Cashless conversie
Wat is een conversie zonder contant geld?
Conversie zonder contant geld is de directe conversie van eigendom, van het ene eigendomstype naar het andere, van een onderliggend actief zonder enige initiële uitgave door de houder. Contracten voor dergelijke effecten bepalen alle voorwaarden van de conversie bij het begin van de transactie. Velen van hen activeren automatisch de overdracht van activa op een specifieke datum of wanneer zich een specifieke gebeurtenis voordoet.
Belangrijkste leerpunten
- Een conversie zonder contant geld is wanneer het eigendomstype verandert zonder een contante uitgave.
- Converteerbare obligaties en converteerbare preferente aandelen kunnen, indien geactiveerd, resulteren in een conversie zonder contanten in gewone aandelen.
- Een cashless-oefening is vergelijkbaar in die zin dat er geen uitgave van contant geld mee gemoeid is, maar dat het actief wordt uitgeoefend met behulp van een lening of dat de ontvangen compensatie wordt gecompenseerd door de uitoefenprijs.
Inzicht in cashless conversie
Enkele voorbeelden van omzettingen zonder contant geld zijn van preferente aandelen of converteerbare obligaties naar gewone aandelen. Aandelenopties, rechten en warrants voor werknemers kunnen ook contant zijn als de staking nul is. Ze kunnen echter ook een oefening zonder contant geld zijn. In het geval van aandelenopties voor werknemers is dit wanneer een makelaar de houder een lening verstrekt om de opties tegen de uitoefenprijs uit te oefenen. Na het betalen van vergoedingen en het aflossen van de lening met de opbrengst van de verkoop van een deel van de aandelen, behoudt de werknemer de resterende aandelen die zijn verkregen uit de opties.
Een preferente aandelen is een eigendomsklasse in een bedrijf dat een hogere claim op zijn activa en inkomsten heeft dan gewone aandelen. Preferente aandelen hebben over het algemeen een dividend dat vóór dividenden aan gewone aandeelhouders moet worden uitgekeerd. Sommige preferente aandelen zijn converteerbaar, wat betekent dat ze onder bepaalde omstandigheden kunnen worden ingewisseld voor een bepaald aantal gewone aandelen. De raad van bestuur zou kunnen stemmen om de aandelen te converteren, de belegger kan de optie hebben om te converteren, of de aandelen kunnen een bepaalde datum hebben waarop het automatisch wordt geconverteerd. De conversie van preferente aandelen naar gewone aandelen is een conversie zonder contant geld.
Een converteerbare obligatie is een soort schuldtitel die op bepaalde momenten tijdens de looptijd van de obligatie kan worden omgezet in een vooraf bepaald bedrag aan gewone aandelen van de onderliggende onderneming, meestal naar goeddunken van de obligatiehouder. Indien geactiveerd, wordt de obligatie geruild voor gewone aandelen, dus het is een conversie zonder contant geld.
Tenzij de marktomstandigheden een automatische conversie veroorzaken, zoals bepaald in het contract, bestaat de procedure voor conversie erin de emittent gewoon op de hoogte te stellen van de wens tot conversie. Het geconverteerde aantal aandelen vervangt het huidige bezit zonder verschuldigde bedragen.
Oefening zonder contant geld
Een cashless-oefening is een transactie waarbij bepaalde effecten worden uitgeoefend zonder enige contante betaling. Bij een dergelijke transactie wordt een makelaar gebruikt om een kortlopende lening te verstrekken, zodat de houder van de opties voldoende geld heeft om dit te doen. Zodra de lening om de opties uit te oefenen aanwezig is, verkoopt de houder genoeg van de nieuw verworven aandelen om de makelaar de lening, vergoedingen en belastingen terug te betalen. Degene die de conversie uitoefent, bezit dan de overige aandelen. Dit is een veelvoorkomend proces bij aandelenopties voor werknemers.
Warrants geven het recht, maar niet de verplichting, om een effect – meestal een aandeel – tegen een bepaalde prijs te kopen of verkopen voordat het vervalt. De prijs waartegen de onderliggende waarde wordt gekocht of verkocht, wordt de uitoefenprijs of uitoefenprijs genoemd. Om cashless te zijn, moet de warrant zelf echter worden gedefinieerd als een cashless warrant. In dat geval zou de houder de uitoefenprijs betalen uit de waarde van de ontvangen aandelen.
Als de warrant bijvoorbeeld is voor de aankoop van 10.000 aandelen tegen $ 1,00 per aandeel, en de marktprijs van het aandeel bij uitoefening is $ 10,00 per aandeel. De houder zou bij uitoefening de marktwaarde van het aandeel ($ 100.000) minus $ 10.000 (aandelen vermenigvuldigd met warrantstaking) ontvangen voor een totale waarde van $ 90.000 of 9.000 aandelen.
Voorbeeld van een cashloze conversie in converteerbare preferente aandelen
Converteerbare preferente aandelen hebben een conversieratio die beschrijft naar hoeveel gewone aandelen elk preferent aandeel kan worden geconverteerd. Een preferent aandeel van $ 100 kan bijvoorbeeld een conversieratio van vier hebben. Dit betekent dat de houder de preferente $ 100 kan omzetten in vier gewone aandelen. Het kan voordelig zijn om te converteren als de prijs van de gewone aandelen boven $ 25 ($ 100 / conversieverhouding) wordt verhandeld.
Eenmaal geconverteerd, wordt de preferente aandeelhouder een gewone aandeelhouder en heeft hij geen recht meer op het preferente dividend of een hogere claim op activa. Daarom kan de preferente aandeelhouder willen wachten tot het gewone aandeel aanzienlijk stijgt voordat hij zijn preferente aandelen opgeeft.
Stel dat de aandelenkoers stijgt tot $ 40. Voor elk preferent aandeel van $ 100 kan de houder $ 160 aan gewone aandelen krijgen (4 x $ 40). Als ze besluiten de preferente aandelen om te zetten, zal elk preferent aandeel van de rekening verdwijnen en worden vervangen door vier gewone aandelen. Geen contant geld wisselt van eigenaar, dus het is een conversie zonder contant geld.