Eenvoudige wiskundige termen voor bedrijfsobligaties met vaste coupon

Obligaties zijn over het algemeen gewoon schuldinstrumenten waarmee bedrijven of de overheid hun kapitaalbehoeften kunnen financieren door investeerders te vinden die ermee instemmen hen een bedrag te lenen in ruil voor rente voor een bepaalde periode, voordat de hoofdsom van de lening volledig wordt terugbetaald.. Er zijn specifieke tarieven en periodes waarmee de uitgever van de obligatie en de belegger akkoord gaan.

Hoewel de cijfers in het begin misschien verwarrend lijken, kan het opsplitsen van de belangrijke cijfers en enkele eenvoudige berekeningen helpen om de wiskunde achter bedrijfsobligaties een beetje begrijpelijker te maken. Zeker als het gaat om het uitzoeken in welke bedrijfsobligaties het waard is om in te investeren en welke niet voldoende rendement op investering (ROI) bieden.

Enkele belangrijke termen definiëren

Huidig ​​rendement:  dit verwijst naar het huidige rendement dat een bedrijfsobligatie biedt, specifiek op basis van de marktprijs en couponrente, in tegenstelling tot het baseren op pari of nominale waarde (zie hieronder). Dit rendement wordt bepaald door de jaarlijkse rente van de obligatie te nemen en dat bedrag te delen door de huidige marktprijs. Overweeg dit eenvoudige voorbeeld om dit duidelijk te maken: een obligatie van $ 1.000 die voor $ 900 wordt verkocht en een coupon van 7% betaalt (dat is $ 70 per jaar), zou een huidig ​​rendement hebben van 7,77%. Dit is $ 70 (jaarlijkse rente) gedeeld door $ 900 (huidige prijs).

Oproepopbrengst:  het opvraagrendement verwijst naar het rendement van de obligatie als deze wordt afgelost op de eerst mogelijke call-datum in plaats van op de vervaldatum. De datum die in deze berekening wordt gebruikt, is doorgaans de vroegst mogelijke call-datum, niet de einddatum waarop deze de volledige waarde bereikt. Het is niet ongebruikelijk voor voorzichtige beleggers om zowel het rendement van een bedrijfsobligatie te bepalen als het rendement op de vervaldag voordat ze een definitieve beslissing nemen over het beleggen in een obligatie. Een reeks mogelijke opbrengsten wordt duidelijk met de opbrengst die aan de lage kant moet worden opgeroepen. Terwijl het rendement op de vervaldag wordt gebruikt om het mogelijke hoge rendement van de obligatie te bepalen. Volgens Standard & Poor’s wordt bij het opvraagrendement ervan uitgegaan dat bedrijfsobligaties worden aangehouden tot de aflossingsdatum en dat de herbelegde contanten worden gedaan tegen hetzelfde tarief als het oorspronkelijke opvraagbare rendement.

Yield to Maturity (YTM) :  dit verwijst naar de rentevoet voor het gelijkstellen van de prijs van een obligatie aan de huidige cashflowwaarde. Wanneer de uitdrukking rendement op de vervaldag wordt gebruikt, betekent dit dat wordt aangenomen dat de bedrijfsobligatie wordt aangehouden totdat deze vervalt. Bovendien gaat deze term er ook van uit dat alle tussentijdse kasstromen worden herbelegd tegen een percentage dat gelijk is aan het rendement op de vervaldag. Als de bedrijfsobligatie niet wordt aangehouden tot het einde van de looptijd, of als de kasstromen worden herbelegd tegen verschillende rentetarieven van het rendement tot het einde van de looptijd, dan zal het rendement van de belegger verschillen van het rendement tot de vervaldatum. Het is belangrijk op te merken dat de berekening voor een opbrengst tot de vervaldatum rekening houdt met eventuele kapitaalverliezen, winsten of inkomsten die beleggers ervaren wanneer ze een obligatie houden tot aan de vervaldatum.

Yield to Worst (YTW) :  dit verwijst naar het laagst mogelijke rendement dat een bedrijfsobligatie kan genereren. Deze maatregel wordt meestal genoemd vóór de vervaldatum.

Duration:  Dit meet de gevoeligheid van een obligatie voor renteschommelingen. Duur verwijst specifiek naar de gewogen gemiddelde looptijd die de kasstromen van een effect nodig hebben om te vervallen. Deze gemiddelde looptijd wordt specifiek gewogen door het percentage van de huidige cashflowwaarde van de prijs van het effect. Dit betekent dat hoe langer of langer de looptijd van een obligatie is, des te kwetsbaarder deze is voor renteschommelingen. Volgens S&P wordt duration daarom gebruikt om in te schatten wat er precies in de prijs van een obligatie verandert in procenten bij een renteschommeling van 1%. Bijvoorbeeld: als de looptijd van een bedrijfsobligatie 3 is, wordt verwacht dat deze met 3% beweegt voor elke 1% die de rente beweegt.

Andere factoren waarmee rekening moet worden gehouden 

Vervaldatum :  De vervaldatum is de datum waarop u uw hoofdbelegging op een bedrijfsobligatie terugkrijgt. Het bepaalt dus ook hoe lang u over dat kapitaal rentebetalingen ontvangt. Er zijn natuurlijk enkele uitzonderingen op hoe dit werkt. Sommige obligaties of effecten worden bijvoorbeeld als opvraagbaarbeschouwd. Dit betekent dat de emittent van de obligatie de hoofdsom kan terugbetalen op bepaalde tijdstippen vóór de daadwerkelijke vervaldatum. Het is ongetwijfeld belangrijk voor beleggers om te bepalen of een bedrijfsobligatie opvraagbaar is voordat ze in dergelijke effecten beleggen.

Coupon :  dit verwijst naar het jaarlijkse rentebedrag dat een obligatie uitbetaalt en wordt vaak uitgedrukt als een percentage van de nominale waarde van de obligatie. Dit betekent dat een bedrijfsobligatie van $ 1.000 met een vaste coupon van 6% $ 60 per jaar betaalt gedurende de looptijd van de obligatie. De meeste rentebetalingen worden halfjaarlijks gedaan. In dit voorbeeld zouden beleggers dus waarschijnlijk twee keer per jaar een betaling van $ 30 ontvangen. Zoals hierboven vermeld, is er ook een huidig ​​rendement dat kan afwijken van de coupon, ook wel het nominale rendement genoemdin tegenstelling tot het huidige rendement. Dit komt doordat obligaties, eenmaal uitgegeven, kunnen worden verhandeld en doorverkocht, waardoor hun waarde kan fluctueren. Het is belangrijk om in gedachten te houden dat veranderingen in het huidige rendement geen invloed hebben op de coupon als de nominale waarde, en dat de jaarlijkse betalingen worden vastgesteld vanaf de uitgiftedatum.

Nominale waarde :  dit is de nominale waarde vande obligatie- het bedrag dat is geschreven in het bedrijfshandvest van de uitgevende instelling. Dit bedrag is met name van belang voor vastrentende obligaties, waar het wordt gebruikt om de waarde van de obligatie op de vervaldag te bepalen, evenals het aantal couponbetalingen tot dat moment. De normale nominale waarde voor een obligatie is $ 100 of $ 1.000. De huidige marktprijs van een bedrijfsobligatie kan op elk moment boven of onder de nominale waarde liggen, afhankelijk van veel verschillende factoren, zoals de huidige rentevoet, de kredietwaardigheidvan de emittent van de obligatie, de kwaliteit van de onderneming en de looptijd.

De huidige prijs (of koopprijs):  dit verwijst alleen naar het bedrag dat een belegger betaalt voor de bedrijfsobligatie (of een ander effect). Voor investeerders is dit het belangrijkste bedrag, aangezien de huidige prijs uiteindelijk hun potentiële ROI bepaalt. Als de aankoopprijs veel hoger is dan de nominale waarde, biedt de kans hoogstwaarschijnlijk niet zo’n grote kans op rendement.

Couponfrequentie en de datum van rentebetaling:  het is belangrijk dat alle beleggers op de hoogte zijn van de couponfrequentie en de exacte data van rentebetalingen op de bedrijfsobligaties die ze in portefeuille hebben. Deze informatie is bijvoorbeeld terug te vinden in het prospectus van de uitgevende instelling.

Het komt neer op

Met behulp van de hierboven genoemde informatie kunnen beleggers nauwkeurig de kasstromen bepalen die binnenkomen door de rentebetalingen van verschillende bedrijfsobligaties. Zoals opgemerkt, betalen de meeste bedrijfsobligaties halfjaarlijks uit; de alternatieven zijn echter jaarlijks of driemaandelijks: een bedrijfsobligatie (jaarlijkse couponfrequentie) met een nominale waarde van $ 1.000 en een vaste coupon van 6% betaalt eenmaal per jaar $ 60 uit op de vooraf bepaalde datum van rentebetaling.

Een bedrijfsobligatie (driemaandelijkse couponfrequentie) met een nominale waarde van $ 1.000 en een vaste coupon van 6% betaalt vier keer per jaar $ 15 uit, ook op de vooraf bepaalde data van rentebetaling. Door de relevante gegevens voor alle bedrijfsobligaties in een portefeuille te verzamelen, kunnen beleggers in feite een duidelijke uitbetalingsstructuur voor hun portefeuille krijgen, aangezien ze nauwkeurige informatie ontvangen over de datum en het bedrag van elke rentecoupon die ze zullen ontvangen. Door dienovereenkomstig op te tellen, kan de belegger bijvoorbeeld het exacte bedrag aan ontvangen maandelijkse rente bepalen. Dit zijn uitstekende methoden om belangrijke cijfers te achterhalen.