Hoe verschillen boekwaarde en intrinsieke waarde?

Boekwaarde en intrinsieke waarde zijn twee manieren om de waarde van een bedrijf te meten. Er zijn een aantal verschillen tussen beide, maar in wezen is de boekwaarde een maatstaf voor het heden, terwijl de intrinsieke waarde rekening houdt met schattingen in de toekomst.

Wat is boekwaarde?

De boekwaarde is gebaseerd op de waarde van de totale activa min de waarde van de totale passiva – het probeert de netto activa te meten die een bedrijf tot op heden heeft opgebouwd. In theorie is dit het bedrag dat de aandeelhouders zouden ontvangen als het bedrijf volledig zou worden geliquideerd.

Als een bedrijf bijvoorbeeld $ 23,2 miljard aan activa en $ 19,3 miljard aan verplichtingen heeft, zou de boekwaarde van het bedrijf het verschil zijn, $ 3,9 miljard. Om dit aantal uit te drukken in termen van boekwaarde per aandeel, neemt u gewoon de boekwaarde en deelt u deze door het aantal uitstaande aandelen. Als een bepaald bedrijf momenteel onder zijn boekwaarde handelt, wordt het vaak als ondergewaardeerd beschouwd.

Er zijn echter verschillende problemen met het gebruik van boekwaarde als waardemaatstaf. Het is bijvoorbeeld onwaarschijnlijk dat de waarde die het bedrijf bij liquidatie zou ontvangen gelijk zou zijn aan de boekwaarde per aandeel. Desalniettemin kan het nog steeds worden gebruikt als een nuttige maatstaf om in te schatten hoeveel de aandelen van een winstgevend bedrijf zouden kunnen dalen als de markt er zuur van wordt.

Wat is intrinsieke waarde?

Intrinsieke waarde is een maatstaf voor waarde op basis van de toekomstige inkomsten die een bedrijf naar verwachting zal genereren voor zijn investeerders – het probeert het totale nettovermogen te meten dat een bedrijf naar verwachting in de toekomst zal opbouwen. Het wordt beschouwd als de werkelijke waarde van het bedrijf vanuit investeringsoogpunt en wordt berekend door de contante waarde te nemen van de inkomsten (toe te rekenen aan investeerders) die een bedrijf naar verwachting in de toekomst zal genereren, samen met de toekomstige verkoopwaarde van het bedrijf.

Het idee achter deze maatregel is dat de aankoop van een aandeel de eigenaar recht geeft op zijn of haar aandeel in de toekomstige inkomsten van het bedrijf. Als alle toekomstige inkomsten nauwkeurig bekend zijn, samen met de uiteindelijke verkoopprijs, kan de werkelijke waarde van het bedrijf worden berekend.

Als we bijvoorbeeld aannemen dat een bedrijf een jaar bestaat en $ 1.000 genereert voordat het wordt verkocht voor $ 10.000, kunnen we de intrinsieke waarde van het bedrijf achterhalen. Aan het eind van het jaar hebben we $ 11.000 ontvangen. Als ons vereiste rendement 10 procent is, dan is de huidige waarde van de toekomstige inkomsten en verkoopprijs $ 10.000. Als we meer dan $ 10.000 voor het bedrijf zouden betalen, zou ons vereiste rendement niet worden gehaald.