Waarom marktcorrelatie ertoe doet

Correlatie is een statistische maatstaf die bepaalt hoe activa ten opzichte van elkaar bewegen. Het kan worden gebruikt voor individuele effecten, zoals aandelen, of het kan de algemene marktcorrelatie meten, zoals hoe activaklassen of brede markten zich ten opzichte van elkaar bewegen. Het wordt gemeten op een schaal van -1 tot +1. Een perfecte positieve correlatie tussen twee activa heeft een waarde van +1. Een perfecte negatieve correlatie heeft een waarde van -1. Perfecte positieve of negatieve correlaties zijn zeldzaam.

Correlatie als maatstaf voor markten

Correlatie kan worden gebruikt om zicht te krijgen op de algemene aard van de grotere markt. In 2011 vertoonden verschillende sectoren in de S&P 500 bijvoorbeeld een correlatie van 95%, wat betekent dat ze allemaal in principe met elkaar in beweging waren. Het was erg moeilijk om aandelen te kiezen die het in die periode beter deden dan de bredere markt. Het was ook moeilijk om aandelen in verschillende sectoren te selecteren om de diversificatie van een portefeuille te vergroten. Beleggers moesten naar andere soorten activa kijken om hun portefeuillerisico te helpen beheersen. Aan de andere kant betekende de hoge marktcorrelatie dat beleggers alleen eenvoudige indexfondsen hoefden te gebruiken om blootstelling aan de markt te krijgen, in plaats van te proberen individuele aandelen te kiezen.

Correlatie voor portfoliomanagement

Correlatie wordt vaak gebruikt in portefeuillebeheer om de mate van diversificatie tussen de activa in een portefeuille te meten. Moderne portefeuilletheorie (MPT) gebruikt een maatstaf voor de correlatie van alle activa in een portefeuille om de meest efficiënte grens te bepalen. Dit concept helpt om het verwachte rendement te optimaliseren tegen een bepaald risiconiveau. Het opnemen van activa die een lage correlatie met elkaar hebben, helpt om het totale risico voor een portefeuille te verminderen.

Toch kan de correlatie in de loop van de tijd veranderen. Het kan alleen historisch worden gemeten. Twee activa die in het verleden een hoge mate van correlatie hebben gehad, kunnen niet-gecorreleerd raken en afzonderlijk gaan bewegen. Dit is een tekortkoming van MPT; het veronderstelt stabiele correlaties tussen activa.

Correlatie en vluchtigheid

Tijdens perioden van verhoogde volatiliteit, zoals de financiële crisis van 2008, kunnen aandelen de neiging hebben om meer gecorreleerd te raken, zelfs als ze zich in verschillende sectoren bevinden. Internationale markten kunnen ook sterk gecorreleerd raken in tijden van instabiliteit. Beleggers willen mogelijk activa in hun portefeuilles opnemen die een lage marktcorrelatie hebben met de aandelenmarkten om hun risico te helpen beheersen.

Helaas neemt de correlatie tussen verschillende activaklassen en verschillende markten soms toe tijdens perioden van hoge volatiliteit. In januari 2016 was er bijvoorbeeld een hoge mate van correlatie tussen de S&P 500 en de prijs van ruwe olie, tot 0,97 – de hoogste mate van correlatie in 26 jaar. De aandelenmarkt maakte zich grote zorgen over de aanhoudende volatiliteit van de olieprijzen. Aangezien de prijs van olie daalde, werd de markt zenuwachtig dat wat energie bedrijven zouden standaard op hun schuld of moeten uiteindelijk verklaren faillissement.

Het komt neer op

Het kiezen van activa met een lage onderlinge correlatie kan het risico van een portefeuille helpen verkleinen. De meest gebruikelijke manier om in een aandelenportefeuille te diversifiëren, is bijvoorbeeld door obligaties op te nemen, aangezien de twee historisch gezien een lagere mate van correlatie met elkaar hebben gehad. Beleggers gebruiken ook vaak grondstoffen zoals edelmetalen om de diversificatie te vergroten; goud en zilver worden gezien als gewone afdekkingen van aandelen. Ten slotte kan beleggen in frontiermarkten (landen waarvan de economieën nog minder ontwikkeld en toegankelijk zijn dan die van opkomende markten) via exchange-traded funds (ETF’s) een goede manier zijn om een ​​op Amerikaanse aandelen gebaseerde portefeuille te diversifiëren. De iShares MSCI Frontier 100 ETF, bestaande uit 100 van de grootste aandelen van kleine wereldwijde markten, had bijvoorbeeld een marktcorrelatie van slechts 0,54 met de S&P 500 tussen 2012 en 2018, wat aangeeft dat het waard is als tegenwicht voor Amerikaanse grote bedrijven..