Cashflow op steroïden: waarom bedrijven vals spelen
Het lijkt erop dat elk jaar een andere topsporter wordt blootgesteld aan een dopingschandaal. Maar dit zijn mensen die van kinds af aan zijn opgeleid om te geloven dat het enige dat telt, hun prestaties zijn, dus nemen ze van nature een risico op alles wat hun kansen om te winnen waarschijnlijk zal vergroten. Bedrijven die op dezelfde manier geïndoctrineerd zijn om koste wat het kost goed te presteren, hebben ook een manier om hun inkomsten op te blazen of kunstmatig “op te pompen” – dit wordt cashflowmanipulatie genoemd. Hier bekijken we hoe het moet, zodat u beter voorbereid bent om het te identificeren.
Redenen voor cashflowmanipulatie
Cashflow wordt vaak gezien als een van de schonere cijfers in de jaarrekening.
Bedrijven profiteren van een sterke cashflow op dezelfde manier als een atleet profiteert van sterkere spieren – een sterke cashflow betekent aantrekkelijker zijn en een sterkere rating krijgen. Bedrijven die financiering moeten gebruiken om kapitaal aan te trekken, of het nu gaat om schulden of eigen vermogen, kunnen het niet volhouden zonder zichzelf uit te putten.
De zakelijke spier die de cashflow-accounting-injectie zou ontvangen, is de operationele cashflow. Het is te vinden in het kasstroomoverzicht, dat komt na de winst-en-verliesrekening en de balans. (Zie ook: Wat is een kasstroomoverzicht? En de essentie van kasstroom.)
Hoe de manipulatie wordt uitgevoerd
Oneerlijkheid in de crediteurenadministratie Bedrijven kunnen hun verklaringen aanvullen door simpelweg de manier te veranderen waarop ze omgaan met de boekhoudkundige erkenning van hun uitstaande betalingen of hun crediteuren. Wanneer een bedrijf een cheque heeft uitgeschreven en deze heeft verzonden om een openstaande betaling uit te voeren, moet het bedrijf zijn te betalen rekeningen in mindering brengen. Terwijl de “cheque met de post is”, zal een bedrijf dat contant geld manipuleert, de te betalen rekeningen niet in alle eerlijkheid in mindering brengen en het bedrag in de operationele cashflow als contant geldopeisen.
Bedrijven kunnen ook een enorme boost krijgen door al hun cheques te laat uit te schrijven en rekening-courantkredieten te gebruiken. Deze boost is echter een gevolg van de manier waarop Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) rekening-courantkredieten behandelen: ze maken het onder andere mogelijk dat rekening-courantkredieten op één hoop worden gegooid in de crediteurenadministratie, die vervolgens worden toegevoegd aan de operationele kasstroom. Deze toelage werd gezien als een zwakte in de GAAP, maar totdat de boekhoudregels veranderen, zou het verstandig zijn om de cijfers en voetnoten nauwkeurig te bekijken om dergelijke manipulatie op te vangen. (Zie ook: Voetnoten lezen.)
Debiteuren verkopen Een andere manier waarop een bedrijf de operationele cashflow kan verhogen, is door zijn debiteuren te verkopen. Dit wordt ook wel securitisatie genoemd. Het bureau dat de vorderingen koopt, betaalt het bedrijf een bepaald bedrag, en het bedrijf schenkt aan dit bureau het recht om het geld te ontvangen dat klanten verschuldigd zijn. Het bedrijf stelt het geld dus eerder veilig dan de klanten ervoor betalen. De tijd tussen verkoop en afhaling wordt bekort, maar het bedrijf krijgt feitelijk minder geld dan wanneer het gewoon had gewacht tot de klanten betaalden. Het heeft dus echt geen zin dat het bedrijf zijn vorderingen verkoopt om het geld wat eerder te ontvangen – tenzij het geldproblemen heeft en een reden heeft om een negatieve prestatie in de operationele cashflow-kolom te verdoezelen.
Niet-operationele cash Een subtielere steroïde is de opname van contanten die zijn opgehaald uit activiteiten die geen verband houden met de kernactiviteiten van het bedrijf. Niet-operationeel geld is gewoonlijk geld van de handel in effecten, of geld dat wordt geleend om de handel in effecten te financieren, dat niets met zaken te maken heeft. Kortetermijninvesteringen worden meestal gedaan om de waarde van overtollige contanten te beschermen voordat het bedrijf klaar is en in staat is om het geld aan het werk te zetten in de bedrijfsactiviteiten. Het kan gebeuren dat deze kortetermijninvesteringen geld opleveren, maar het is geen geld dat wordt gegenereerd door de kracht van de kernactiviteiten van het bedrijf.
Omdat cashflow een maatstaf is die de gezondheid van een bedrijf meet, moeten de contanten uit niet-gerelateerde activiteiten afzonderlijk worden behandeld. Inclusief het zou alleen maar verstoren de ware van de kasstroom van de onderneming bedrijfsactiviteiten. GAAP vereist dat deze niet-operationele kasstromen expliciet worden vermeld. En u kunt analyseren hoe goed een bedrijf het doet door simpelweg naar de bedrijfscashflowcijfers in het cashflowoverzicht te kijken.
Twijfelachtige kapitalisatie van uitgaven Ook een subtiele vorm van doping, we hebben de twijfelachtige kapitalisatie van uitgaven.
Hier is hoe hoofdlettergebruik werkt. Een bedrijf moet geld uitgeven om producten te maken. De productiekosten komen voort uit het nettoresultaat en dus uit de operationele cashflow. In plaats van de klap van een uitgave in één keer te nemen, activeren bedrijven de uitgave en creëren ze een actief op de balans om de kosten over de tijd te spreiden – wat betekent dat het bedrijf de kosten geleidelijk kan afschrijven. Dit type transactie wordt nog steeds opgenomen als een negatieve kasstroom in het kasstroomoverzicht, maar het is belangrijk op te merken dat wanneer ze wordt opgenomen, ze wordt geclassificeerd als een aftrek van kasstroom uit investeringsactiviteiten (niet van operationele kasstroom). Bepaalde soorten uitgaven – zoals de aankoop van langetermijnproductieapparatuur – rechtvaardigen activering omdat ze een soort investeringsactiviteit zijn.
De activering is twijfelachtig als de kosten reguliere productiekosten zijn, die deel uitmaken van de bedrijfskasstroomprestaties van het bedrijf. Als de reguliere bedrijfskosten worden geactiveerd, worden ze niet als reguliere productiekosten geboekt, maar als negatieve kasstromen uit investeringsactiviteiten. Hoewel het waar is dat het totaal van deze cijfers – bedrijfskasstroom en investeringskasstroom – hetzelfde blijft, lijkt de bedrijfskasstroom gespierder dan die van bedrijven die hun uitgaven tijdig hebben afgetrokken. Bedrijven die zich bezighouden met deze praktijk van het activeren van bedrijfskosten, goochelen slechts een uitgave van de ene kolom naar de andere om te worden gezien als een bedrijf met een sterke operationele kerncashflow. Maar als een bedrijf uitgaven kapitaliseert, kan het de waarheid niet voor altijd verbergen. De uitgaven van vandaag zullen in de jaarrekening van morgen verschijnen, op welk moment de voorraad de gevolgen zal ondervinden. Nogmaals, het lezen van de voetnoten kan helpen om deze verdachte praktijk aan het licht te brengen.
Het komt neer op
Of het nu de sportwereld of de financiële wereld is, mensen zullen altijd een manier vinden om vals te spelen; alleen een verlammende hoeveelheid regelgeving kan ooit alle kansen voor oneerlijke concurrentie wegnemen en het bedrijfsleven heeft een redelijke mate van operationele vrijheid nodig om effectief te kunnen functioneren. Niet elke atleet gebruikt anabole steroïden, net zoals veel bedrijven eerlijk zijn over hun financiële overzichten. Dat gezegd hebbende, betekent het bestaan van steroïden en oneerlijke boekhoudmethoden dat we elke mededinger en de financiële overzichten van elk bedrijf zorgvuldig moeten behandelen voordat we ze accepteren.