Samurai Bond
Wat is een samoeraibond?
Een samurai-obligatie is een obligatie in yen die in Tokio is uitgegeven door een niet-Japans bedrijf en onderworpen is aan Japanse regelgeving. Andere soorten obligaties in yen zijn Euroyens die zijn uitgegeven in andere landen dan Japan, meestal in Londen.
Belangrijkste leerpunten
- Samoerai-obligaties worden in Japan uitgegeven door buitenlandse bedrijven, uitgedrukt in yen, en zijn onderworpen aan Japanse regelgeving.
- Bedrijven kunnen obligaties in yen uitgeven om te profiteren van de lage Japanse rentetarieven, of om posities te verwerven in Japanse markten en investeerders.
- Risico’s verbonden aan het aantrekken van kapitaal in Japanse yen kunnen vaak worden beperkt met cross-currency swaps en valutatermijncontracten.
- Shogun-obligaties zijn, net als Samurai-obligaties, obligaties die in Japan zijn uitgegeven door buitenlandse bedrijven, maar in tegenstelling tot Samurai-obligaties worden obligaties uitgedrukt in niet-yen-valuta’s.
Hoe een Samurai Bond werkt
Een bedrijf kan ervoor kiezen om een buitenlandse markt te betreden als het van mening is dat het op deze markt aantrekkelijke rentetarieven zou krijgen of als het behoefte heeft aan vreemde valuta. Wanneer een bedrijf besluit een buitenlandse markt aan te boren, kan het dit doen door buitenlandse obligaties uit te geven, dit zijn obligaties die luiden in de valuta van de beoogde markt.
Simpel gezegd, een buitenlandse obligatie wordt op een binnenlandse markt uitgegeven door een buitenlandse emittent in de valuta van het binnenlandse land. Buitenlandse obligaties worden voornamelijk gebruikt om emittenten van bedrijven of overheden toegang te geven tot een andere kapitaalmarkt buiten hun binnenlandse markt om kapitaal aan te trekken.
Een buitenlandse emittent die toegang wil tot de Japanse schuldmarkt, zou een obligatie uitgeven die een Samurai-obligatie wordt genoemd. Samurai-obligaties geven emittenten toegang tot investeringskapitaal dat in Japan beschikbaar is. De opbrengst van de uitgifte van Samurai-obligaties kan door niet-Japanse bedrijven worden gebruikt om door te breken op de Japanse markt, of kan worden omgezet in de lokale valuta van het uitgevende bedrijf voor gebruik bij bestaande activiteiten.
Emittenten kunnen tegelijkertijd opbrengsten van de uitgifte omzetten in een andere valuta om te profiteren van lagere kosten die kunnen voortvloeien uit beleggersvoorkeuren die verschillen tussen gesegmenteerde markten of uit tijdelijke marktomstandigheden die een verschillende invloed hebben op de swaps en obligatiemarkten. Samoerai-obligaties kunnen ook worden gebruikt om zich in te dekken tegen wisselkoersrisico’s. Uitgevende bedrijven die opereren in een onstabiele binnenlandse economie kunnen ervoor kiezen om obligaties uit te geven op de Japanse markt, die grotendeels wordt bepaald door de stabiliteit ervan.
Het voordeel van Samurai-obligaties voor beleggers in Japan is dat ze niet worden blootgesteld aan valutarisico’s bij het kopen van obligaties in een andere valuta.
Voordelen van een Samurai Bond
Samurai-obligaties zijn uitgedrukt in Japanse yen. Samoerai-obligaties geven een bedrijf of overheid dus de mogelijkheid om uit te breiden naar de Japanse markt zonder de valutarisico’s die normaal aan een buitenlandse investering zijn verbonden, aangezien de obligaties in yen worden uitgegeven.
De obligaties zijn onderworpen aan Japanse obligatieregels, trekken investeerders uit Japan aan en verschaffen kapitaal aan buitenlandse emittenten. Aangezien beleggers geen valutarisico lopen door het aanhouden van deze obligaties, zijn Samoerai-obligaties aantrekkelijke investeringsmogelijkheden voor Japanse beleggers.
Voorbeeld van een Samurai Bond
Om het Indonesische ontwikkelingsprogramma voor infrastructuur te versnellen, heeft de Indonesische regering in 2017 drie, vijf- en zevenjarige Samoerai-obligaties uitgegeven ter waarde van respectievelijk 40 miljard yen, 50 miljard yen en 10 miljard yen.
Sinds 2017 vormen Amerikaanse emittenten ongeveer een derde van de uitstaande Samoerai-emittenten. Amerikaanse emittenten kunnen hun rentekosten voor nieuw uitgegeven obligaties niet aftrekken, en beleggers zijn onderworpen aan een bronbelasting van 30 procent op hun couponbetalingen.
Samurai-obligaties versus shogun-obligaties
De Samurai-obligatie moet niet worden verward met de Shogun-obligatie, die in Japan wordt uitgegeven door een niet-Japanse uitgevende entiteit, maar luidt in een andere valuta dan de yen. Andere buitenlandse obligaties zijn onder meer Kangaroo-obligaties, Maple-obligaties, Matador-obligaties, Yankee-obligaties en Bulldog-obligaties.