Hoe bedrijfsevenementen de aandelen- en obligatiewaarden beïnvloeden
Na het vinden van een bedrijf dat eruitziet als een goede investeringskandidaat en het leren kennen van het bedrijf en de financiën, maken investeerders vaak een keuze over welk type investering ze willen doen. Aandelen zijn investeringen waarin de investeerder een eigendomsbelang neemt in de onderneming. Obligaties stellen beleggers in staat geld te lenen aan het bedrijf en rente te ontvangen.
Laten we eens kijken hoe deze zeer verschillende investeringen worden beïnvloed door bedrijfsevenementen.
Investering als aandeelhouder
Aandeelhouders hebben een aandeel in het bedrijf waarin ze zijn geïnvesteerd. Aandelen worden verhandeld op een beurs en de prijzen worden bepaald door de markt. Aandelenkoersen worden doorgaans bepaald door financiële resultaten, bedrijfsnieuws en fundamentele factoren uit de sector. Ze worden gewoonlijk gewaardeerd op een ” meervoudige ” basis.
Aandelenbeleggers beleggen over het algemeen in bedrijven die volgens hen superieure groeivooruitzichten hebben en die ondergewaardeerd worden door de markt. Terwijl de markt aandelenkoersen bepaalt, hebben aandeelhouders een manier om management- en bedrijfsbeslissingen te beïnvloeden door middel van stemmen bij volmacht. Aandeelhouders ontvangen alleen “betaling” voor hun investering wanneer de aandelenkoers stijgt of dividenden worden betaald.
(Ga voor meer informatie naar Wat het bezitten van een aandeel eigenlijk betekent.)
Investering als Obligatiehouder
Obligatiehouders verschillen van aandeelhouders omdat ze geen eigendomsbelang in het bedrijf hebben. In plaats daarvan lenen obligatiehouders in wezen geld aan een bedrijf volgens een reeks regels / doelstellingen ( convenanten ) die het bedrijf moet volgen om een goede reputatie bij de obligatiehouder te behouden. Zodra de obligatie vervalt, ontvangen obligatiehouders de hoofdinvestering terug van het bedrijf. In de tussentijd ontvangen ze couponbetalingen (of rente) op de obligatie (meestal halfjaarlijks).
Bedrijfsobligaties worden verhandeld op de obligatiemarkt en de prijzen zijn gebaseerd op de financiële fundamenten van het bedrijf dat de obligaties uitgeeft (met name de sterkte van de balans van een bedrijf en het vermogen van het bedrijf om zijn verplichtingen na te komen). Obligaties hebben een omgekeerde verhouding tussen prijs en opbrengst, zodat obligaties met een premie worden verkocht als ze minder risicovol zijn (wat betekent dat de coupon laag is) en met een korting als het risico hoger is. De hoofdsom wijkt niet af en wordt daarom de nominale waarde genoemd, maar de coupon en prijs veranderen op basis van de waargenomen financiële kracht en de verwachtingen van investeerders over het bedrijf.
Obligaties worden beoordeeld door ratingbureaus, zoals Standard & Poor’s, Moody’s en Fitch op basis van hun kenmerken. Wanneer een van deze bureaus zijn rating wijzigt, fluctueren de marktprijzen. Daarom zijn obligaties ook onderhevig aan marktspeculatie of ratingwijzigingen. Obligaties van beleggingskwaliteit worden over het algemeen als veilig beschouwd voor financieel falen, terwijl hoogrentende obligaties veel risicovoller zijn.
Hoe bedrijfshandelingen aandeelhouders en obligatiehouders beïnvloeden
Bedrijven worden geconfronteerd met veel beslissingen die investeerders raken. Een van de grootste conflicten tussen investeerders en bedrijven is dat wat goed is voor de ene belanghebbende, misschien niet goed is voor de andere.
Laten we eens kijken naar enkele situaties die de positie van aandelen en obligatiehouders ten goede kunnen komen of kunnen schaden.
1. Een bedrijf leent geld om uit te breiden
Wanneer een bedrijf geld leent, wordt de winst per aandeel (EPS) van aandeelhouders negatief beïnvloed door de rente die het bedrijf moet betalen over het geleende geld. Geleende fondsen verwateren het bezit van aandeelhouders echter niet door het aantal uitstaande aandelen te vergroten en kunnen profiteren van hogere verkoopopbrengsten als gevolg van de uitbreiding. Obligatiehouders kunnen daarentegen te maken krijgen met een daling van de waarde van hun investering naarmate het gepercipieerde risico van de onderneming toeneemt als gevolg van de toegenomen schuldenlast. Het risico neemt gedeeltelijk toe omdat de schuld het voor het bedrijf moeilijker kan maken om zijn verplichting aan obligatiehouders te betalen. Daarom zullen in een typisch scenario de aandelenkoersen minder worden beïnvloed dan obligaties wanneer een bedrijf geld leent.
2. Een bedrijf koopt aandelen terug
Wanneer een bedrijf een aandeleninkoop aankondigt, zijn aandeelhouders over het algemeen tevreden met deze aankondiging. Dat komt omdat het terugkopen van aandelen het aantal uitstaande aandelen vermindert, zodat de winst over minder aandelen wordt verdeeld, wat resulteert in een hogere WPA voor elk aandeel en, in het algemeen, een hogere aandelenkoers. Aan de andere kant zijn obligatiehouders meestal niet blij met dit soort aankondigingen, omdat het de beschikbare liquide middelen van het bedrijf vermindert en de balans minder aantrekkelijk maakt. Daarom zullen aandelenkoersen in een typisch scenario over het algemeen positiever reageren dan obligatiekoersen.
(Zie 6 scenario’s voor het terugkopen van aandelen voor meer informatie over wanneer een terugkoop ten goede komt aan beleggers.)
3. Een bedrijf vraagt faillissement aan
Wanneer een bedrijf faillissement aanvraagt, daalt de voorraad meestal plotsklaps. Ook de obligaties van de onderneming hebben te maken met een uitverkoop, al is de mate waarin dit gebeurt afhankelijk van de situatie. Het verschil in de mate van negatieve reactie tussen aandelen en obligaties is dat aandeelhouders de laagste prioriteit hebben in de lijst met belanghebbenden in een bedrijf. Obligatiehouders hebben een hogere prioriteit en ontvangen, afhankelijk van de categorie van de obligatiebeleggingen (gedekt aan junior achtergestelde), een hoger percentage van de geïnvesteerde middelen. Daarom zullen in deze situatie de obligatiekoersen doorgaans beter standhouden dan de aandelenkoersen.
(Lees meer over hoe een bedrijf failliet gaat in Een overzicht van bedrijfsfaillissementen.)
4. Een bedrijf verhoogt zijn dividend
Wanneer een bedrijf zijn dividend verhoogt, ontvangen aandeelhouders een hogere uitbetaling. Obligaties, aan de andere kant, staan onder druk omdat het bedrijf zijn liquide middelen vermindert, omdat dit zijn vermogen om obligatiehouders te betalen zou kunnen verstoren. Als gevolg hiervan reageren aandelen over het algemeen gunstig op deze aankondiging, terwijl obligaties negatief kunnen reageren.
(Zie voor meer informatie over dividendfeiten die u misschien niet kent.)
5. Een bedrijf verhoogt zijn kredietlimiet
Wanneer een bedrijf zijn kredietlimiet verhoogt, heeft dit doorgaans geen invloed op de aandelen. In het beste geval kunnen aandelen positief reageren omdat het bedrijf niet zal proberen nieuwe aandelen uit te geven en de huidige aandeelhouders te verwateren. Obligaties kunnen echter negatief reageren omdat het een teken kan zijn dat een bedrijf meer geleende middelen krijgt. Als er echter op korte termijn een cash squeeze is, kan dit betekenen dat het bedrijf kan voldoen aan kortetermijnverplichtingen, wat positief is voor de obligatiehouders.
Het komt neer op
Elke potentiële belegging moet gebaseerd zijn op de fundamentals van een bedrijf, rekening houdend met de mogelijkheid van verschillende situaties of scenario’s die van invloed kunnen zijn op de belegger. Nadat u een bedrijf heeft gevonden dat aan uw investeringscriteria voldoet, moet een beslissing worden genomen over het al dan niet investeren in de obligatie of aandelen. Het voortdurend herzien van de investering in het licht van veranderende bedrijfsbeslissingen is een noodzakelijk onderdeel van elke investeringsstrategie.
(Zie Bedrijfsobligaties: een inleiding tot kredietrisico voor meer informatie.)