Spookuur

Wat is het heksenuur?

Het spookuur is het laatste handelsuur op de derde vrijdag van elke maand wanneer opties en futures op aandelen en aandelenindexen vervallen. Deze periode wordt vaak gekenmerkt door grote volumes doordat handelaren opties en futurescontracten afsluiten voordat ze aflopen. Posities worden dan vaak heropend in contracten die op een later tijdstip aflopen.

Witching Hours begrijpen

Het spookuur is het laatste uur van de handel in een triple witching “, wat verwijst naar het vervallen van aandelenopties, indexfuturesopties en indexfutures op dezelfde dag. Deze gebeurtenis vindt plaats op de derde vrijdag van maart, juni, september en december.

Omdat futures op losse aandelen ook volgens hetzelfde triple witching-schema aflopen, worden de termen quadruple en triple witching door elkaar gebruikt. Het dubbele heksenuur vindt plaats op de derde vrijdag van de acht maanden die geen drievoudige heksen zijn. Bij double witching zijn de aflopende contracten doorgaans opties op aandelen en aandelenindexen.

De activiteit die plaatsvindt tijdens maandelijkse heksenuren kan worden onderverdeeld in twee categorieën: het uitrollen of afsluiten van aflopende contracten om het vervallen en aankopen van de onderliggende activa te voorkomen. Vanwege de onevenwichtigheden die kunnen optreden tijdens het plaatsen van deze transacties, zoeken arbitrageurs ook kansen als gevolg van inefficiënte prijzen.

Redenen om posities te compenseren

De belangrijkste reden voor escalerende activiteit op spookuurdagen is dat contracten die niet worden afgesloten, kunnen resulteren in de aankoop of verkoop van de onderliggende waarde. Futurescontracten die niet zijn afgesloten, vereisen bijvoorbeeld dat de verkoper de gespecificeerde hoeveelheid van de onderliggende waarde of grondstof aan de koper van het contract levert.

Opties die in-the-money (ITM) zijn, kunnen ertoe leiden dat de onderliggende waarde wordt uitgeoefend en toegewezen aan de contracteigenaar. In beide gevallen, als het contract eigenaar of contract schrijver is niet in staat om de volledige waarde van het effect te betalen aan te leveren, het contract bij aanvang van gesloten naar expiratie.

Aan de andere kant is er roll out of roll-forward wanneer een positie in het aflopende contract wordt gesloten en heropend in een contract dat op een later tijdstip afloopt. De handelaar sluit de aflopende positie, vereffent de winst of het verlies en opent vervolgens een nieuwe positie tegen de huidige marktrente in een ander contract. Dit proces creëert volume in het aflopende contract en de contracten waar de handelaren naar verhuizen.

Mogelijkheden voor arbitrage

Naast het toegenomen volume dat verband houdt met de compensatie van contracten tijdens spookuren, kan het laatste handelsuur ook leiden tot prijsinefficiënties en daarmee potentiële arbitragemogelijkheden. Vanwege het grote volume dat binnen een kort tijdsbestek binnenkomt, zoeken opportunistische handelaren naar onevenwichtigheden in vraag en aanbod.

Contracten die grote shortposities vertegenwoordigen , kunnen bijvoorbeeld hoger worden geboden als handelaren verwachten dat de contracten worden gekocht om posities te sluiten voordat ze vervallen. Onder deze omstandigheden kunnen handelaren contracten verkopen tegen tijdelijk hoge prijzen en ze vervolgens sluiten vóór het einde van het spookuur. Als alternatief kunnen ze het contract kopen om op de opwaartse golf te rijden en vervolgens verkopen zodra de koopwaanzin langzamer wordt.