Senior Stretch Lening
Wat is een Senior Stretch Loan?
Een senior stretch-lening is een soort hybride leningstructuur die voornamelijk aan middelgrote bedrijven wordt aangeboden om leveraged buyouts (LBO’s) te financieren. Net als bij ” unitranche ” -financiering, combineert de senior stretch-lening senior schuld en junior (of achtergestelde schuld ) in één pakket, doorgaans tegen lagere gemiddelde kosten voor de lener dan een afzonderlijke senior lening en junior stuk (mezzanine of tweede pandrecht).
Belangrijkste leerpunten
- Senior stretchleningen zijn hybride leningen die door middelgrote bedrijven worden gebruikt om leveraged buyouts (LBO’s) te financieren.
- Deze leningen combineren senior en junior schulden in één pakket en worden zo genoemd omdat ze “rekken” om aan de financieringsbehoeften van de lener te voldoen.
- De gemengde status van een senior stretch-lening maakt deze een hoger risico dan conventionele senior leningen, waardoor een hogere rentebetaling aan de kredietgever vereist is.
- Dit type lening biedt gemak en snelheid voor de lener, evenals besparingen op juridische kosten.
- Voor de geldschieter krijgen ze flexibiliteit, evenals een verhoogd risico omdat ze nu worden blootgesteld aan de grotere algehele hefboomwerking van de lener.
Hoe een Senior Stretch-lening werkt
Senior stretchleningen “rekken” om aan de financieringsbehoeften van de kredietnemer te voldoen, maar met een hoger risico voor de kredietgever dan een conventionele senior lening. Met dit hogere risico komt een hogere gemengde rentebetaling aan de kredietverstrekker.
Deze types van leningen zijn marktaandeel weg van de traditionele methode van financiering van een leveraged buy-out door te zorgen voor een verbintenis voor een senior lening voor een deel van de totale financiering nodig hebben, dan komt het verkrijgen junior schuld in de vorm van mezzanine financiering of tweede pandrechtschuld voor de balans.
Senior stretchleningen kunnen handig zijn voor de lener, maar ze brengen een groter risico met zich mee van de kant van de geldschieter.
Voordelen en nadelen van een Senior Stretch Loan
Voor de lener biedt de senior stretch-lening snelheid en gemak. De lener hoeft niet afzonderlijk te onderhandelen met twee verschillende partijen, de senior leningverstrekker en de junior leningverstrekker.
In plaats daarvan handelt de lener met één enkele geldschieter en stroomlijnt zo het documentatieproces, waardoor tijd en juridische kosten worden bespaard, terwijl ook de flexibiliteit van de private equity sponsor van de LBO wordt vergroot om de transactie af te sluiten. Bovendien, als er in de toekomst behoefte is aan kwijtschelding of toestemmingen voor kredietovereenkomsten, hoeft de kredietnemer zich alleen tot de enige kredietgever te wenden.
Dankzij senior stretchleningen konden kleinere bedrijven profiteren van financiering die voorheen alleen voor grotere bedrijven was gereserveerd. Deze leningen helpen kleine en middelgrote bedrijven bij het vinden van de nodige mix van financiering en brengen de vereiste gespecialiseerde kredietverstrekkers bij elkaar.
De senior stretch-lening houdt echter een extra risico in voor de kredietverstrekker omdat deze wordt blootgesteld aan de grotere algehele hefboomwerking van de kredietnemer. Als een bank alleen een senior lening verstrekt, kan deze bijvoorbeeld worden blootgesteld aan 4x schuld / EBITDA, maar met een senior stretchlening kan de hefboomwerking 6x of 6,5x zijn. Ook, en in verband met het risico dat gepaard gaat met een hogere hefboomwerking, zou de enige geldschieter op zichzelf staan zonder een syndicaat om het risico te delen.