Gewogen gemiddelde leenleeftijd (WALA)
Wat is de gewogen gemiddelde leenleeftijd (WALA)?
De gewogen gemiddelde leningleeftijd (WALA) meet de gemiddelde leeftijd van de leningen in een pool van door hypotheek gedekte effecten (MBS). De gewichten zijn gebaseerd op het dollarbedrag van elke lening op elke looptijd in verhouding tot het totale totaal van de pool en kunnen worden gewogen op basis van het resterende hoofdsombedrag in dollars of de nominale waarde van de lening.
Belangrijkste leerpunten
- De gewogen gemiddelde leenleeftijd (WALA) is een maatstaf voor de looptijd van de hypotheken in een door hypotheek gedekt effect (MBS).
- WALA wordt in dollars gewogen op basis van de hypotheekomvang en de resterende tijd tot de vervaldatum (meestal in maanden).
- WALA wordt berekend als de wiskundige inverse van de gewogen gemiddelde looptijd (WAM), een meer gebruikelijke schatting van de winstgevendheid van MBS.
Hoe de gewogen gemiddelde leenleeftijd werkt
De gewogen gemiddelde leenleeftijd wordt door beleggers van door hypotheek gedekte effecten gebruikt om te schatten hoe lang het duurt voordat een pool van door hypotheek gedekte effecten is terugbetaald. De maatregel varieert in de tijd doordat sommige hypotheken sneller worden afbetaald dan andere.
In wezen verandert een door een hypotheek gedekt effect de bank in een tussenpersoon tussen de huizenkoper en de investeringssector. Een bank kan hypotheken aan haar klanten verstrekken en deze vervolgens met korting doorverkopen voor opname in een MBS. De bank registreert de verkoop als een plus op haar balans en verliest niets als de huizenkoper ergens op de weg in gebreke blijft.
De belegger die een door een hypotheek gedekt waardepapier koopt, leent in feite geld aan huizenkopers. Een MBS kan worden gekocht en verkocht via een makelaar. De minimale inleg verschilt per uitgevende instelling.
WALA komt tot stand door de initiële nominale waarde van elke individuele hypotheek in de MBS-pool te vermenigvuldigen met het aantal maanden sinds de hypotheeklening is aangegaan. WALA en andere maatstaven van MBS-looptijd worden gebruikt om zowel het winstpotentieel als het vooruitbetalingsrisico in te schatten. Het risico van vervroegde aflossing is het risico dat gepaard gaat met het voortijdig teruggeven van de hoofdsom van een vastrentende waarde, zoals wanneer een hypotheek wordt geherfinancierd of een huis wordt verkocht en de hypotheek wordt afgelost. Wanneer de hoofdsom vervroegd wordt terugbetaald, zullen toekomstige rentebetalingen niet worden betaald over dat deel van de hoofdsom, wat betekent dat beleggers in verbonden vastrentende waarden geen rente zullen ontvangen over de hoofdsom.
Gewogen gemiddelde leningleeftijd vs. gewogen gemiddelde looptijd
Gewogen gemiddelde looptijd (WAM) en WALA worden beide gebruikt om de waarschijnlijkheid in te schatten dat een investering in een door hypotheek gedekt effect winstgevend is. WAM is echter meestal een breder gebruikte maatstaf voor de looptijd van pools van door hypotheek gedekte effecten. Het meet de gemiddelde tijd die het duurt voordat effecten in een schuldportefeuille vervallen, gewogen naar rato van het in de portefeuille geïnvesteerde bedrag in dollars. Portefeuilles met een hogere gewogen gemiddelde looptijd zijn gevoeliger voor renteschommelingen.
WALA wordt eigenlijk berekend als het omgekeerde van WAM: WAM berekent de procentuele waarde van elke hypotheek of schuldinstrument in de portefeuille. Het aantal maanden of jaren tot de looptijd van de obligatie wordt vermenigvuldigd met elk percentage, en de som van de subtotalen is gelijk aan de gewogen gemiddelde looptijd van de obligaties in de portefeuille.