Wash Trading
Wat is wash-trading?
Wash trading is een proces waarbij een handelaar een waardepapier koopt en verkooptmet het uitdrukkelijke doel om misleidende informatie op de markt te brengen. In sommige situaties worden wash-transacties uitgevoerd door een handelaar en een makelaar die met elkaar samenspannen, en soms worden wash-transacties uitgevoerd door investeerders die optreden als zowel de koper als de verkoper van het effect. Handel in wasmiddelen is volgens de Amerikaanse wetgeving illegaal en de IRS verbiedt belastingbetalers om verliezen die voortvloeien uit washandel af te trekken van hun belastbaar inkomen.1
Belangrijkste leerpunten
- Wash-trading is een illegale vorm van handelen waarbij een makelaar en een handelaar samenspannen om winst te maken door misleidende informatie aan de markt te verstrekken.
- Hoogfrequente handelsfirma’s en cryptocurrency-uitwisselingen gebruiken wash-handel om prijzen te manipuleren.
Wash Trading begrijpen
Wash-handel werd voor het eerst geblokkeerd door de federale overheid na de goedkeuring van de Commodity Exchange Act in 1936, een wet die de Grain Futures Act wijzigde en ook vereiste dat alle handel in grondstoffen plaatsvond op gereguleerde beurzen. Voorafgaand aan hun verbod in de jaren dertig was wash trading een populaire manier voor aandelenmanipulatoren om ten onrechte interesse in een aandeel aan te geven in een poging de waarde op te pompen, zodat deze manipulatoren geld konden verdienen door short te gaan op de aandelen.
Commodity Futures Trade Commission (CFTC) -voorschriften verbieden makelaars ook om te profiteren van wash-trades, zelfs als ze beweren dat ze niet op de hoogte waren van de bedoelingen van de handelaar. Makelaars moeten daarom een due diligence bij hun klanten uitvoeren om er zeker van te zijn dat ze aandelen in een bedrijf kopen met het oog op de gemeenschappelijke economische eigendom.
De IRS heeft ook strikte regels tegen wash-trading en vereist dat belastingbetalers geen verliezen als gevolg van wash-verkopen in mindering brengen. De IRS definieert een wasverkoop als een verkoop die plaatsvindt binnen 30 dagen na de aankoop van de waarde en resulteert in verlies.
Washandel en hoogfrequente handel
Wash-handel keerde in 2013 terug naar de krantenkoppen, net toen het fenomeen van hoogfrequente handel wijdverspreid begon te worden. Hoogfrequente handel is het gebruik van supersnelle computers en snelle internetverbindingen om meer dan tienduizenden transacties per seconde uit te voeren.
Beginnend in 2012 kondigde de toenmalige commissaris van de Commodity Futures Trading Commission, Bart Chilton, zijn voornemen aan om de hoogfrequente handelsindustrie te onderzoeken op schendingen van de waswetten, aangezien het voor bedrijven met deze technologie gemakkelijk zou zijn om washandel uit te voeren onder de radar.
In 2014 bracht de Securities and Exchange Commission (SEC) Wedbush Securities een aanklacht in wegens het niet ‘behouden van directe en exclusieve controle over instellingen in handelsplatforms die door haar klanten worden gebruikt’, een mislukking waardoor sommige hoogfrequente handelaren konden deelnemen aan wash-trades en ander verboden en manipulatief gedrag.
Wash-handel blijkt ook een rol te spelen bij de handel op cryptocurrency-uitwisselingen. Volgens onderzoek van het Blockchain Transparency Institute werd meer dan 80% van de top 25 handelsparen voor bitcoin op cryptocurrency-beurzen in 2018 wash-verhandeld.
Voorbeelden van Wash Trading
Wash-trades zijn in wezen transacties die elkaar opheffen en als zodanig geen commerciële waarde hebben. Maar ze worden in verschillende handelssituaties gebruikt.
Zo werden wash-trades gebruikt in het LIBOR-schandaal om makelaars af te betalen die de LIBOR indieningspanels voor de Japanse Yenmanipuleerden. Volgens aanklachten die door de Britse financiële autoriteiten zijn ingediend, voerden UBS-handelaren negen wash-trades uit met een beursvennootschap om 170.000 pond aan vergoedingen te genereren als beloning voor het bedrijf voor zijn rol bij het manipuleren van LIBOR-tarieven.
Wash-trades kunnen ook worden gebruikt om nepvolumes voor een aandeel te genereren en de prijs ervan te verhogen. Stel dat een handelaar XYZ en een beursvennootschap samenwerken om ABC snel te kopen en verkopen. Andere handelaren die activiteit op de aandelen opmerken, kunnen geld in ABC stoppen om te profiteren van zijn prijsbewegingen. XYZ sluit vervolgens de aandelen af en profiteert daardoor van de neerwaartse prijsbeweging.