Senior converteerbare notitie
Wat is een Senior Convertible Note?
Een senior converteerbare obligatie is een schuldbewijs dat een optie die het bevat noot zal worden omgezet in een vooraf bepaald aantal aandelen van de uitgevende instelling. Een senior converteerbare obligatielening heeft voorrang op alle andere schuldbewijzen die door dezelfde organisatie zijn uitgegeven. Net als elke andere schuldinvestering bieden senior converteerbare obligaties beleggers de mogelijkheid om rente te verdienen. In plaats van contante betalingen zullen de rentebetalingen echter doorgaans toenemen en zal het bedrag dat het bedrijf aan de investeerder verschuldigd is in de loop van de tijd toenemen.
Zowel startende bedrijven als gevestigde bedrijven kunnen ervoor kiezen om senior converteerbare obligaties uit te geven om fondsen te werven bij investeerders. Dit type bedrijfsfinanciering heeft het voordeel dat het vrij eenvoudig uit te voeren is. Dit betekent dat het proces van uitgifte van de notes relatief goedkoop is voor bedrijven en dat het hen sneller toegang geeft tot financiering door investeerders. Een nadeel van deze snelle toegang tot investeerdersfinanciering is dat bedrijven uiteindelijk buitensporige schulden hebben, waardoor ze failliet of failliet kunnen gaan.
Belangrijkste leerpunten
- Een senior converteerbare obligatielening is een schuldbewijs dat een optie bevat die de obligatie converteerbaar maakt in een vooraf bepaald bedrag aan aandelen van de uitgevende instelling.
- Zowel startende bedrijven als gevestigde bedrijven kunnen ervoor kiezen om senior converteerbare obligaties uit te geven als een middel om fondsen te werven bij investeerders.
- Beleggers van senior converteerbare obligaties profiteren van de optie om hun obligaties om te zetten in aandelen van de uitgevende onderneming en van een voorrang voor regres als de uitgevende onderneming failliet gaat.
- Sommige beleggers kopen senior converteerbare obligaties met als doel aanzienlijke winsten te behalen als de startup een succesvolle beursintroductie (IPO) heeft of wordt overgenomen door een ander bedrijf.
Hoe een Senior Convertible Note werkt
Een senior converteerbare obligatie is een soort seed-investeerders die een vroege start-up willen financieren die niet expliciet is gewaardeerd. Nadat meer informatie beschikbaar komt om een redelijke waarde voor het bedrijf vast te stellen, kunnen investeerders in converteerbare obligaties de obligatie omzetten in eigen vermogen. Beleggers hebben de mogelijkheid om hun notes in te wisselen voor een vooraf bepaald aantal aandelen van de uitgevende vennootschap.
De vaste waardering wordt doorgaans bepaald tijdens de Serie A financieringsronde. Dus in plaats van een rendement in de vorm van hoofdsom plus rente, zou de investeerder eigen vermogen in het bedrijf ontvangen.
Senior Convertible Notes en Company Default
Als het bedrijf faalt na het uitgeven van een converteerbare obligatie en zijn verplichtingen niet nakomt, zullen zijn noteholders waarschijnlijk niet in staat zijn om hun initiële startgeld of investering terug te krijgen. Als er iets te krijgen is, zullen converteerbare noteholders in de rij vallen na houders van gedekte schuld en vóór aandeelhouders.
Terwijl de uitlener in een senior converteerbare obligatie-overeenkomst de mogelijkheid heeft om zijn obligaties om te zetten in aandelen van de lenende onderneming, heeft de uitlener ook een senior claim op de activa van de lener in geval van faillissement.
Senior converteerbare obligaties hebben een vervaldatum, dit is de datum waarop de obligaties betaalbaar zijn aan beleggers als ze nog niet zijn omgezet in eigen vermogen.
Voordelen van Senior Convertible Notes
De senior converteerbare noteholder ontvangt twee voordelen die niet voorkomen bij een normale obligatie-uitgifte: een call-optie en prioriteit voor verhaal als de emittent failliet gaat. Vanwege deze extra voordelen zal het bedrag aan rente dat aan de noteholder wordt aangeboden, doorgaans lager zijn dan bij enige andere obligatie die door dezelfde emittent wordt verstrekt.
Vanuit het perspectief van een investeerder, kan senior converteerbare obligaties een kans om te investeren in de vroege stadia van een startup met het potentieel om winsten te oogsten te vertegenwoordigen als er een succesvolle beursgang (IPO) of overname. Beleggers die senior converteerbare obligaties van een gevestigd bedrijf kopen, zijn vaak op zoek naar een investering met een beperkt neerwaarts risico, ook al gaat dit ten koste van het beperken van het opwaartse potentieel.
Speciale overwegingen
Een punt van zorg voor bedrijven in een vroeg stadium is de mogelijkheid dat ze na de uitgifte van een senior converteerbare obligatielening geen aanvullende financieringsrondes kunnen blijven aantrekken. Hierdoor hebben deze bedrijven mogelijk niet het geld om noteholders op de eindvervaldag terug te betalen als de notes niet kunnen worden geconverteerd. Sommige beleggers hebben noodbepalingen nodig om enige bescherming te bieden voordat ze beleggen in beginnende bedrijven die als een hoger risico worden beschouwd.
Het worstcasescenario van het aanhouden van een senior converteerbare obligatie zou zijn als de uitgevende onderneming aanvankelijk goed presteerde, wat betekent dat de schuld zou worden omgezet in aandelen en vervolgens failliet zou gaan. De geconverteerde aandelen zouden waardeloos worden, maar de houder van de obligatie zou geen verhaal meer hebben.