The Dead Cat Bounce of Investing
Er is een oud gezegde bij investeren: zelfs een dode kat zal stuiteren als hij van hoog genoeg valt. Het stuiteren van de dode kat verwijst naar een herstel op korte termijn in een dalende trend. In dit artikel onderzoeken we dit fenomeen door te kijken naar een voorbeeld van een dode kat die stuitert en dit te vergelijken met een daadwerkelijke verandering in sentiment die de vooruitzichten van een markt verandert van bearish naar bullish.
Belangrijkste leerpunten
- Een stuiter van een dode kat is een herstel op korte termijn in een dalende trend die niet duidt op een omkering van de neerwaartse trend.
- Redenen voor het stuiteren van een dode kat zijn onder meer het vereffenen van shortposities, beleggers die denken dat de bodem is bereikt of beleggers die oververkochte activa vinden.
- Het is moeilijk om te bepalen of een opleving van de markt een ‘dead cat bounce’ of een marktomkering is, aangezien de bodems op de markt moeilijk te voorspellen zijn.
- Afhankelijk van het type belegger kan een stuiteren van een dode kat een goede investeringsmogelijkheid zijn.
- Een gediversifieerde portefeuille en een beleggingshorizon op lange termijn kunnen beschermen tegen marktdalingen.
Kijkend naar economie
Laten we eens kijken naar een periode van economische onrust:12
Zoals u kunt zien, kregen de markten in deze zes weken in 2000 een zware klap. Hoe hartverscheurend dit ook was, het was geen unieke gebeurtenis in de financiële geschiedenis. Optimistische periodes in de markt zijn altijd voorafgegaan en gevolgd door pessimistische of dalende marktomstandigheden, vandaar het cyclische karakter van de economie.
Een fenomeen dat echter uniek is voor bepaalde bearmarkten, waaronder de hierboven beschreven, is het optreden van een dode kat die stuitert. Na zes weken op rij te zijn gedaald, liet de markt een sterke rally zien. Vooralde Nasdaq boekte een winst van 9% na een teleurstellende reeks verliezen. Deze winsten waren echter van korte duur en de belangrijkste indexen zetten hun neerwaartse opmars voort. Deze grafiek illustreert precies waar de kat stuiterde, hoe hoog hij stuiterde en vervolgens hoe ver hij bleef vallen.
Wat zorgt ervoor dat een kat stuitert?
Er komt een tijd in elke bearmarkt dat zelfs de meest vurige beren hun posities heroverwegen. Wanneer een markt zes weken achter elkaar stilvalt, kan het een tijd zijn waarin beren hun shortposities opruimen om wat winst vast te leggen. Ondertussen kunnen waardebeleggers gaan geloven dat de bodem is bereikt, dus knabbelen ze aan de lange kant. De laatste speler die in beeld komt, is de momentumbelegger, die naar hun indicatoren kijkt en oververkochte metingen vindt. Al deze factoren dragen bij aan het ontwaken van de koopdruk, al is het maar voor een korte tijd, waardoor de markt omhoog gaat.
Dead Cat of Market Reversal?
Zoals we eerder opmerkten, kan de markt na een langdurige aanhoudende daling ofwel een opleving ondergaan, die van korte duur is, ofwel een nieuwe fase in zijn cyclus ingaan, in welk geval de algemene richting van de markt een aanhoudende ommekeer ondergaat als gevolg van veranderingen in marktpercepties.
Deze afbeelding illustreert een voorbeeld van wanneer het algemene marktsentiment veranderde en de dominante vooruitzichten weer bullish werden.
Hoe kunnen beleggers bepalen of een huidige opwaartse beweging een ‘dead cat bounce’ of een marktomkering is? Als dit altijd correct zou kunnen worden beantwoord, zouden investeerders veel geld kunnen verdienen. Feit is dat er geen eenvoudig antwoord is op het vinden van een bodem in de markt.
Het is cruciaal om te begrijpen dat het stuiteren van een dode kat op zeer verschillende manieren gevolgen kan hebben voor beleggers, afhankelijk van hun beleggingsstijl.
Het is van cruciaal belang om de marktfundamenten te begrijpen om te bepalen of een opleving van de markt een ‘dead cat bounce’ of een marktomkering is voordat u verdere investeringsbeslissingen neemt.
Stijl en stuiteren
Het stuiteren van een dode kat is niet per se een slechte zaak; het hangt echt af van uw perspectief. U hoort bijvoorbeeld geen klachten van daghandelaren, die van minuut tot minuut naar de markt kijken en van volatiliteit houden. Gezien hun investeringsstijl kan een stuiter van een dode kat een geweldige kans zijn om geld te verdienen voor deze handelaren. Maar deze handelsstijl vergt veel toewijding, vaardigheid in het reageren op kortetermijnbewegingen en risicotolerantie.
Aan de andere kant van het spectrum kunnen langetermijnbeleggers misselijk worden als ze meer verliezen lijden net nadat ze dachten dat het ergste eindelijk voorbij was. Als u een lange termijn buy-and-hold beleggers, na twee principes van de investeringen diversiteit en lange termijn horizon moet soelaas bieden.
Troost vinden
Een goed gespreide portefeuille kan enige bescherming bieden tegen de ernst van verliezen in een bepaalde activaklasse. Als u bijvoorbeeld een deel van uw portefeuilles aan obligaties toewijst, zorgt u ervoor dat een deel van uw belegde vermogen onafhankelijk van de bewegingen van de aandelenmarkt werkt. Dit betekent dat de waarde van uw hele portefeuille niet wild zal fluctueren als een martelende jojo met korte-termijn ups en downs.
Een lange tijdshorizon zou de angsten van degenen die in aandelen hebben geïnvesteerd moeten kalmeren, waardoor de stuiterende katten op korte termijn minder een rol spelen. Zelfs als u ziet dat uw aandelenportefeuille in één jaar tijd 30% verliest, kunt u gerustgesteld worden door het feit dat de aandelenmarkt gedurende de hele 20e eeuw een jaargemiddelde tussen 8% en 9% heeft opgeleverd.
Het komt neer op
Neerwaartse markten zijn in de beste tijden niet leuk, en wanneer de markt speelt met je emoties door je te plagen met kortstondige winsten na enorme verliezen, voel je je tot het uiterste gedreven. Als u een handelaar bent, is de sleutel om het verschil te achterhalen tussen een dode kat die stuitert en een bodem.
Als u een langetermijnbelegger bent, is het belangrijk om uw portefeuille te diversifiëren en op lange termijn te denken. Helaas zijn er hier geen gemakkelijke antwoorden, maar begrijpen wat een dode kat stuitert en hoe het verschillende marktdeelnemers beïnvloedt, is een stap in de goede richting.