Zero-investeringsportefeuille
Wat is een nulinvesteringsportefeuille?
Een nulbeleggingsportefeuille is een verzameling beleggingen met een nettowaarde van nul wanneer de portefeuille wordt samengesteld, en daarom vereist een belegger geen aandelenbelang in de portefeuille. Een belegger kan bijvoorbeeld voor $ 1.000 aan aandelen in een reeks bedrijven short verkopen en de opbrengst gebruiken om $ 1.000 aan aandelen in een andere reeks bedrijven te kopen.
Belangrijkste leerpunten
- De nulbeleggingsportefeuille is een financiële portefeuille die is samengesteld uit effecten die cumulatief resulteren in een nettowaarde van nul.
- Een portefeuille met nulbeleggingen waarvoor geen enkel eigen vermogen nodig is, is puur theoretisch; een echt kosteloze investeringsstrategie is om verschillende redenen niet haalbaar.
- De belangrijkste bijdrage van de portefeuilletheorie aan ons begrip van beleggingen is dat een groep aandelen beleggers een beter voor risico gecorrigeerd rendement kan opleveren dan individuele beleggingen; Diversificatie van activa kan het risico echter niet volledig elimineren.
Inzicht in een nulinvesteringsportefeuille
Een portefeuille met nulbeleggingen waarvoor geen enkel eigen vermogen nodig is, is puur theoretisch; het bestaat niet in de echte wereld, maar conceptueel is dit type portfolio interessant voor academici die financiën studeren. Een echt kosteloze investeringsstrategie is om verschillende redenen niet haalbaar. Ten eerste, wanneer een belegger aandelen van een makelaar leent om de aandelen te verkopen en te profiteren van de daling, moet hij een groot deel van de opbrengst gebruiken als onderpand voor de lening. Ten tweede wordt in de VS baissetransacties gereguleerd door de Securities and Exchange Commission (SEC), zodat het voor beleggers wellicht niet mogelijk is om het juiste evenwicht tussen shortbeleggingen en longbeleggingen te behouden. Ten slotte moeten beleggers voor het kopen en verkopen van effecten commissies aan makelaars betalen, wat de kosten voor een belegger verhoogt; een echte poging tot een nulbeleggingsportefeuille zou het risico van het eigen kapitaal inhouden
Het unieke karakter van een nulbeleggingsportefeuille leidt ertoe dat deze helemaal geen portefeuillegewicht heeft. Het gewicht van een portefeuille wordt meestal berekend door het dollarbedrag dat een portefeuille lang is, te delen door de totale waarde van alle investeringen in de portefeuille. Omdat de nettowaarde van een nulbeleggingsportefeuille nul is, is de noemer in de vergelijking nul. Daarom kan de vergelijking niet worden opgelost.
Portfoliotheorie is een van de belangrijkste studiegebieden voor studenten en beoefenaars van financiën en beleggen. De belangrijkste bijdrage van de portefeuilletheorie aan ons begrip van beleggingen is dat een groep aandelen beleggers een beter voor risico gecorrigeerd rendement kan opleveren dan individuele beleggingen. In de meeste echte markten kan diversificatie van activa het risico echter niet volledig elimineren. Een beleggingsportefeuille die zonder enig risico een rendement kan garanderen, staat bekend als een arbitragemogelijkheid, en de academische financiële theorie gaat er meestal van uit dat dergelijke scenario’s in de echte wereld niet mogelijk zijn. Een echte nulbeleggingsportefeuille zou worden beschouwd als een arbitragemogelijkheid – als het rendement dat deze portefeuille verdient gelijk is aan of hoger is dan het risicovrije rendement (meestal wordt aangenomen dat dit het tarief is dat men kan verdienen met Amerikaanse staatsobligaties ).
Arbitrage is het proces waarbij bepaalde hoeveelheden effecten op de ene markt worden gekocht en tegelijkertijd hetzelfde bedrag van dezelfde of vergelijkbare effecten op een andere markt worden verkocht. Het arbitrageprincipe kan ook worden toegepast op het kopen en verkopen van effecten van gelijke waarde op dezelfde markt. Het doel van een arbitragestrategie is om het algehele risico op verlies van geld te minimaliseren en tegelijkertijd te profiteren van kansen om geld te verdienen.