SEC-formulier 17-H
Wat is SEC-formulier 17-H?
De term SEC Form 17-H verwijst naar een formulier dat door alle effectenmakelaars moet worden ingediend bij de Securities and Exchange Commission (SEC). Het formulier, genaamd het Risicobeoordelingsrapport voor Broker-Dealers, bestaat uit zes pagina’s, waarin de bedrijfsactiviteiten van een makelaar worden vermeld met betrekking tot zijn risicoprofiel. Dit SEC-formulier vereist dat broker-dealers het formulier indienen volgens regels 17h-1T en regel 17h-2T van de Securities and Exchange Act van 1934.
Belangrijkste leerpunten
- Bepaalde broker-dealers moeten SEC-formulier 17-H indienen bij de Securities and Exchange Commission.
- Het formulier vereist dat makelaars financiële informatie verstrekken over hun risicoprofiel, inclusief financiële overzichten en informatie over juridische kwesties waarmee ze worden geconfronteerd.
- Broker-dealers moeten informatie verstrekken over de activiteiten van een moedermaatschappij, holdingmaatschappij of dochteronderneming die van invloed kunnen zijn op haar financiële of operationele omstandigheden.
- De SEC heeft regel en formulier 17-H aangenomen na de ineenstorting van Drexel Burnham Lambert en zijn houdstermaatschappij, Drexel Burnham en Lambert Group.
SEC-formulier 17-H begrijpen
De Securities and Exchange Commission is een onafhankelijk federaal agentschap dat verantwoordelijk is voor het beschermen van investeerders en het waarborgen van de eerlijkheid van de Amerikaanse markten. Het bureau, dat werd opgericht in 1934, bevordert openbaarmaking en houdt toezicht op bedrijfsovernames in de VS terwijl het investeerders beschermt tegen marktmanipulatie en andere soorten risico’s.
De 17h-regels (17h-1T en 17h-2T) van de Securities and Exchange Act van 1934, die in 1992 werden aangenomen, schetsten bepaalde vereisten voor het bijhouden en rapporteren van bepaalde broker-dealers. Als zodanig vereist formulier 17-H dat ze informatie vrijgeven over de activiteiten van bepaalde gelieerde entiteiten die de financiële en operationele omstandigheden van een makelaar-dealer wezenlijk kunnen beïnvloeden. Deze entiteiten omvatten moedermaatschappijen, holdings en dochterondernemingen.
Zoals hierboven vermeld, bestaat het formulier uit zes pagina’s en staat het bekend als het risicobeoordelingsrapport voor makelaars en dealers. Het vraagt om items zoals het huidige organigram van de investeringsmaatschappij, kopieën van alle financiële overzichten van de onderneming.
De SEC heeft de deponeringsvereisten voor Regel 17h in juni 2020 gewijzigd, waardoor de drempel voor rapporterende entiteiten is verhoogd. Door deze wijziging werden bepaalde tussenhandelaars vrijgesteld, wat volgens het bureau de last voor kleinere bedrijven zou verminderen. Bedrijven met een kapitaal tussen $ 20 miljoen en $ 50 miljoen zijn nu vrijgesteld van de regel, op voorwaarde dat ze minder dan $ 1 miljard aan totale activa behouden.
Makelaar-dealerbedrijven moeten aan bepaalde vereisten voldoen voordat ze zich kunnen registreren bij de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), inclusief licenties, compliance en permanente educatie.
Speciale overwegingen
Een vorm van risico dat de SEC tracht te identificeren, is marktmanipulatie of wangedrag. Dit soort risico houdt vaak geen verband met de waarde van de projecten die aan de investering ten grondslag liggen. In plaats daarvan worden deze situaties vaak ingegeven door belangenconflicten, en ze komen vaak in de aanwezigheid van asymmetrische informatie tussen de verschillende marktdeelnemers, bijvoorbeeld wanneer hedge fund managers misvalue activa met het oog op te blazen of glad hun rendement, of als particuliere emittenten misstate inkomsten, of in het geval dat makelaars bepaalde beleggers bevoordelen boven anderen door hun transacties uit te kiezen (of toe te wijzen) die mogelijk geen rekening houden met materiële gegevens of brede marktstatistieken.
Een ander type risicobeoordeling betreft het begrijpen en identificeren van marktbrede of systeemrisico’s, die kunnen voortvloeien uit de gecorreleerde activiteiten van veel marktdeelnemers. Deze risico’s kunnen zich over de hele markt of een deel daarvan verspreiden en een nadelig effect hebben op veel entiteiten, inclusief diegene die niet hebben bijgedragen aan de activiteit die het marktbrede risico veroorzaakte. Een voorbeeld van dit soort risico kan zich voordoen bij het gebruik van afgeleide effecten, zoals over-the-counter (OTC) margining klanten blootstelt aan tegenpartijrisico.
Door marktactiviteiten waarop investeerders vertrouwen te verstoren, bedreigen dergelijke risico’s de toegang tot en de kosten van kapitaal dat nodig is om waardevolle investeringsmogelijkheden in de economie te financieren. Als onderdeel van haar risicobeoordelingsprogramma richt de SEC zich momenteel op 50-75 bedrijven per jaar – van de ongeveer 275 17-H filerbedrijven – voor persoonlijke screeningbezoeken.
De SEC ontwikkelt ook een uitgebreid financiële crisis van 2008.
Geschiedenis van SEC-formulier 17-H
De SEC keurde zowel regel als Form 17-H goed na de val van Drexel Burnham Lambert en zijn holdingmaatschappij, Drexel Burnham and Lambert Group, een van de meest spectaculaire voorbeelden van handel met voorkennis in de geschiedenis.
In 1990 zat Drexel al in de problemen vanwege zijn dubieuze handelspraktijken voor hoogrentende obligaties die in de jaren tachtig door Michael Milken en anderen werden verspreid, toen DBL $ 220 miljoen aan BD-kapitaal als een kortlopende lening aan zijn moedermaatschappij overdroeg.
Noch de SEC, noch de New York Stock Exchange (NYSE) werden destijds op de hoogte gebracht van deze belangrijke kapitaaloverdracht. Binnen een paar weken konden Drexel en zijn gelieerde entiteiten niet aan hun financiële verplichtingen voldoen, en als gevolg daarvan vroeg DBL het faillissement aan. Regel 17-H is dus een belangrijke manier waarop de SEC effectenorganisaties kan screenen om mogelijke risico’s en bedreigingen, zoals de hierboven genoemde ondergang van Drexel, te beperken of af te wenden.