Oproepbare Swap
Wat is een opvraagbare ruil?
Een opvraagbare swap is een contract tussen twee tegenpartijen waarbij de ruil van een stroom toekomstige rentebetalingen wordt uitgewisseld voor een andere op basis van een bepaalde hoofdsom. Bij deze swaps gaat het meestal om de overdracht van de kasstromen van een vaste rente naar de kasstromen van een variabele rente.
Het verschil tussen deze swap en een reguliere renteswap is dat de betaler van de vaste rente het recht heeft, maar niet de plicht, om het contract voor de vervaldatum te beëindigen. Een andere term voor dit derivaat is een opzegbare swap.
Een swap waarbij de betaler van de variabele of variabele rente het recht heeft, maar niet de plicht, om het contract te beëindigen vóór de vervaldatum, wordt een putable swap genoemd.
Hoe een opvraagbare ruil werkt
Er is weinig verschil tussen een renteswap en een opvraagbare swap anders dan de call-functie. Dit schrijft echter een ander prijsmechanisme voor dat rekening houdt met het risico dat de betaler van de variabele rente moet nemen. De call-functie maakt het duurder dan een gewone renteswap. Deze kosten betekenen dat de betaler van het vaste tarief een hogere rente zal betalen en mogelijk extra geld moet betalen om de belfunctie te kopen.
Hoewel veel van de mechanismen vergelijkbaar zijn, is een opvraagbare ruil niet hetzelfde als een ruiloptie, beter bekend als een swaption.
Waarom een opvraagbare ruil gebruiken?
Een belegger kan kiezen voor een opvraagbare swap als hij verwacht dat de rente zodanig verandert dat dit een negatief effect zou hebben op de betaler van de vaste rente. Als de vaste rente bijvoorbeeld 4,5% is en de rentetarieven op vergelijkbare derivaten met vergelijkbare looptijden dalen tot misschien 3,5%, kan de betaler van de vaste rente de swap opvragen om tegen die lagere rente te herfinancieren.
Opvraagbare swaps gaan vaak gepaard met opvraagbare schuldkwesties, vooral wanneer de betaler van de vaste rente meer geïnteresseerd is in de kosten van de schuld dan in de looptijd van die schuld.
Een andere reden om dit derivaat te gebruiken , is ter bescherming tegen de voortijdige beëindiging van een zakelijke overeenkomst of bedrijfsmiddel. Een bedrijf verzekert bijvoorbeeld financiering voor een fabriek of grond tegen een variabele rente. Ze kunnen dan proberen om een vaste rente vast te leggen met een swap als ze denken dat er een kans is dat het gefinancierde actief vervroegd zal worden verkocht als gevolg van een wijziging in de plannen.
De meerprijs van de belfunctie is vergelijkbaar met een verzekeringspolis voor de financiering.