Commodity Exchange Act (CEA)
Wat is de Commodity Exchange Act (CEA)?
De term Commodity Exchange Act (CEA) verwijst naar een wet die handelsactiviteiten in grondstoffen en futures regelt. Bij de wet, die in 1936 werd aangenomen, werd de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) opgericht. Het werd ontworpen om te voorkomen en verwijderen van obstakels op de interstatelijke handel in grondstoffen door het reguleren van transacties op commodity- futures beurzen. De CEA streeft ernaar baissetransacties te beperken of af te schaffen en de mogelijkheid van marktmanipulatie te elimineren.
Belangrijkste leerpunten
- De Commodity Exchange Act regelt de handel in grondstoffen en futures in de VS.
- Bij de wet werd de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) opgericht om toezicht te houden op de goederenbeurzen.
- Het is voornamelijk verantwoordelijk voor landbouw, wereldmarkten, energie- en milieumarkten en technologie.
- De CFTC kreeg na de wereldwijde financiële crisis extra toezicht op de over-the-counter swapmarkt.
Inzicht in de Commodity Exchange Act (CEA)
De Commodity Exchange Act (CEA) geeft de Commodity Futures Trading Commission de bevoegdheid om voorschriften vast te stellen zoals gepubliceerd in hoofdstuk I, titel 17, van de Code of Federal Regulations. De CEA verving in wezen de Grain Futures Act van 1922 toen deze werd aangenomen in 1936. De eerdere wet was niet in staat de zogenaamde bucket shops te sluiten die gokwinkels werden voor speculatie op grondstofprijzen. De CEA ging ook in op de bezorgdheid uit het tijdperk van de depressie over speculatie op de grondstoffenmarkten en hun rol bij de ineenstorting van de prijzen van belangrijke gewassen, zoals katoen, tarwe en maïs.
De CEA heeft het wettelijk kader vastgesteld waaronder de CFTC opereert. De doelstellingen van de CFTC zijn onder meer:
- Bevordering van concurrerende en efficiënte termijnmarkten
- Bescherming van investeerders tegen marktmanipulatie
- Het toezicht op misbruik en frauduleuze handelspraktijken
De CEA bestaat omdat marktpartijen het slachtoffer zouden zijn van fraude als de verordening niet bestond. Zonder dat zou er een verlies aan vertrouwen in de kapitaalmarkten van het land zijn , ten nadele van investeerders en de economie. Het doel van kapitaalmarkten is immers om op efficiënte wijze middelen toe te wijzen aan de meest verdienstelijke productiesystemen en productieve economische activiteiten.
De CFTC heeft vijf adviescommissies, elk geleid door een commissaris die wordt benoemd door de president en goedgekeurd door de Senaat. Deze vijf commissies richten zich op landbouw, wereldmarkten, energie- en milieumarkten, technologie en marktrisico’s. Elke commissie vertegenwoordigt de belangen van specifieke bedrijfstakken, handelaren, termijnbeurzen, grondstoffenbeurzen, consumenten en het milieu.
Cryptovaluta’s, die zijn gedefinieerd als grondstoffen, vormen een nieuwe uitdaging voor handelsregelgevers.
Speciale overwegingen
De wet waarmee de CFTC is opgericht, is sinds de oprichting verschillende keren bijgewerkt, met name in de nasleep van de Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act gaf de CFTC autoriteit over deswapmarkt, die voorheen niet gereguleerd was. Swaps zijn een soort derivatencontract – een contract op maat dat wordt verhandeld tussen private partijen in plaats van op een beurs.
Credit default swaps werden vooral gezien als een belangrijke aanjager van de wereldwijde financiële crisis. Beleggers in hypotheekschuld beschermden zich tegen het risico van wanbetaling door swaps af te sluiten. Ze betaalden periodiek premies aan andere investeerders, die in ruil daarvoor het risico van wanbetaling op zich namen en een soort verzekering tegen risico’s boden. Toen de Amerikaanse huizenmarkt instortte, bleven de verkopers van de swaps de tas vasthouden.
De CFTC reguleert nu deze markt en legt het soort beperkingen op dat al van kracht was op andere termijnmarkten. Deze omvatten het verplicht stellen van de swapmarkt om op gereglementeerde beurzen of “swapuitvoeringsfaciliteiten” te handelen en het opleggen van margevereisten om het risico van deze beleggingen te verlagen.
Uitdagingen in cryptovaluta voor de Commodity Exchange Act
Financiële technologie zoals cloud computing, algoritmische handel, gedistribueerde grootboeken en kunstmatige intelligentie stellen de CFTC voor nieuwe uitdagingen. Virtuele of digitale valuta, die fungeren als ruilmiddel of nominaal geld dat kan worden ingewisseld voor goederen en diensten, vormen een andere uitdaging. De derivatenbeurs CME Group heeft eind 2017 een Bitcoin-futurescontract gelanceerd.
Virtuele valuta’s, zoals Bitcoin, wordenonder de CEAals handelswaar beschouwd. Er zijn echter beperkingen aan het regelgevend toezicht op contant geldmarkten. De CFTC heeft een algemene handhavingsbevoegdheid om fraude en manipulatie op de crypto-valutamarkten te bestrijden.
Deze nieuwe technologieën hebben het potentieel voor een aanzienlijke of zelfs transformationele impact op CFTC-gereguleerde markten en het agentschap zelf. De CFTC is van plan een actieve rol te spelen bij het toezicht op deze opkomende innovatie.