De bedrijfsfusie: wat u moet weten over wanneer bedrijven samenkomen
Fusies en overnames (M&A) zijn situaties die vaak gehuld zijn in mysterie en verwarring. Slechts een deel van de informatie is beschikbaar voor het publiek, terwijl veel van de machinaties achter gesloten deuren plaatsvinden. Dit proces kan het voor de aandeelhouders in elk van de bedrijven die een fusie of overname ondergaan, moeilijk maken om te weten wat ze kunnen verwachten en hoe de aandelenkoersen van elk bedrijf zullen worden beïnvloed. Er zijn echter enkele manieren om rond fusies te investeren en te profiteren van de ups en downs van het proces.
Belangrijkste leerpunten
- Bij een fusie of overname worden twee bedrijven gecombineerd om één te vormen om te profiteren van synergieën.
- Een fusie vindt meestal plaats wanneer een bedrijf een ander bedrijf koopt door een bepaald bedrag van zijn aandelen te kopen in ruil voor zijn eigen aandelen.
- Een overname is net iets anders en brengt vaak geen managementwisseling met zich mee.
- Doorgaans zal de aandelenkoers van het bedrijf dat wordt gekocht stijgen, aangezien goodwill in de aankoopprijs wordt meegerekend.
- Aandeelhouders kunnen stemmen over het al dan niet plaatsvinden van een fusie.
- Het analyseren van de financiële overzichten van beide bedrijven kan helpen bepalen hoe de fusie eruit zou kunnen zien.
Hoe het werkt
Een fusie vindt plaats wanneer een bedrijf een voordeel vindt in het combineren van bedrijfsactiviteiten met een ander bedrijf op een manier die zal bijdragen aan een grotere aandeelhouderswaarde. Het lijkt in veel opzichten op een overname, en daarom worden de twee acties zo vaak samengebracht als fusies en overnames (M&A).
In theorie is een fusie van gelijken waarbij twee bedrijven hun respectieve aandelen omzetten in die van het nieuwe, gecombineerde bedrijf. In de praktijk zullen twee bedrijven echter over het algemeen een overeenkomst sluiten voor het ene bedrijf om de gewone aandelen van het andere bedrijf van de aandeelhouders te kopen in ruil voor de eigen gewone aandelen. In sommige zeldzamere gevallen wordt contant geld of een andere vorm van betaling gebruikt om de transactie van eigen vermogen te vergemakkelijken. Meestal zijn de meest voorkomende arrangementen stock-voor-stock.
Fusies vinden niet plaats op een één-op-één-basis, dat wil zeggen dat het uitwisselen van één aandeel van de aandelen van bedrijf A u doorgaans niet één aandeel van de aandelen van het gefuseerde bedrijf oplevert. Net als bij een splitsing wordt het aantal aandelen van het nieuwe bedrijf dat u ontvangt in ruil voor uw belang in bedrijf A, weergegeven door een ratio. Het werkelijke aantal kan er een zijn van 2,25, waarbij een aandeel van het nieuwe bedrijf u 2,25 aandelen van bedrijf A kost.
In het geval van fractionele aandelen worden ze op twee manieren afgehandeld: de fractie wordt automatisch uitbetaald en u krijgt een cheque voor de marktwaarde van uw fractie, of het aantal aandelen wordt naar beneden afgerond.
Fusies versus overnames
Hoewel de twee processen vergelijkbaar zijn, blue chips die nogal wat overnames doen met behoud van een relatief lage volatiliteit.
Als algemene vuistregel geldt dat als de bedrijfsleiding van het bedrijf waarin u een belang heeft niet veel verandert, het waarschijnlijk een overname is. Als uw bedrijf echter een ingrijpende herstructurering doormaakt, kijken we meer naar een fusie.
1:30
Inzicht in de buyout-omstandigheden
De omstandigheden van een buy-out kunnen ook erg belangrijk zijn. De investeerder moet de aard van de fusie leren kennen, de belangrijkste informatie over het andere betrokken bedrijf, de soorten voordelen die aandeelhouders ontvangen, welk bedrijf de controle heeft over de transactie en alle andere relevante financiële en niet-financiële overwegingen.
Hoewel het misschien contra-intuïtief lijkt, kan het bezitten van het bedrijf dat wordt uitgekocht een echte meevaller zijn voor investeerders. Dat komt omdat als het bedrijf dat wordt gekocht, respectabele prestaties heeft geleverd en goede vooruitzichten voor de toekomst heeft, er een bepaalde hoeveelheid goodwill mee gemoeid kan zijn.
Wanneer u investeert rond een fusie, is het belangrijk op te merken dat wanneer een fusie wordt aangekondigd, de feitelijke slotkoers vaak anders is dan de aangekondigde fusieprijs. Dit komt doordat een fusie meestal niet tot stand komt onder de aanvankelijk voorgestelde voorwaarden.
Goodwill is meestal goed voor immateriële activa, maar als die activa niet in de aandelenkoers waren verwerkt toen u uw aandelen van het gekochte bedrijf kocht, kunt u bovenaan eindigen. boekwaarde van een ander bedrijf om het te kopen.
En laten we niet vergeten dat, omdat immateriële activa niet altijd gemakkelijk kunnen worden gewaardeerd, u kunt verwachten dat een bepaald fantoompercentage van de meeste bedrijven die goodwill op hun balans hebben, overgewaardeerd kan zijn. Hoewel dat geen goede deal is voor de persoon die een paar aandelen van het kopende bedrijf bezit, kan dit een nieuwe overwinning voor u zijn als u eigenaar bent van het bedrijf dat wordt gekocht.
Als het bedrijf waarin je hebt geïnvesteerd het niet zo goed doet, kan een fusie nog steeds goed nieuws zijn. In dit geval kan een fusie vaak een mooie uitkomst bieden voor iemand die vastzit met een ondermaats presterende aandeel. Als u minder voor de hand liggende voordelen voor aandeelhouders kent, kunt u betere investeringsbeslissingen nemen met betrekking tot fusies.
Belang en overweging met betrekking tot uw stem
Houd er rekening mee dat de beslissing van een bedrijf om te fuseren met een ander bedrijf niet noodzakelijk in steen gebeiteld is. Als u aandeelhouder van het bedrijf bent, is de beslissing om al dan niet te fuseren met een ander bedrijf gedeeltelijk aan u. Het typische stemscenario voor een beursgenoteerd bedrijf eindigt meestal met een stem van de aandeelhouders over de kwestie van de fusie.
Als uw analyse en overweging u vertellen dat een fusie een stap in de verkeerde richting is, of als het u vertelt dat het een geweldige financiële kans kan zijn, dan is stemmen met uw aandelen de beste manier om uw macht over het besluitvormingsproces uit te oefenen..
Het stemrecht kan worden uitgeoefend op de jaarlijkse algemene vergadering van een vennootschap, of andere speciaal bijeengeroepen vergaderingen, of bij volmacht.
Niet-financiële overwegingen kunnen ook belangrijk zijn bij het bekijken van een fusieovereenkomst. Onthoud: het gaat niet per se om geld. Misschien dat de fusie zal leiden tot te veel verloren banen in een depressief gebied. Misschien is het andere bedrijf een grote vervuiler of financiert het politieke of sociale campagnes die u niet steunt.
Voor de meeste investeerders is het concept of het nieuw gevormde bedrijf al dan niet in staat zal zijn om u geld te verdienen zeker een groot probleem, maar het kan de moeite waard zijn om de niet-financiële kwesties in gedachten te houden, omdat ze misschien belangrijk genoeg zijn om een deal te worden. -breakers.
Analyseer financiële rapporten
Hoewel er niet veel mensen zijn die graag financiële overzichten lezen, is het een goed idee om de belangrijkste informatie van elk bedrijf dat bij de fusie betrokken is, te onderzoeken. Bekijk en analyseer het bedrijf als u er niet bekend mee bent, en bepaal zelf of het een goede investeringsbeslissing is. Als u merkt dat dit niet het geval is, is de kans groot dat het nieuw gevormde bedrijf ook niet erg goed zal zijn.
Zorg ervoor dat u bij het analyseren van financiële overzichten de meest actuele financiële overzichten en jaarverslagen van beide bedrijven doorneemt. Er kan veel gebeuren sinds u voor het laatst naar de financiële gegevens van uw bedrijf hebt gekeken, en nieuwe informatie kan een sleutel zijn om te bepalen wat het belang van het andere bedrijf bij een fusie heeft beïnvloed.
Inzicht in de veranderende dynamiek van het nieuwe bedrijf
Het nieuwe bedrijf zal waarschijnlijk een paar merkbare veranderingen ondergaan ten opzichte van het origineel. Een van de meest voorkomende situaties is de verandering in leiderschap. Bij fusieonderhandelingen worden meestal bepaalde concessies gedaan, en de leidinggevenden en bestuursleden van het nieuwe bedrijf zullen tot op zekere hoogte veranderen, of hebben in ieder geval plannen om in de toekomst te veranderen. Wanneer u uw stem uitbrengt voor een voorgestelde fusie, onthoud dan dat u akkoord gaat met aangrenzende voorwaarden, zoals leiderschapswijzigingen.
Het komt neer op
Zoals eerder vermeld, als het erop aankomt, is uw stem uw eigen stem en vertegenwoordigt deze uw keuze voor of tegen een fusie. Houd er echter rekening mee dat uw beslissing als aandeelhouder van een betrokken bedrijf een combinatie moet zijn van de beste belangen voor uzelf, het bedrijf en de buitenwereld. Met de juiste informatie en relevante afweging van de feiten kan het een realistisch doel zijn om vooruit te komen bij een fusie.