De ergste gevallen van hyperinflatie in de geschiedenis
In oktober 2019schattehet Internationaal Monetair Fonds (IMF) dat het jaarlijkse inflatiepercentage van Venezuela voor 2019 een verbazingwekkende 200.000% zou zijn.1 Aangezien centrale banken zoals de Amerikaanse Federal Reserve en de Europese Centrale Bank (ECB) streven naar jaarlijkse inflatiedoelstellingen van ongeveer 2% -3%, verkeren de munteenheid en economie van Venezuela in een crisis.
De conventionele marker voor Routledge Handbook of Major Events in Economic History. )
Belangrijkste leerpunten
- Hyperinflatie is extreme of buitensporige inflatie waarbij prijsstijgingen snel en uit de hand lopen.
- De meeste centrale banken (zoals de Amerikaanse Federal Reserve) mikken op een jaarlijkse inflatie voor een land van rond de 2% tot 3%.
- Tijdens perioden van hyperinflatie ervaart een land een inflatiepercentage van 50% of meer per maand.
- Venezuela, Hongarije, Zimbabwe en Joegoslavië hebben allemaal periodes van hyperinflatie meegemaakt.
Hongarije: augustus 1945 tot juli 1946
- Hoogste maandelijkse inflatie: 4,19 x 10 16 %
- Equivalent dagelijkse inflatie: 207%
- Tijd die nodig is om prijzen te verdubbelen: 15 uur
- Munteenheid: Pengő
Hoewel hyperinflatie over het algemeen wordt beschouwd als het resultaat van onbekwaamheid van de overheid en fiscale onverantwoordelijkheid, werd de hyperinflatie van het naoorlogse Hongarije blijkbaar door de overheidsbeleidsmakers ontworpen als een manier om een door oorlog verscheurde economie weer op de been te krijgen. De regering gebruikte inflatie als een belasting om te helpen met een inkomenstekort dat nodig was voor naoorlogse herstelbetalingen en betalingen voor goederen aan het bezettende Sovjetleger. Inflatie diende ook om de totale vraag te stimuleren om de productiecapaciteit te herstellen.
Overheid gaat over tot herstel van industriële capaciteit
De Tweede Wereldoorlog had een verwoestend effect op de Hongaarse economie, waardoor de helft van zijn industriële capaciteit volledig verwoest werd en de infrastructuur van het land in puin lag.5 Deze vermindering van de productiecapaciteit veroorzaakte aantoonbaar een aanbodschok die, in combinatie met een stabiele geldvoorraad, het begin van de hyperinflatie van Hongarije veroorzaakte.
In plaats van te proberen de inflatie te temperen door de geldhoeveelheid te verminderen en de rentetarieven te verhogen – beleid dat een toch al depressieve economie zou hebben verzwaard – besloot de regering nieuw geld via de banksector te sluizen naar ondernemersactiviteit die zou helpen om de productiecapaciteit te herstellen, infrastructuur en economische activiteit. Het plan was blijkbaar een succes, aangezien een groot deel van de vooroorlogse industriële capaciteit van Hongarije was hersteld tegen de tijd dat de prijsstabiliteit eindelijk terugkeerde met de introductie van de forint, de nieuwe munteenheid van Hongarije, in augustus 1946.
Zimbabwe: maart 2007 tot half november 2008
- Hoogste maandelijkse inflatie: 7,96 x 10 10 %
- Equivalent dagelijkse inflatie: 98%
- Tijd die nodig is om prijzen te verdubbelen: 24,7 uur
- Munteenheid: Dollar
Lang voordat de periode van hyperinflatie in Zimbabwe in 2007 begon, waren er al tekenen dat het economische systeem van het land in moeilijkheden verkeerde. De jaarlijkse inflatie van het landbereikte in 1998 47% en deze trend zette zich vrijwel onverminderd voort totdat de hyperinflatie begon. Met uitzondering van een kleine daling in 2000, bleef de inflatie in Zimbabwe groeien tot aan de periode van hyperinflatie. Tegen het einde van de periode van hyperinflatie was de waarde van de Zimbabwaanse dollar zodanig uitgehold dat deze werd vervangen door verschillende vreemde valuta.
Overheid schrapt fiscale voorzichtigheid
Na haar onafhankelijkheid in 1980 besloot de regering van Zimbabwe aanvankelijk een reeks economische beleidsmaatregelen te volgen die werden gekenmerkt door fiscale voorzichtigheid en gedisciplineerde uitgaven. Dit maakte echter plaats voor een meer ontspannen benadering van de uitgaven toen overheidsfunctionarissen naar manieren zochten om de steun onder de bevolking te vergroten.
Eind 1997 begon de losbandigheid van de regering ten aanzien van de uitgaven de economie in moeilijkheden te brengen. Politici werden geconfronteerd met een toenemend aantal uitdagingen, zoals het onvermogenom belastingen te heffen als gevolg van woedende protesten van de bevolking en grote uitbetalingen aan oorlogsveteranen. Bovendien kreeg de regering te maken met terugslag van haar plan om boerderijen in blanke handen te kopen voor herverdeling onder de zwarte meerderheid. Na verloop van tijd werd de fiscale positie van de regering onhoudbaar.
Een kostendrukinflatie, een soort inflatie die werd veroorzaakt door de stijging van de productiekosten als gevolg van hogere prijzen voor arbeid of grondstoffen.
De zaken verslechterden in 2000 nadat de impact van de landhervormingsinitiatieven van de regering door de hele economie weerkaatste. De uitvoering van het initiatief verliep slecht en de landbouwproductie leed er jarenlang zwaar onder. De voedselvoorraad was laag en daardoor stegen de prijzen nog hoger.
Zimbabwe voert een strakker monetair beleid
De volgende stap van de regering was het voeren van een strak monetair beleid. Aanvankelijk als een succes beschouwd omdat het de inflatie vertraagde, had het beleid onbedoelde gevolgen. Het veroorzaakte een onevenwichtigheid in de vraag en aanbod van goederen in het land, waardoor een ander soort inflatie ontstond, genaamd demand-pull inflatie.
De centrale bank van Zimbabwe bleef verschillende methoden proberen om de destabiliserende effecten van haar krappe monetaire beleid ongedaan te maken. Dit beleid was grotendeels niet succesvol en in maart 2007 werd het land geconfronteerd met een volledige hyperinflatie. Pas nadat Zimbabwe zijn valuta had opgegeven en buitenlandse valuta als ruilmiddel begon te gebruiken, nam de hyperinflatie van het land af.11
Joegoslavië: april 1992 tot januari 1994
- Hoogste maandelijkse inflatie: 313.000.000%
- Equivalent dagelijkse inflatie: 64,6%
- Tijd die nodig is om prijzen te verdubbelen: 1,41 dagen
- Munteenheid: Dinar
Na het uiteenvallen van Joegoslavië begin 1992 en het uitbreken van gevechten in Kroatië en Bosnië-Herzegovina, zou de maandelijkse inflatie in Servië en Montenegro (dwz de nieuwe Federale Republiek Joegoslavië) 50% bedragen – de conventionele marker voor hyperinflatie.
76%
Het inflatiecijfer op jaarbasis in Joegoslavië van 1971 tot 1991.
Het aanvankelijke uiteenvallen van Joegoslavië leidde tot hyperinflatie toen de interregionale handel werd ontmanteld, wat leidde tot een dalende productie in veel industrieën. Bovendien bleef de omvang van de bureaucratie van het oude Joegoslavië, met inbegrip van een aanzienlijke militaire en politiemacht, intact in de nieuwe Federale Republiek, ondanks dat het nu een veel kleiner grondgebied omvat. Toen de oorlog in Kroatië en Bosnië-Herzegovina escaleerde, koos de regering ervoor om deze opgeblazen bureaucratie en de grote uitgaven die daarvoor nodig waren, niet te verminderen.
De overheid vergroot de geldhoeveelheid
Tussen mei 1992 en april 1993 legden de Verenigde Naties een internationaal handelsembargo op aan de Bondsrepubliek. Dit verergerde alleen maar het probleem van de dalende productie, dat verwant was aan de decimering van de industriële capaciteit die na de Tweede Wereldoorlog de hyperinflatie in Hongarije op gang bracht. Door de dalende output, waardoor de belastinginkomsten afnamen, verslechterde het overheidstekort van 3% van het BBP in 1990 tot 28% in 1993. Om dit tekort te dekken wendde de overheid zich tot de drukpers, waardoor de geldhoeveelheid enorm werd opgeblazen.
In december 1993 draaide de Topčider-munt op volle toeren en gaf maandelijks ongeveer 900.000 bankbiljetten uit die bijna waardeloos waren tegen de tijd dat ze de portemonnee van de mensen bereikten. Niet in staat om genoeg geld te drukken om de snel dalende waarde van de dinar bij te houden, stortte de munt officieel in op 6 januari 1994. De Duitse mark werd uitgeroepen tot het nieuwe wettige betaalmiddel voor alle financiële transacties, inclusief de betaling van belastingen.
Het komt neer op
Hoewel hyperinflatie ernstige gevolgen heeft, niet alleen voor de stabiliteit van de economie van een land, maar ook voor die van de regering en het maatschappelijk middenveld, is het vaak een symptoom van crises die al aanwezig zijn. Deze situatie biedt een blik op de ware aard van geld. In plaats van slechts een economisch object te zijn dat wordt gebruikt als ruilmiddel, waardeopslag en rekeneenheid, is geld veel meer symbolisch voor de onderliggende sociale realiteiten. De stabiliteit en waarde ervan hangen af van de stabiliteit van de sociale en politieke instellingen van een land.