Gier Fonds
Wat is een gierenfonds?
Een aasgierfonds is een beleggingsfonds dat effecten zoekt en koopt in noodlijdende beleggingen, zoals hoogrentende obligaties die in of bijna in gebreke blijven, of aandelen die in of bijna failliet zijn. Het doel is om ‘binnen te duiken’ en ondergeprijsde aandelen op te halen waarvan wordt aangenomen dat ze te veel zijn verkocht om weddenschappen met een hoog risico maar potentieel hoge beloningen te maken.
Belangrijkste leerpunten
- Een aasgierfonds belegt in activa waarvan de prijzen op de markt ernstig zijn gedaald.
- Het doel is om activa te identificeren die irrationeel zijn oververkocht onder de fundamentele waarde, of waarvan een positieve ommekeer wordt voorspeld.
- Deze risicovolle, potentieel hoge opbrengststrategie is gebruikt om noodlijdende activa te accumuleren die typische portefeuillemanagers zouden vermijden.
Gierfondsen begrijpen
Gierenfondsen nemen extreme weddenschappen op noodlijdende schulden en investeringen met een hoog rendement, en zetten ook juridische stappen in hun beheerstrategieën om gecontracteerde uitbetalingen te verkrijgen. Deze fondsen worden doorgaans beheerd door hedgefondsen die verschillende soorten alternatieve strategieën gebruiken om winst te behalen voor hun investeerders.
Om de strategie te realiseren, zoeken portefeuillemanagers sterk afgeprijsde beleggingen met een hoog potentieel rendement vanwege de hoge wanbetalingsrisico’s. Over het algemeen zijn beleggingen gericht op vastrentende instrumenten zoals hoogrentende obligaties en leningen die vaste of variabele rentetarieven betalen. Vaak zullen de investeringen in staatsschulden van noodlijdende landen zijn, wat een nog grotere betrokkenheid van lobbyisten vereist bij het oplossen van onbetaalde schulden.
Een aantal legacy-zaken met betrekking tot hedgefondsen en staatsschulden benadrukken de processen en procedures die gierenfondsen ondergaan om uitbetalingen voor geïnvesteerde activa te ontvangen.
Schuldencrisis in Argentinië
Na 15 jaar van onderhandelingen die in februari 2016 eindigden, stemde Argentinië ermee in om zes gierenfondsen die in de schuld van het land hadden geïnvesteerd, terug te betalen. De belangrijkste betrokken hedgefondsen waren de NML Capital-eenheid van Elliott Management en Aurelius Capital Management. Over de uiteindelijke uitbetaling van de schuld aan de obligatiehouders werd onderhandeld voor $ 6,5 miljard.
De schuldencrisis van Puerto Rico
Een vergelijkbare situatie doet zich voor in Puerto Rico, waar $ 120 miljard aan obligaties en pensioenschulden verschuldigd aan zijn schuldeisers, waaronder Amerikaanse beleggingsfondsen en beheerders van hedgefondsen. Toonaangevende fondsmanagers die terugbetaling zoeken, zijn onder meer Oppenheimer, Franklin en Aurelius Capital Management.
Investeringen in het gierfonds
Hoewel Argentinië en Puerto Rico extreme gevallen zijn, belichten ze enkele van de investeringen van aasgierfondsen die aanzienlijke winsten opleveren. Naast overheidsschuld zijn onroerend goed en bedrijven met een hoge schuldenlast ook topinvesteringen voor aasgierfondsen. Deze fondsen zijn vaak bereid geduldig te wachten op uitbetalingen die resulteren in substantiële opbrengsten.
Gierfondsen gebruiken alternatieve investeringsstrategieën, op zoek naar voordelige kortingsprijzen met substantiële verwachte opbrengsten. Sommige mensen hebben neergekeken op investeringsmaatschappijen die opereren als aasgierfondsen, omdat ze jagen op de goedkope schuld van worstelende investeringen, waardoor bedrijven worden gedwongen uitbetalingen plus rente te doen.
Over het algemeen zijn gierenfondsen en beheer van gierenfondsen doorgaans niet risicomijdend. In de VS zijn er verschillende vermogensbeheerders die zich bezighouden met dit soort beleggingen. Enkele van de meest populaire zijn Autonomy Capital, Canyon Capital, Monarch Alternative Capital en Aurelius Capital Management.
Vulture Capitalists
Een aasgierkapitalist is een soort durfkapitalist die specifiek op zoek is naar mogelijkheden om geld te verdienen door arme of noodlijdende bedrijven te kopen. Ze staan er ook om bekend dat ze de controle over andermans innovaties overnemen en, als gevolg daarvan, het geld dat die persoon met die innovaties zou hebben verworven.
De term is jargon voor iemand die een agressieve durfkapitalist is, en als zodanig wordt aangenomen dat ze roofzuchtig van aard zijn. Net als de vogel waarnaar ze vernoemd zijn, zullen gierenkapitalisten wachten tot ze de juiste gelegenheid zien en op het laatste moment binnenduiken, gebruikmakend van een situatie met de laagst mogelijke prijs.
Gierkapitalisten worden vaak bekritiseerd vanwege hun agressieve gedrag, omdat ze worden gezien als een aas op de bedrijven die ze kopen om winst te maken . Ze worden opgeroepen omdat ze tegen zeer lage prijzen de meest noodlijdende bedrijven zullen opzoeken. Ze zullen er alles aan doen om hun kosten laag te houden en zo de meeste winst te maken. Een durfkapitalist kan eerst kijken naar het verminderen van personeel, wat kan leiden tot werkloosheid en een rimpeleffect in de economie kan veroorzaken.