tientallen jaren beslaan. Met Amerikaanse aandelen die in 2019 bijna recordhoogtes bereikten in termen van beurskapitalisatie als percentage van het bbp, waren aandelen in de meeste andere landen relatief goedkoop.
Beleggers moeten altijd kiezen uit de beleggingen die op een bepaald moment daadwerkelijk beschikbaar zijn, en relatieve waardering helpt hen daarbij.
Kritiek op relatieve waardering
Het belangrijkste nadeel van relatieve waardering is dat het beleggers kan veroordelen om het beste uit een slechte situatie te halen. Indien beperkt tot één activaklasse, kan relatieve waardering weinig meer doen dan verliezen in extreme omstandigheden verminderen. Bijvoorbeeld, de waarde fondsen over het algemeen deed veel beter dan de S & P 500 in de 2000-2002 bearmarkt. Helaas verloren de meesten nog steeds geld.
Relatieve waardering versus intrinsieke waardering
Relatieve waardering is een van de twee belangrijke methoden om een geldwaarde op een bedrijf te plaatsen; de andere is intrinsieke waardering. Beleggers zijn wellicht bekend met de Discounted Cash Flows (DCF) -methode voor het bepalen van de intrinsieke waarde van een bedrijf. Hoewel relatieve waardering veel veelvouden omvat, gebruikt een DCF-model de toekomstige vrije kasstroomprojecties van een bedrijf en verdisconteert deze. Dat wordt bereikt door een vereist jaartarief te hanteren. Uiteindelijk komt een analist tot een contante waarde-schatting, die vervolgens kan worden gebruikt om het investeringspotentieel te evalueren. Als de DCF-waarde hoger is dan de kosten van de investering, is de kans misschien een goede.
Een voorbeeld van relatieve waarde
Bekijk de volgende tabel met financiële informatie waarin Microsoft wordt vergeleken met andere technologiebedrijven.
Op basis van de bovenstaande analyseresultaten van de relatieve waarde wordt Microsoft overgewaardeerd ten opzichte van Oracle. Microsoft wordt echter ook ondergewaardeerd ten opzichte van VMware.