Starbucks-aandelen: analyse van de kapitaalstructuur
Alleen al het horen van de naam Starbucks roept waarschijnlijk beelden op van koffie en de chique cafés van het bedrijf die in bijna elke uithoek van de wereld te vinden zijn. Het bedrijf begon bescheiden in het westen van het land, maar is uitgegroeid tot een reus in de drankenwereld. Maar hoe scoort het precies als een investering? In dit artikel bekijken we een analyse van de kapitaalstructuur voor Starbucks voor de jaar-op-jaar (YOY) -periode van december 2017 tot december 2018, met een update met behulp van gegevens uit het derde kwartaal van 2018 om te zien hoe het bedrijf sindsdien is gegroeid.
Belangrijkste leerpunten
Starbucks blijft de koffie- en drankenmarkt domineren, met meer dan 27.000 winkels in 78 verschillende landen.
De laatste keer dat het bedrijf een aandelensplitsing startte, was in maart 2015, met een twee-voor-één aandelensplitsing voor aandeelhouders.
Starbucks blijft zijn langetermijnschuld aanvullen en kondigt in 2019 een uitgifte van $ 1 miljard aan.
In 2019 kocht het bedrijf 23,5 miljoen aandelen terug en keerde op 23 augustus 2019 een driemaandelijks dividend van 36 cent per aandeel uit.
Starbucks: A Brief History
Het in Seattle gevestigde Starbucks ( SBUX ) begon zijn saga als een enkele winkel met koffiebonen en koffiezetapparaten in 1971. Howard Schultz kwam bij het bedrijf in 1982 en breidde de distributie uit met restaurants, koffiebars en verschillende verkooppunten. Schultz verliet Starbucks in 1985 nadat hij de eigenaars niet had overgehaald om koffie en andere dranken te serveren. Na zijn vertrek vormde hij door heel Seattle een keten van koffiebars genaamd Il Giornale. Deze bars zijn gemodelleerd naar de bars die hij in Italië heeft bezocht. In 1987 kocht Schultz Starbucks en hernoemde al zijn locaties onder de Starbucks-vlag.
Het bedrijf maakte het genre van de speciale koffie populair en breidde zich uit naar licenties en distributie. Starbucks heeft ook enkele van de meest populaire drankmerken voortgebracht, waaronder Teavana, Tazo, Ethos, Frappuccino en La Boulange. Starbucks is nu uitgegroeid tot een wereldwijd merk met meer dan 27.000 winkels in 78 landen.
Financiën
Het boekjaar van het bedrijf loopt doorgaans elk jaar tussen 1 oktober en 30 september. Voor het volledige jaar dat eindigde op 30 september 2019, genereerde Starbucks een jaaromzet van $ 26,5 miljard over het hele jaar, waarbij het merendeel van de omzet afkomstig was van door het bedrijf geëxploiteerde winkels. Dit is een stijging van 7% ten opzichte van dezelfde periode in 2018. Het bedrijf keerde in totaal $ 12 miljard aan dividenden en terugkoop van eigen aandelen terug aan aandeelhouders.
Kapitalisatie van het eigen vermogen
Starbucks had 1,51 miljard volledig verwaterde aandelen uitstaan, met een marktkapitalisatie van $ 61,88 miljard op 31 december 2014. Het bedrijf voerde een twee-voor-één aandelensplitsing door voor aandeelhouders op 30 maart 2015 – de laatste keer dat het bedrijf een aandelensplitsing gestart. De aandelen werden op 9 april 2015 op een voor de splitsing gecorrigeerde basis verhandeld. Hierdoor steeg de marktkapitalisatie tot $ 143,77 miljard aan het einde van het eerste kwartaal. Het aantal verwaterde aandelen dat de aandelencompensatie vertegenwoordigt, is aan het einde van het tweede kwartaal bijna verdubbeld van 11,3 miljoen naar 22 miljoen aandelen. De totale marktkapitalisatie van de aandelen daalde in die periode tot $ 82,67 miljard.
Starbucks startte in maart 2015 een twee-voor-één aandelensplitsing voor aandeelhouders.
De verwaterde aandelen in het derde kwartaal bereikten eind september 2015 30,5 miljoen, wat neerkomt op $ 1,76 miljard aan aandelencompensatie. Dit verhoogde de totale marktkapitalisatie van de aandelen tot $ 87,88 miljard. Het aantal verwaterde aandelen in het vierde kwartaal daalde tot 9,4 miljoen, gewaardeerd op $ 567 miljoen tegen eind december 2015, waarmee het jaar werd afgesloten met in totaal 1,49 miljard uitstaande volledig verwaterde aandelen met een marktkapitalisatie van $ 90,17, wat neerkomt op een stijging van 45,7% op jaarbasis. De aandelen van Starbucks stegen 47,98% voor het volledige jaar 2015, vergeleken met 1,38% voor de prestaties van de Standard and Poor’s (S&P 500) Index.
De marktkapitalisatie van Starbucks bedroeg aan het einde van de handel op 1 november 2019 $ 98,57 miljard, met een achterblijvende P / E van 28,40x op basis van de verwaterde winst per aandeel van $ 2,93 voor de periode van 12 maanden die eindigde in september 2019.
Kapitalisatie van schulden
De schuldenlast van het bedrijf steeg met netto $ 2,08 miljard tot een totaal van $ 11,17 miljard aan het einde van het fiscale jaar 2019. In maart 2019 kondigde het bedrijf een nieuwe obligatie-uitgifte aan ter waarde van $ 1 miljard. Het bedrijf heeft tijdens het boekjaar 2018 ook bijkomende langetermijnschulden uitgegeven in de vorm van senior notes op drie periodes:
- Twee uitgiften in november 2017: $ 500 miljoen aan 3-jarige 2.200% -obligaties en $ 500 miljoen aan 30-jarige 3.750% -obligaties
- Twee uitgiften in februari 2018: $ 1 miljard aan 5-jaars 3.100% notes en $ 600 miljoen aan 10-jarige 3.500% notes
- Drie uitgiften in augustus 2018: $ 1,25 miljard aan 7-jarige 3,800% -obligaties, $ 750 miljoen aan 10-jarige 4,000% -obligaties en $ 1 miljard aan 30-jarige 4,500% -obligaties
Deze problemen hielpen het bedrijf om de algemene bedrijfskosten te betalen, waaronder de inkoop van gewone aandelen, het inkoopprogramma van eigen aandelen en dividendbetalingen aan aandeelhouders. Aan het einde van het fiscale jaar 2019 had Starbucks een totale schuld van $ 11,17 miljard gedeeld door $ 19,22 miljard aan totale activa voor een verhouding tussen schuld en eigen vermogen (D / E) van 58,1%.
Analyse van bedrijfswaarde
Starbucks begon het fiscale jaar 2019 met $ 85,07 miljard aan ondernemingswaarde (EV). Voor het volledige jaar 2019 zag Starbucks de wereldwijde vergelijkbare omzet in dezelfde winkel met 5% op jaarbasis (YOY) groeien bij een toename van 3% YOY in winkelverkeer. De winst voor het hele jaar daalde met 10% op jaarbasis tot $ 2,92 per aandeel. Het bedrijf kocht in 2019 ook 23,5 miljoen aandelen terug. Starbucks keerde op 23 augustus 2019 een dividend van 36 cent per aandeel uit. Dit resulteerde eind 2015 in een EV van $ 110,89 miljard aan het einde van 2015.
Op 1 november 2019 had Starbucks een ondernemingswaarde van $ 106,98 miljard met een Enterprise Value / EBITDA-ratio van 19,89x.