Constante standaardsnelheid – CDR

Wat is een constant standaardtarief – CDR?

Het constante wanbetalingspercentage (CDR) is het percentage hypotheken binnen een pool van leningen waarbij de hypotheekgevers (kredietnemers) meer dan 90 dagen achterstand hebben opgelopen bij het doen van betalingen aan hun kredietverstrekkers. Deze pools van individuele uitstaande hypotheken worden gecreëerd door financiële instellingen die leningen combineren om door hypotheek gedekte effecten (MBS) te creëren, die ze aan beleggers verkopen.

Inzicht in het constante standaardtarief

De constante default rate (CDR) evalueert verliezen binnen door hypotheek gedekte effecten. De CDR wordt maandelijks berekend en is een van de vele maatregelen waar die beleggers naar kijken om een ​​marktwaarde op een MBS te plaatsen. De analysemethode die de nadruk legt op de CDR kan worden gebruikt voor hypotheken met variabele rente en voor hypotheken met een vaste rente.

De CDR kan worden uitgedrukt als een formule:

Het constante standaardtarief (CDR) wordt als volgt berekend:

1. Neem het aantal nieuwe wanbetalingen tijdens een periode en deel dit door het niet-wanbetaalde poolsaldo aan het begin van die periode.
2. Neem 1 min het resultaat van nee. 1.
3. Verhoog dat het resultaat van nee. 2 tot het vermogen op basis van het aantal perioden in het jaar.
4. En tenslotte 1 min het resultaat van nee. 3.

Er moet echter worden opgemerkt dat de formule van de constante wanbetalingsratio (CDR) enigszins kan variëren, dat wil zeggen dat sommige analisten ook de geplande bedragen voor betalingen en vooruitbetalingen opnemen.

Voorbeelden waarbij gebruik wordt gemaakt van het constante standaardtarief

Gargantua Bank heeft woninghypotheken op huizen verspreid over de VS samengevoegd tot een door hypotheek gedekt pand. Gargantua’s directeur Institutional Sales benadert portefeuillemanagers bij de Trustworthy Investment Company in de hoop dat Trustworthy een MBS zal kopen om toe te voegen aan zijn portefeuilles die dit soort effecten bevatten.

Na een ontmoeting tussen Gargantua en het beleggingsteam van zijn bedrijf, vergelijkt een van de onderzoeksanalisten van Trustworthy de CDR van Gargantua’s MBS met die van een MBS met een vergelijkbare rating die een ander bedrijf aanbiedt te verkopen aan Trustworthy. De analist rapporteert aan zijn superieuren dat de CDR voor Gargantua’s MBS aanzienlijk hoger is dan die van de concurrent en hij raadt Trustworthy aan om een ​​lagere prijs van Gargantua te vragen om de slechtere kredietkwaliteit van de onderliggende hypotheken in de pool te compenseren.

Of neem Bank ABC, die $ 1 miljoen aan nieuwe defaults zag voor het vierde kwartaal van 2019. Eind 2018 bedroeg het niet-default pool-saldo van de bank $ 100 miljoen. Het constant default rate (CDR) is dus 4%, of:

1-(1-$1 mikllikon$100 mikllikon)4\ begin {uitgelijnd} & 1 – \ left (1 – \ frac {\ $ 1 \ text {miljoen}} {\ $ 100 \ text {miljoen}} \ right) ^ 4 \\ \ end {uitgelijnd}​1-( 1-$100 miljoen

Speciale overwegingen voor het constante standaardtarief

Behalve naar het constante wanbetalingspercentage (CDR), kunnen analisten ook kijken naar het cumulatieve wanbetalingspercentage (CDX), dat de totale waarde van wanbetalingen binnen de pool weergeeft, in plaats van een maandelijks percentage op jaarbasis. Analisten en marktdeelnemers zullen waarschijnlijk een hogere waarde hechten aan door hypotheek gedekte effecten met een lage CDR en CDX dan aan effecten met een hoger percentage wanbetalingen.

Een andere methode voor het evalueren van verliezen is het Standard Default Assumption (SDA) -model dat is ontwikkeld door de Bond Market Association, maar deze berekening is het meest geschikt voor hypotheken met een vaste rente van 30 jaar. Tijdens de ineenstorting van de subprime van 2007-2008 onderschatte het SDA-model het werkelijke aantal wanbetalingen enorm, aangezien de executiepercentages het hoogste punt in de afgelopen decennia bereikten.